新華社布宜諾斯艾利斯７月６日電財(cái)經(jīng)觀察：似曾相識(shí)　希臘危機(jī)的阿根廷鏡像

　　新華社記者葉書宏　趙燕燕

　　希臘未能按時(shí)償還國(guó)際貨幣基金組織的到期債務(wù)，陷入技術(shù)性違約，為防止擠兌和資本外逃，政府不得不實(shí)施嚴(yán)格的資本管制，而是否向國(guó)際債權(quán)人妥協(xié)接受“緊縮藥方”，５日的希臘全民公投又給出了否定答案，希臘債務(wù)危機(jī)解決前景堪憂。

　　希臘全民公投結(jié)果一經(jīng)公布，萬里之外的阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜“感同身受”地通過社交網(wǎng)站推特表達(dá)了對(duì)希臘民眾的支持。她寫道：“我以阿根廷政府和人民的名義對(duì)勇敢的希臘人民表示支持。”她說：“歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)當(dāng)理解票箱所傳遞的信息”。

　　１３年前，阿根廷爆發(fā)金融危機(jī)，政府采取嚴(yán)格的金融管制，凍結(jié)儲(chǔ)戶銀行存款并止付外債，進(jìn)而演化為波及全國(guó)的政治和社會(huì)危機(jī)，幾天之內(nèi)政府?dāng)?shù)易其主。最終由基什內(nèi)爾總統(tǒng)“接盤”并與國(guó)際債權(quán)人進(jìn)行債務(wù)重組談判，步入長(zhǎng)達(dá)十多年的“脫債”之路。

　　與希臘相比，當(dāng)時(shí)的阿根廷還手握貨幣發(fā)行權(quán)，通過把美元存貸款“比索化”并貶值尚可大幅減輕債務(wù)壓力，歐元區(qū)的希臘沒有自己的貨幣，從而喪失了運(yùn)用貨幣政策應(yīng)付危機(jī)的能力。當(dāng)然，兩次歷史事件的異同自然不只這一面。

　　如果說阿根廷和希臘在危機(jī)發(fā)生背景上有何類似，那就是都分別由一場(chǎng)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)榮衰變更的外部危機(jī)所引發(fā)。阿根廷發(fā)生危機(jī)前幾年，東南亞和俄羅斯相繼發(fā)生金融危機(jī)，從而影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本流向，希臘問題最初發(fā)生也是與肇始于美國(guó)的次貸危機(jī)密切相關(guān)。當(dāng)然，兩國(guó)自身經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)問題發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

　　從危機(jī)發(fā)生的根源看，阿根廷的問題主要出在上世紀(jì)９０年代的“兌換計(jì)劃”。當(dāng)時(shí)的梅內(nèi)姆總統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)卡瓦略將比索與美元匯率綁定為１比１，并以外匯儲(chǔ)備量為貨幣發(fā)行基礎(chǔ)。

　　“兌換計(jì)劃”和大規(guī)模私有化使阿根廷成為國(guó)際資本投資洼地，上世紀(jì)９０年代上半期，外部資金紛紛下注阿根廷，阿根廷經(jīng)濟(jì)過度膨脹、政府負(fù)債率極速提升。

　　然而與美元等值綁定無異于變相高估比索匯率，生產(chǎn)效率和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不會(huì)在一夜之間提升，相反匯率嚴(yán)重高估和國(guó)內(nèi)通脹導(dǎo)致阿根廷出口部門競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重下降，加之進(jìn)口不斷增加，致使貿(mào)易收支持續(xù)惡化。

　　到了上世紀(jì)９０年代下半期，隨著阿根廷國(guó)內(nèi)私有化接近尾聲，國(guó)際信貸成本提高，外資流入減少，加上長(zhǎng)期匯率高估和進(jìn)口消費(fèi)過度導(dǎo)致的貿(mào)易盈余大幅下降，維持公共開支水平只能依靠增加稅收和高息發(fā)債，結(jié)果導(dǎo)致財(cái)政赤字和公債負(fù)擔(dān)不斷加重。

