在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，今年我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了“持續(xù)貨幣寬松、理財(cái)為王、低利率、股權(quán)融資大發(fā)展與海外融資獲得大機(jī)遇”這樣較為復(fù)雜的新格局。在此格局下尋找經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支撐點(diǎn)，遂使包括“注冊(cè)制”改革在內(nèi)的股權(quán)融資改革成了關(guān)鍵，其成效將決定未來(lái)中小企業(yè)的活力和創(chuàng)新能力。若能牢牢抓住產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要，配合宏觀經(jīng)濟(jì)審慎調(diào)控，協(xié)調(diào)好貨幣政策和財(cái)政政策，我國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)能獲得實(shí)質(zhì)性的跨越式發(fā)展。

　　股市與債市由改革紅利催生的牛市大行情，使投資者對(duì)今年的資本市場(chǎng)寄予了更多期待。

　　回頭看，去年是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展最迅猛的一年，創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷，帶來(lái)了如優(yōu)先股、滬港通、股票期權(quán)、資產(chǎn)證券化備案制等多種制度改革紅利。而在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，今年我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了“持續(xù)貨幣寬松、理財(cái)為王、低利率、股權(quán)融資大發(fā)展與海外融資獲得大機(jī)遇”這樣 較為復(fù)雜的新格局。在此格局下尋找經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支撐點(diǎn)，遂使包括“注冊(cè)制”改革在內(nèi)的股權(quán)融資改革成了關(guān)鍵，其成效將決定降低社會(huì)整體融資成本的效果，決定未來(lái)中小企業(yè)的活力和創(chuàng)新能力。

　　為支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，貨幣寬松政策可能成為今年的“主色調(diào)”。在固定投資方面，公私兩部門的投資釋放量都將收縮。地方融資平臺(tái)剝離了地方政府融資功能，地方城投公司與地方政府分離，朝向市場(chǎng)化改革乃大勢(shì)所趨。未來(lái)地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資資金來(lái)源已成相對(duì)棘手的問(wèn)題;同時(shí)，在以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為重要支撐的私人部門情況亦不容樂(lè)觀。隨著不動(dòng)產(chǎn)登記制度在全國(guó)逐步推開(kāi)，房地產(chǎn)下行壓力不容小覷。制造業(yè)等加工企業(yè)庫(kù)存量高企，贏利能力下降。據(jù)工信部有關(guān)報(bào)告，在市場(chǎng)、成本和資金的多重壓力下，工業(yè)企業(yè)庫(kù)存量上升，應(yīng)收賬款擴(kuò)大，特別是中小企業(yè)生存環(huán)境進(jìn)入寒冬。另外，預(yù)計(jì)出口將不會(huì)得到明顯改善。盡管人民幣匯率市場(chǎng)近期單日波幅比較大，但為了配合人民幣戰(zhàn)略輸出及建立離岸人民幣市場(chǎng)的國(guó)家戰(zhàn)略，人民幣貶值空間不大。加之，歐洲、日本等持續(xù)貨幣寬松，給我國(guó)外貿(mào)型出口增加雙重負(fù)擔(dān)。 因此，可以預(yù)見(jiàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)也將隨著市場(chǎng)流動(dòng)性跌宕起伏，在不斷調(diào)整中前行。