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上市公司去年業(yè)績增速料放緩 中石油業(yè)績大降

2016年02月22日 14:10 | 來源:中國證券報
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周期行業(yè)不容樂觀

金融、地產(chǎn)等周期性行業(yè)上市公司業(yè)績對A股整體業(yè)績影響巨大。2015年三季報顯示,凈利排名前20家公司占A股全部上市公司凈利潤比例達60.2%,主要為 銀行 、券商 、“兩桶油”等。盡管部分“大塊頭”公司尚未公布業(yè)績信息,但對照目前已公布全年業(yè)績的公司推測,相關行業(yè)去年四季度盈利狀況不容樂觀。

銀行方面,從目前已公布全年業(yè)績快報的6家股份制銀行來看,去年四季度凈利增速呈下滑趨勢。其中, 招商銀行 、 中信銀行 、 民生銀行 、 華夏銀行 、 興業(yè)銀行 2015年全年業(yè)績增速分別為3.11%、1.15%、3.51%、5.02%、6.62%,而其去年三季報凈利增速分別為5.89%、2%、4.35%、5.58%、7.62%。盡管目前工農(nóng)中建交尚未公布業(yè)績,但由于銀行業(yè)目前整體面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力,預計全年業(yè)績增速不容樂觀。

保險 行業(yè)方面, 中國人壽 去年四季度業(yè)績增速出現(xiàn)放緩跡象,公司前三季度凈利同比增長22.8%。而公司近期公布的全年業(yè)績預告顯示,2015年全年凈利增速為5%-10%,低于市場預期。

不過,由于整體體量較大,金融業(yè)依舊發(fā)揮著A股業(yè)績“穩(wěn)定器”的作用。券商測算數(shù)據(jù)顯示,若剔除 金融行業(yè) 盈利,上市公司2015年凈利將同比下滑21.2%。

“兩桶油”則面臨低 油價的影響。中石油預計2015年凈利同比下降60%-70%。若按照2014年凈利潤1071億元推算,公司2015年凈利或在320億-428億元。 中國石化 尚未公布2015年業(yè)績信息。

目前虧損幅度居前的鋼鐵、煤炭等行業(yè)公司業(yè)績普遍是雪上加霜。結(jié)合去年三季報和2015年業(yè)績預告來看,虧損大戶是 酒鋼宏興 、 武鋼股份 等公司,去年四季度虧損進一步加大。除面臨產(chǎn)品價格大幅下跌外,人民幣兌美元貶值也使得酒鋼宏興和武鋼股份產(chǎn)生大量匯兌損失,導致財務費用大幅攀升。武鋼股份去年前三季度虧損約10億元,全年預計虧損68億元,這意味著2015年四季度虧損58億元。

創(chuàng)業(yè)板 和 中小板 公司2015年業(yè)績?nèi)员3州^高增速。 國泰君安 測算,創(chuàng)業(yè)板年報預告整體凈利潤增速為29.8%,略低于去年半年報的35.4%和三季報的33.8%;中小板凈利潤增速為23%,小幅低于去年三季報的28.2%。主板公司全年業(yè)績或轉(zhuǎn)為虧損,去年半年報增長9.1%,三季報小幅增長1.5%,全年業(yè)績則可能虧損5.5%。受經(jīng)濟探底影響,主板公司業(yè)績整體呈現(xiàn)進一步下滑態(tài)勢。不過,從體量上看,“中小創(chuàng)”公司在A股盈利占比較小,難以對全局產(chǎn)生根本性影響。在主板公司業(yè)績增速下降的大勢下,A股上市公司2015年業(yè)績增速料進一步放緩。

