據(jù)媒體報(bào)道，A股市場(chǎng)去年四季度以來(lái)的企穩(wěn)，以及世紀(jì)游輪被借殼后連續(xù)20個(gè)漲停，在一定程度上重新點(diǎn)燃了中概股公司私有化回歸的熱情。伴隨未來(lái)注冊(cè)制的實(shí)施，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或不再遠(yuǎn)赴海外上市，轉(zhuǎn)而選擇留在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

這里包含了兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是中概股回歸的熱情高漲，二是優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴海外上市的熱情減弱。而兩方面內(nèi)容所表達(dá)的含義則基本相同，亦即國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的容納性越來(lái)越強(qiáng)了、吸引力越來(lái)越大了，不然不會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象。

那么，為什么會(huì)突然出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象呢？很顯然，這是資本市場(chǎng)改革的結(jié)果，是資本市場(chǎng)制度效應(yīng)的顯現(xiàn)。要知道，在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，資本市場(chǎng)都處于一種比較保守、僵化的制度狀態(tài)。特別像對(duì)互聯(lián)網(wǎng)這樣的既科技含量較高也風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)，中國(guó)的資本市場(chǎng)是沒(méi)有通道的，也是沒(méi)有可以商量的余地的。因此，包括阿里巴巴、奇虎360、搜狐等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只能遠(yuǎn)赴美國(guó)上市。不僅如此，對(duì)那些具有良好市場(chǎng)前景但起步時(shí)比較困難的科技型企業(yè)，資本市場(chǎng)也沒(méi)有開(kāi)放，最終，也都去了國(guó)外。

毫無(wú)疑問(wèn)，這樣的結(jié)果，對(duì)中國(guó)企業(yè)是相當(dāng)不利的，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展也是有百害而無(wú)一利的。改革這樣的現(xiàn)狀，改變這樣的格局，也就成為中國(guó)資本市場(chǎng)必須邁出的重要步伐。不然，資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)、與企業(yè)就難以形成互動(dòng)效應(yīng)。

那么，注冊(cè)制的推出，無(wú)疑是改變這種格局與現(xiàn)狀最為有效的手段之一，也是中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際接軌不可忽視的重要內(nèi)容之一。更重要的是，一旦注冊(cè)制全面推出，其對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)在制度效應(yīng)方面的作用將是非常巨大的。因?yàn)椋袊?guó)資本市場(chǎng)最缺少的就是制度效應(yīng)，最應(yīng)當(dāng)激活的也是制度效應(yīng)。

必須看到，無(wú)論是中概股回歸的熱情高漲，還是優(yōu)質(zhì)企業(yè)到國(guó)外上市的熱情減弱，都與近兩年來(lái)特別是去年以來(lái)資本市場(chǎng)制度的變革、市場(chǎng)的變化、投資者投資理念的改變是分不開(kāi)的。尤其在去年發(fā)生了嚴(yán)重股災(zāi)的情況下，中概股回歸的熱情仍然高漲，說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了很大的改變，企業(yè)和投資者都已經(jīng)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景產(chǎn)生了濃厚興趣和良好信心。

也正是因?yàn)橹懈殴梢约吧性趪?guó)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)信心增強(qiáng)，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也面臨著越來(lái)越嚴(yán)峻的考驗(yàn)。首先，一旦注冊(cè)制推出以后，如何才能滿足中概股的紛紛回歸以及國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的需要，是一個(gè)值得研究和思考的問(wèn)題。因?yàn)?，從目前的?shí)際情況來(lái)看，等待入市的企業(yè)數(shù)量還是很龐大的，是會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行帶來(lái)不小的壓力的。如果處理不當(dāng)，也會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)不利沖擊。問(wèn)題是，如果繼續(xù)像審核制一樣設(shè)置較高的入市門檻，而不是完全按照注冊(cè)制的要求執(zhí)行，會(huì)讓企業(yè)對(duì)注冊(cè)制的成色產(chǎn)生懷疑，對(duì)推行注冊(cè)制的誠(chéng)意產(chǎn)生質(zhì)疑。

其二，如果推行注冊(cè)制后，如何加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，讓注冊(cè)制的制度效應(yīng)得以最大限度的發(fā)揮，也是非常重要的方面。要知道，從近一段時(shí)間以來(lái)中概股回歸及新股發(fā)行后的炒作來(lái)看，資本市場(chǎng)的自我約束、自我調(diào)節(jié)、自我控制能力仍然很差，投資者仍然沒(méi)有回歸到理性投資的狀態(tài)。如何改變這樣的格局，是管理層必須盡快回應(yīng)的問(wèn)題。不然，注冊(cè)制的制度效應(yīng)仍然難以發(fā)揮。

再者，中概股回歸熱情大漲，以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)到海外上市熱情的大幅減弱，是不是有百利而無(wú)一害，也是一個(gè)需要認(rèn)真研究和思考的問(wèn)題。因?yàn)?，從眼前?lái)看，此舉雖可以給資本市場(chǎng)帶來(lái)許多積極元素，但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，中國(guó)企業(yè)到海外上市，并不只是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)制度門檻過(guò)高，更多的還在于企業(yè)自身發(fā)展的需要。畢竟，到海外上市對(duì)企業(yè)的形象影響可能要比國(guó)內(nèi)更大，形象效應(yīng)也是企業(yè)上市必須考慮的一個(gè)重要問(wèn)題。所以，如何在制度上給企業(yè)更多的選擇，也是必須研究和思考的問(wèn)題之一。

從總體上講，注冊(cè)制的推出，對(duì)中國(guó)企業(yè)和中概股來(lái)說(shuō)，是一次新的機(jī)遇、新的平臺(tái)、新的財(cái)富增值機(jī)會(huì)。但是，更多的還是應(yīng)當(dāng)發(fā)揮制度效應(yīng)，而不是造富效應(yīng)。類似暴風(fēng)科技、世紀(jì)游輪這樣的爆炒現(xiàn)象，還是應(yīng)當(dāng)通過(guò)制度予以遏制，避免給注冊(cè)制帶來(lái)不利的沖擊和影響。