2010年12月1日，上海，上海銀行廣告牌。圖/視覺中國

7月12日，媒體曝光上海銀行已申請股票代碼（601229.SH）。實(shí)際上，在2015年12月30日，上海銀行IPO項(xiàng)目首發(fā)獲證監(jiān)會發(fā)行審核委員會無條件過會。

對此，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟向新京報(bào)解釋，按照有關(guān)規(guī)定，企業(yè)上市在過會之后，擬上市公司可以申請股票代碼?！斑@意味著上海銀行正在排隊(duì)，很快可以上市了，輪到上海銀行后，大家就可以購股票、搖號抽簽了?！?/p>

上市后上海銀行能夠緩解資本困境，加快擴(kuò)張步伐，對比當(dāng)年的北京銀行，上市后的上海銀行或再現(xiàn)“一夜造富”的神話。

對于目前廣大城商行“一窩蜂”上市，專家認(rèn)為，監(jiān)管層出于市場考慮，不會大規(guī)模放開閘門。

上海銀行8年六次沖擊IPO

2008年至今，上海銀行屢次申請IPO失敗，其間曾“領(lǐng)跑”沖擊H股，后撤銷。分析稱監(jiān)管層“不開閘門”是主因。

早在2008年6月3日，上海銀行召開上市項(xiàng)目暨中介協(xié)調(diào)會，正式啟動(dòng)上市工作計(jì)劃。按照內(nèi)部計(jì)劃，最快在當(dāng)年年內(nèi)完成上市。

此前，2007年IPO大門向城商行敞開，南京銀行、寧波銀行、北京銀行在2007年先后上市。錯(cuò)過2007年的上市良機(jī)，這對上海銀行多少有點(diǎn)尷尬，早在2006年，上海銀行曾率先拿到了城商行首張跨區(qū)經(jīng)營牌照。

2008年上海銀行IPO沖關(guān)失利。此后，上海銀行“屢敗屢戰(zhàn)、屢戰(zhàn)屢敗”——2014年6月，上海銀行與其他10家銀行一道發(fā)布招股書，從2008年籌劃上市的上海銀行終于邁出了實(shí)質(zhì)性一步；2015年12月，上海銀行第五次沖擊IPO。據(jù)上海銀行董事長金煜透露，上海銀行IPO進(jìn)展順利，相關(guān)材料已提交證監(jiān)會，處于“已反饋”階段，希望2016年能上市成功。

A股市場閘門遲遲不開放，不愿苦等的城商行紛紛選擇港股上市。在2011年股東大會上，上海銀行提出了H股上市發(fā)行方案，成為沖擊H股之路的“領(lǐng)跑者”。但2012年，全球股市震蕩，上海銀行終止H股上市。

媒體當(dāng)時(shí)援引一位知情人士的話稱，上海銀行在港交所已處于聆訊階段?！吧虾ｃy行方面主動(dòng)撤銷IPO，具體什么原因不太清楚?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，更多壓力來自政府，作為本土銀行，一旦H股破發(fā)，會很難看。

而與之對應(yīng)，自2013年，重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、青島銀行等多家銀行南下選擇在港交所掛牌交易。

“上海銀行未能上市原因在于監(jiān)管層遲遲不放開市場閘門，”呂隨啟介紹，監(jiān)管層主要基于兩方面考慮：第一，銀行板塊大對大盤影響大，帶來負(fù)面影響；其次，城商行本身存在多種問題，與已上市的股份制銀行和商業(yè)銀行相比，實(shí)力、規(guī)模、管理能力和創(chuàng)新能力等相差較大。

先后五次增資擴(kuò)股

2013年末上海銀行資本充足率和核心一級資本充足率均低于銀監(jiān)會商業(yè)銀行平均水平，希望通過上市解決資本困境。

上海銀行官網(wǎng)顯示，上海銀行在上海、寧波、南京、杭州、天津、成都、深圳、北京、蘇州、無錫、紹興、南通、常州等地?fù)碛蟹种C(jī)構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)314個(gè)，設(shè)有自助銀行203個(gè)。初步形成了覆蓋長三角、環(huán)渤海、珠三角、中西部重點(diǎn)城市的網(wǎng)絡(luò)布局框架。