新興行業(yè)繼續(xù)領跑

從預喜比例來看,2015年業(yè)績預喜比例較高的行業(yè)是非銀金融、計算機、通訊、電子元器件、電力設備、傳媒。TMT等新興行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型整體向好。以凈利潤變動幅度考量,凈利潤增速較高的行業(yè)是非銀行金融、傳媒、旅游休閑、通信、電子元器件。采掘、造紙、 船舶制造 、 有色金屬 等上游資源類行業(yè)及中游制造業(yè)的業(yè)績頹勢仍未發(fā)生改變。

盡管2015年二級市場出現(xiàn)大幅波動,但由于四季度行情回暖,券商整體業(yè)績?nèi)源蠓女惒省0瓷耆f行業(yè)劃分的21家上市券商中, 山西證券 目前業(yè)績不確定,除 中信證券 和 東興證券 外,其余上市券商2015年業(yè)績同比增速均超過100%,其中 國投安信 同比增長402%。公布業(yè)績快報的14家券商全年共計實現(xiàn)凈利1071.1億元。不過,2016年以來大盤表現(xiàn)不佳,預計券商一季度業(yè)績承壓。

從目前已公布的業(yè)績數(shù)據(jù)看,75家傳媒類上市公司中,除已完成年報披露的公司,有53家提前公布了年報業(yè)績預告,其中37家公司全年業(yè)績預喜,占比69.81%。目前有25家傳媒類公司年報凈利潤預期增長50%以上;11家公司業(yè)績有望翻倍。 當代東方 、 三七互娛 、 東方財富 因重大資產(chǎn)重組合并報表范圍的變動,2015年全年凈利潤預計實現(xiàn)10倍以上增幅。該領域公司主要是“中小創(chuàng)”公司,同時盈利能力強且股本偏小,部分公司具備高送轉(zhuǎn)潛力。 游族網(wǎng)絡 和三七互娛近期均公告擬實施高送轉(zhuǎn)。

并購重組保持活躍

從2013年開始,并購重組尤其是外延式并購重組成為上市公司乃至板塊估值和業(yè)績提升的主要因素。這一趨勢在2015年持續(xù),目前公布業(yè)績的公司中,增速居前的大多數(shù)公司增長驅(qū)動均源于收購資產(chǎn)并表。

在已經(jīng)披露年報數(shù)據(jù)的逾300家公司中, 道博股份 以凈利潤同比增速5504%領跑,公司業(yè)績較同期大幅增加主要系2015年2月公司完成對強視傳媒有限公司的收購,導致合并報表范圍發(fā)生變化。此外,增幅居前的 中天能源 、 七喜控股 和當代東方業(yè)績增長的主因均來自收購資產(chǎn)并表。

券商人士指出,由于傳統(tǒng)行業(yè)公司主業(yè)盈利面臨壓力,上市公司借助“平臺紅利”積極謀求外延擴張或轉(zhuǎn)型是必然之舉,預計2016年并購重組將繼續(xù)活躍。另一方面,從監(jiān)管層動向看,多部委發(fā)文鼓勵和規(guī)范上市公司兼并重組,2015年證監(jiān)會并購重組委共審核了300多起并購重組申請,相較2014年的194起同比大幅增長。尤其是2015年四季度上市公司重大并購重組的審批時間進一步縮短。

分析人士指出,目前并購重組的熱點行業(yè)是計算機、傳媒等。這些領域的公司負債比例仍處于較低水平,在市值管理和轉(zhuǎn)型的驅(qū)動下,那些以往資本運作較多的企業(yè)實施并購重組的可能性較高。傳統(tǒng)行業(yè)中,主業(yè)盈利能力較差的民營公司轉(zhuǎn)型動力較強。從并購標的來看,體育、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、消費品、TMT等盈利能力較強的資產(chǎn)均是熱門標的。

中信證券 認為,并購重組不僅僅是成長型企業(yè)的專利,并購對象也不局限于國內(nèi)企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計,今年年初以來,中資企業(yè)海外并購交易金額超過700億美元,已超過去年交易金額的一半。

編輯:曾珂

關鍵詞:中石油業(yè)績大降 上市公司業(yè)績增速放緩

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