種種跡象顯示，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高效率而進(jìn)行的各項(xiàng)改革，特別是涉及直接融資市場(chǎng)的改革，正在全面加速推進(jìn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于證券市場(chǎng)而言，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有望顯著降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，其推進(jìn)的各項(xiàng)改革也表明資本市場(chǎng)有望發(fā)揮更為重要的作用，這是構(gòu)成A股市場(chǎng)“慢牛”的基礎(chǔ)。

　　改善　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將顯著下降

　　盡管本輪A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁上漲主要源于資金推動(dòng)以及杠桿工具的使用，但在機(jī)構(gòu)看來(lái)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于“新常態(tài)”的定調(diào)，以及在此背景下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，無(wú)疑降低了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，為A股市場(chǎng)走出長(zhǎng)期低迷提供了最終的基礎(chǔ)。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。關(guān)鍵是保持穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間平衡，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的總體思路，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。要促進(jìn)“三駕馬車”更均衡地拉動(dòng)增長(zhǎng)。要切實(shí)把經(jīng)濟(jì)工作的著力點(diǎn)放到轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)上來(lái)，推進(jìn)新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展，逐步增強(qiáng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的支撐作用，著力推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向中高端邁進(jìn)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著下降。”中金公司表示，從會(huì)議的情況來(lái)看，明年宏觀政策相對(duì)寬松的趨向已經(jīng)明確，各項(xiàng)改革陸續(xù)定稿并開(kāi)始實(shí)施，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.3%。中金公司認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性正在減弱，預(yù)計(jì)2015年宏觀政策，尤其是貨幣政策、房地產(chǎn)政策將從此前的偏緊狀態(tài)，逐步走向?qū)捤珊统B(tài)化，財(cái)政政策保持積極，赤字占GDP比例提高。

　　華泰證券表示，在貨幣政策方面，央行仍將主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作中的一些新興工具維持流動(dòng)性處于合理區(qū)間，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)降息降準(zhǔn)等全面寬松政策將不會(huì)被雪藏。

　　在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率成為核心。方正證券表示，會(huì)議的精神表明，中央關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷和明年宏觀調(diào)控的方式都出現(xiàn)了較大創(chuàng)新。這些創(chuàng)新包括：降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，更為深入、明確地論述“新常態(tài)”，明年的財(cái)政政策和貨幣政策將更為積極，以及對(duì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的具體內(nèi)容和重點(diǎn)的調(diào)整。這些創(chuàng)新的總目標(biāo)是：適應(yīng)“新常態(tài)”，調(diào)低增長(zhǎng)速度，同時(shí)通過(guò)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也就是“調(diào)速不減勢(shì)、量增質(zhì)更優(yōu)”。

　　加速　直接融資市場(chǎng)改革全面推進(jìn)

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，要加快行政審批、投資、價(jià)格、壟斷行業(yè)、特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買服務(wù)、資本市場(chǎng)、民營(yíng)銀行準(zhǔn)入、對(duì)外投資等領(lǐng)域改革，使改革舉措有效轉(zhuǎn)化成發(fā)展動(dòng)力。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于“新常態(tài)”的定調(diào)，以及對(duì)于深化改革的堅(jiān)定態(tài)度，意味著中國(guó)資本市場(chǎng)將有望在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)任更為重要的角色，其直接融資和配置資源的功能將有望更多地得到發(fā)揮。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，將極大地改善資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)和環(huán)境，為資本市場(chǎng)發(fā)展提供難得的歷史機(jī)遇。新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)調(diào)速不減勢(shì)，量增質(zhì)更優(yōu)，改革開(kāi)放步伐不斷加快，新戰(zhàn)略新布局逐步實(shí)施，宏觀調(diào)控方式和手段不斷創(chuàng)新和完善，微觀放活和宏觀穩(wěn)定相得益彰，這些都將激活直接融資，助推資本市場(chǎng)。

