原標題：今年我國經濟增速可能前低后穩(wěn)，預計三、四季度增速分別為百分之七點一和百分之七點二

　　下半年經濟增長將好于上半年(觀點)

　　交通銀行首席經濟學家 連平

　　2015年至2016年很可能開啟我國經濟中高速增長的新時期

　　我們認為，下半年我國經濟增長將穩(wěn)中略升。下半年，我國出口增速將趨于回升，凈出口對經濟增長的正向拉動力增大。下半年，基礎設施投資仍將保持較高增速，將在一定程度上對沖制造業(yè)和房地產投資的放緩，固定資產投資增速將比上半年小幅回升。下半年，物價水平仍將低位徘徊，消費剛性、居民收入增長快于GDP增速，低基數效應和房地產交易回暖將支持消費平穩(wěn)增長。

　　從金融層面看，下半年，社會融資規(guī)模將保持平穩(wěn)增長，實際融資會明顯擴大，從而更有力地支持經濟增長。下半年，社會融資成本也將明顯下降，貨幣金融環(huán)境總體將較為寬松，流動性十分充裕。

　　隨著積極因素的逐漸積累，2015年我國經濟增速可能前低后穩(wěn)，三、四季度GDP同比增速可能分別為7.1%和7.2%，全年可能為7.1%左右。

　　2015年—2016年很可能開啟我國經濟中高速增長的新時期。從短期看，房地產投資有望在三季度企穩(wěn)，四季度小幅回升，基建投資增速下半年將明顯加快步伐。從中長期看，幾大紅利將有力推動中國經濟保持中高速增長。當前已經展開的全面深化改革，將持續(xù)提高全要素生產率。新型城鎮(zhèn)化建設將創(chuàng)造巨大的投資市場和消費市場，通過城鎮(zhèn)一體化帶來新的人口紅利。通過“一帶一路”建設和自貿區(qū)建設，將進一步獲得全球化紅利?？梢灶A見，2020年前，我國經濟有能力保持7%—8%的增長，實現持續(xù)平穩(wěn)的中高速增長。

　　進一步降息已面臨一系列制約因素，必要性也明顯下降

　　未來要促進經濟穩(wěn)定地運行在合理區(qū)間，應當進一步有針對性地開展宏觀調控，去除政策障礙和制度瓶頸。我們建議采取財政積極有力實施、市場流動性保持充裕、利率匯率基本穩(wěn)定等舉措，努力形成宏觀調控的政策合力。

　　提升積極財政政策的實施效率。未來積極的財政政策需要改善支出結構，提升實施效率。一是嚴格按照年初預算積極有效地使用，加快財政支出進度，改善財政政策對經濟的支持能力和平衡作用。二是調節(jié)優(yōu)化財政支出結構。將節(jié)省的政府性預算開支迅速轉換成對養(yǎng)老、社保、醫(yī)療、文化、科技等公共服務和社會保障領域的支出，為經濟發(fā)展做好基礎保障。三是加大結構性減稅力度。針對中小企業(yè)、“三農”等重點環(huán)節(jié)加大減稅力度，推進稅制改革，激活微觀經濟主體活力。

　　保持基準利率穩(wěn)定，注重貨幣政策定向調控。當前進一步降息已經面臨一系列制約因素，必要性也明顯下降。如果大宗商品價格降幅持續(xù)大于PPI的降幅，則在其他成本變化不大的情況下，實際利率較高對企業(yè)的實際壓力并沒有其所顯現的那么大。未來降息對緩解實際利率水平較高的效應將明顯遞減。目前中美利差已經明顯收窄，如果美國加息而國內進一步降息，會加大資本流出和匯率貶值的壓力。但可考慮根據外匯占款情況、市場流動性變化狀況等適度下調存款準備金率，保持市場流動性充裕。

　　人民幣匯率保持基本穩(wěn)定、略顯堅挺。資產價格和匯率走勢密切相關。不久前的股市下跌很快就反映在外匯市場上，隨著美聯(lián)儲加息，可能會加大資本流出和人民幣貶值壓力。建議有關部門密切監(jiān)測當前的跨境資金流動情況、境外人民幣離岸市場的匯率狀況，高度重視可能出現的異常波動，并針對可能出現的資本流出和貶值壓力做好準備，堅決防止出現匯率持續(xù)大幅貶值的情況，防止由于資產價格與本幣匯率相互促進、循環(huán)推動帶來的系統(tǒng)性風險。