　　加之東南亞和俄羅斯金融危機(jī)、巴西金融動(dòng)蕩和后來的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，外資銳減，對(duì)經(jīng)濟(jì)的“馬太效應(yīng)”很快顯現(xiàn)，繁榮期被資本賬戶盈余掩蓋的赤字和負(fù)債問題在經(jīng)濟(jì)衰退期迅速凸顯并最終引發(fā)危機(jī)。

　　反觀希臘，過度倚重外資的發(fā)展模式和“不負(fù)責(zé)任的借貸行為”同樣存在。上世紀(jì)９０年代末期，希臘加入歐元區(qū)的樂觀預(yù)期開始驅(qū)動(dòng)北歐富國(guó)投資者下注希臘經(jīng)濟(jì)。約翰斯·霍普金斯大學(xué)教授馬蒂亞斯·馬泰斯認(rèn)為，北歐投資者大量購(gòu)進(jìn)便宜而高收益的南歐國(guó)家債券，不僅導(dǎo)致希臘等南歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)過熱，金融機(jī)構(gòu)“慷慨的”流動(dòng)性也誘使政府“貪杯”，負(fù)債規(guī)模過度膨脹繼而失控。

　　在外資驅(qū)動(dòng)下，１９９８年到２００７年希臘經(jīng)濟(jì)年均增速高達(dá)３．８％。與此同時(shí)，物價(jià)和工人工資交替上漲，導(dǎo)致國(guó)家出口競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重下降，貿(mào)易盈余不斷減少。然而，只要經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，外資持續(xù)流入，這一問題就不會(huì)演變?yōu)榻?jīng)常項(xiàng)目收支危機(jī)。２００８年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，讓希臘不可持續(xù)的債務(wù)問題浮出水面。

　　實(shí)際上，希臘并入歐元區(qū)與阿根廷實(shí)行“兌換計(jì)劃”在放棄貨幣政策獨(dú)立性方面有“異曲同工”之處。希臘貨幣政策受制于歐洲央行，當(dāng)經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)無法進(jìn)行逆周期干預(yù)；阿根廷綁定匯率并參照外儲(chǔ)等額發(fā)行本幣，意味著外儲(chǔ)規(guī)模約束國(guó)內(nèi)貨幣供給，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)或貿(mào)易下滑時(shí)，政府很難通過貶值或降低利率等措施釋放流動(dòng)性，負(fù)債自然成了兩國(guó)政府的共同選擇。

　　在對(duì)比阿根廷和希臘危機(jī)之后，阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿烈杭德羅·西蒙諾夫認(rèn)為，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境各有不同，但缺乏有競(jìng)爭(zhēng)力的出口部門、僵硬而缺乏獨(dú)立性的貨幣政策、過分依賴外資的增長(zhǎng)模式以及不當(dāng)?shù)呢?cái)政政策和超前消費(fèi)的福利社會(huì)，都是導(dǎo)致兩國(guó)陷入危機(jī)的共同特征。

　　阿根廷金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際貨幣基金組織同樣開出了緊縮藥方，當(dāng)時(shí)的杜阿爾德總統(tǒng)為爭(zhēng)取援助只能遵照?qǐng)?zhí)行，但這種“優(yōu)先保護(hù)債權(quán)人利益的緊縮計(jì)劃”導(dǎo)致了阿根廷經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化并最終陷入“倒債”危機(jī)。這也是后來阿根廷對(duì)國(guó)際貨幣基金組織缺乏信任的重要原因。

　　幸運(yùn)的是，從２００３年開始延續(xù)十年的大宗商品上漲行情為阿根廷走出危機(jī)創(chuàng)造了有利條件，而政府在兩次債務(wù)重組談判中堅(jiān)持把償債義務(wù)與國(guó)家未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)綁定的做法，如今看來也是明智的。政府自然要為過去的政策失誤負(fù)責(zé)，但經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)才是還債的前提?？死锼沟倌瓤偨y(tǒng)在其推特中所言不乏道理——“死人是不會(huì)還債的”。（完）