5個交易日連續(xù)漲停，漲幅超過60%，單日成交量達到23億元的歷史高點，換手率累計超過50%。讓業(yè)績難看、債臺高筑的永泰能源有如此咸魚翻身之勢的是一則其中標貴州鳳岡二區(qū)塊頁巖氣項目有重大進展的公告。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來，這一利好目前來看尚處于畫餅階段。永泰能源在8月1日起連續(xù)停牌進行核查后，8月4日晚發(fā)布公告，坦承該頁巖氣項目僅完成一階段的地質(zhì)勘探工作，具體投產(chǎn)時間及收益存在一定的不確定性。此外，該項目全部勘探投入預(yù)計4.37億元，這對于現(xiàn)金流極度緊張的永泰能源而言也將是一大考驗。

　　在2012年第二輪頁巖氣探礦權(quán)招標中，永泰能源下屬的貴州永泰能源頁巖氣開發(fā)有限公司中標貴州鳳岡頁巖氣二區(qū)塊，成為首次獲得頁巖氣探礦權(quán)的兩家民營企業(yè)之一。而今年的7月24日，永泰能源發(fā)布貴州鳳岡頁巖氣二區(qū)塊項目的最新勘探進展：“根據(jù)初步估算，勘查區(qū)域內(nèi)頁巖氣儲量約為2000億立方米。目前，貴州地區(qū)頁巖氣收儲價格為2.78元/立方米，國家相關(guān)補貼為0.4元/立方米。根據(jù)上述估算，本項目將對公司的資產(chǎn)增值產(chǎn)生較大影響，并成為公司未來的效益增長點。”

　　2000億立方米的儲量，3.18元/立方米的價格(含補貼)，這兩個數(shù)字瞬間點燃永泰能源的美好前景預(yù)期。按照興業(yè)證券分析師劉建剛估算，公司將因此增利130%。受此刺激，永泰能源股價連續(xù)5個交易日強勢收于漲停板，漲幅超過60%。在兩融市場上也一改此前單日融資鮮有過億元的局面，僅7月28日和29日融資買入額就超過5億元，融資余額也創(chuàng)下5.41億元的歷史新高。

　　然而，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，2000億立方米僅為初步估算的勘探儲量，這與技術(shù)可開采儲量及經(jīng)濟可開采儲量有天壤之別，目前中國頁巖氣開采技術(shù)還不成熟，而且該區(qū)塊與中石化涪陵區(qū)塊、中石油長寧區(qū)塊相比儲量豐度還不高，在勘探方案等不明的情況下，頁巖氣能否成永泰能源新的業(yè)績增長點還是未知數(shù)。

　　在8月4日發(fā)布的股票交易異常波動核查結(jié)果暨復(fù)牌公告中，永泰能源對貴州鳳岡二區(qū)塊頁巖氣項目相關(guān)情況進一步說明，稱貴州鳳岡二區(qū)塊頁巖氣項目目前僅完成一階段的地質(zhì)勘探工作，隨著地質(zhì)勘探工作的不斷深入，最終探明地質(zhì)儲量與目前預(yù)測地質(zhì)儲量可能會有較大變化。

　　與此同時，現(xiàn)階段，國內(nèi)頁巖氣勘探與開發(fā)項目的勘探周期一般在三年左右，國內(nèi)頁巖氣產(chǎn)業(yè)尚未形成生產(chǎn)規(guī)模，具體開發(fā)成本尚無法測算。為此，現(xiàn)階段國內(nèi)頁巖氣勘探與開發(fā)業(yè)務(wù)以及項目收益存在著一定的不確定性。而且，預(yù)計本項目勘探、設(shè)計和開工準備工作全部完成尚需二年左右的時間。因此，本項目具體投產(chǎn)及產(chǎn)生效益的時間尚具有一定的不確定性。

　　值得注意的是，該項目全部勘探投入預(yù)計要4.37億元，這給本就負債率較高的永泰能源帶來不容忽視的壓力。永泰能源2014年一季報顯示，其有息負債超過300億元，資產(chǎn)負債率達72.77%。

　　而其大股東永泰控股集團有限公司(下稱“永泰控股”)已經(jīng)將手中能質(zhì)押的股份幾乎全部質(zhì)押完畢。永泰能源只能再度定增，向包括大股東在內(nèi)的5名特定投資者以1.97元/股的價格定增50.76億股股票，募集資金約100億元。大股東永泰控股包攬了半壁江山，但在扣除永泰能源部分后，永泰控股及其他子公司在整體上已是資不抵債，50億元難尋來路，而且石化板塊短期內(nèi)也難給公司業(yè)績帶來改觀。