　　他強(qiáng)調(diào)，將促進(jìn)股票市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，在保持每月新股均衡發(fā)行、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的基礎(chǔ)上，適時(shí)適度增加新股供給。同時(shí)將建立健全市場(chǎng)相關(guān)基礎(chǔ)性制度安排，繼續(xù)引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。進(jìn)一步改革創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，規(guī)范發(fā)展服務(wù)小微企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)等。

　　實(shí)際上，就在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，涉及資本市場(chǎng)的各項(xiàng)改革正呈現(xiàn)出全面加速的跡象：12月18日晚間，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》，對(duì)股權(quán)眾籌融資的性質(zhì)、投資者、融資者、投資者保護(hù)、自律管理等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。12月15日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引（征求意見(jiàn)稿）》，以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)以及以地方融資平臺(tái)為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)均被列入ABS負(fù)面清單。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的新部署將有利于形成資本市場(chǎng)更好的改革氛圍，加速市場(chǎng)改革開(kāi)放的推進(jìn)，尤其在培育創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)，服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，資本市場(chǎng)將面臨更大的發(fā)展空間。他認(rèn)為，資本市場(chǎng)既是市場(chǎng)化融資的重要場(chǎng)所，也是資源配置的重要場(chǎng)所。過(guò)去我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更多依賴政府主導(dǎo)，受財(cái)稅補(bǔ)貼等政府行為驅(qū)動(dòng)，未來(lái)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的培育將更多引向市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)化的渠道、市場(chǎng)化的投融資平臺(tái)、市場(chǎng)化的定價(jià)，實(shí)現(xiàn)在要素配置過(guò)程中更多發(fā)揮市場(chǎng)的決定性作用。

　　走強(qiáng)　A股市場(chǎng)人氣急劇上升

　　隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開(kāi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的種種不確定性正在減少，各項(xiàng)改革措施也不斷深入，在此背景下，有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱的股票市場(chǎng)，熱度也不斷增加。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)于3057.52點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)上漲了44.50%；深證成指收?qǐng)?bào)于10665.18點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)上漲了31.32%。在包括美股三大股指、歐洲三大股指、日經(jīng)225指數(shù)以及香港恒生指數(shù)等全球主要市場(chǎng)中，A股市場(chǎng)近5年來(lái)首度領(lǐng)漲全球。

　　中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，上周（12月8日至12日），兩市新增股票賬戶89.22萬(wàn)戶，創(chuàng)下2007年10月以來(lái)新高，顯示越來(lái)越多的投資者正在涌入A股市場(chǎng)。投?；鹱钚聰?shù)據(jù)顯示，上周（12月8日至12日），證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為5044億元，減少額為4242億元，證券市場(chǎng)保證金凈流入802億元，連續(xù)第六周凈流入，顯示投資者交投意愿仍然十分強(qiáng)烈。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股市對(duì)長(zhǎng)期資金吸引力在增強(qiáng)，資本市場(chǎng)改革推進(jìn)將主動(dòng)引入更多長(zhǎng)期資金。滬港通啟動(dòng)邁開(kāi)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放重要一步。在不遠(yuǎn)的將來(lái)，內(nèi)地和香港基金互認(rèn)、深港通、A股納入MSCI指數(shù)等都將為A股市場(chǎng)引入巨量資金。股票期權(quán)、股指期權(quán)等產(chǎn)品推出將為這些長(zhǎng)期資金提供更多投資工具。

　　對(duì)于此次A股的大幅上漲，中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示，股市改革和國(guó)家信心提振帶來(lái)了紅利，引散戶資金注入。在金融杠桿與土地杠桿的擴(kuò)張之下，中國(guó)房地產(chǎn)泡沫越積越高，買房穩(wěn)賺不賠的神話已被打破，房地產(chǎn)和信托的部分資金開(kāi)始撤出轉(zhuǎn)向股市。同時(shí)，以募集基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者拉動(dòng)了市場(chǎng)交易。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，股市轉(zhuǎn)牛固然是人心所向，但不能被短期的股市走強(qiáng)蒙住了雙眼，看不到制度改革未到位的前提下，短期的利好帶來(lái)的資金涌入僅僅是曇花一現(xiàn)的實(shí)質(zhì)，疏忽對(duì)制度的進(jìn)一步改革與完善。