業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，使得上海銀行資金需求同步增長?！斑@些地區(qū)經(jīng)濟(jì)情況好，對資金需求相對旺盛，”呂隨啟表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，徽商銀行資本充足率14.68%，核心資本充足率10.87%；江蘇吳江農(nóng)商行資本充足率14.16％，核心資本充足率12.02％；張家港農(nóng)商行資本充足率13.31%，核心資本充足率12.80%；江蘇銀行的資本充足率為12.82%；重慶銀行資本充足率11.96%，核心資本充足率9.26%。

而上海銀行資本充足率為11.75%，比2010年末增加1.05個(gè)百分點(diǎn)；核心資本充足率為8.74%，較上一年末下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，明顯低于同行業(yè)平均水平，位居六家銀行的末位。

對此，上海銀行副行長張偉國表示，“我們的目標(biāo)是資本金水平不影響未來三年業(yè)績發(fā)展目標(biāo)、資本充足率符合監(jiān)管要求且達(dá)到上市銀行中等水平。”“按照未來三年發(fā)展規(guī)劃和業(yè)務(wù)增長初步測算，我們預(yù)計(jì)資本缺口超過300億元?！?/p>

而據(jù)上海銀行2014年的招股書顯示，2013年末，上海銀行資本充足率和核心一級資本充足率分別為11.94%和9.3%，其中資本充足率比2012年的13.17%大幅下降，且兩個(gè)指標(biāo)均低于銀監(jiān)會公布的2013年商業(yè)銀行平均水平12.19%和9.95%。

數(shù)據(jù)顯示，2013年年末的資本充足率比2012年的13.17%大幅下降，且兩個(gè)指標(biāo)均低于銀監(jiān)會公布的2013年商業(yè)銀行平均水平12.19%和9.95%。

為了達(dá)到監(jiān)管要求，2014年上海銀行通過一期定向增發(fā)，使得資本充足率提高到12.57%；2015年再次進(jìn)行定向增發(fā)，資本充足率達(dá)到12.57%；不過這一數(shù)值仍然低于同期行業(yè)平均水平。

從1999年至今，上海銀行進(jìn)行了五次增資擴(kuò)股。2014年年末，上海銀監(jiān)局下發(fā)文件同意上海銀行增資擴(kuò)股方案所涉及的第一期認(rèn)購安排，同意上港集團(tuán)認(rèn)購上海銀行新發(fā)行股份。2015年6月，上海銀行實(shí)行第二期認(rèn)購安排，增加了中船國際貿(mào)易有限公司、TCL集團(tuán)股份有限公司和中國商用飛機(jī)有限公司等三家新股東。

經(jīng)過2014年和2015年的新一輪定向增發(fā)，截至2015年6月30日，上海銀行資本充足率為12.66% 。

呂隨啟介紹，資本率低可能存在兩個(gè)原因?！耙粋€(gè)是銀行經(jīng)營不好，資本充足率低于行業(yè)水平，另一種則剛好相反，銀行經(jīng)營好，但是不想留太多‘壓箱底錢’，”呂隨啟認(rèn)為，上海銀行引進(jìn)股東補(bǔ)充資本率，可能在于資本金嚴(yán)重不足。

和大部分繼續(xù)上市的城商行一樣，上海銀行希望通過上市解決融資問題。“目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，銀行利潤空間被大幅度壓縮，銀行不良貸大幅度提升，”呂隨啟介紹，銀行面對資本金不足問題，繼續(xù)通過上市融資擺脫資本困境。

“上市使得融資的瓶頸得以解決，使得上海銀行擴(kuò)張成為可能?！眳坞S啟表示，上海銀行的地域優(yōu)勢，使其能夠在上海金融自貿(mào)區(qū)享受更多政策優(yōu)勢，業(yè)務(wù)方面存有不少機(jī)遇。

一夜暴富神話或再現(xiàn)

北京銀行上市曾催生千余百萬富翁，上海銀行內(nèi)部職工總持股比例為7.32%，分析認(rèn)為持股多的員工有可能一躍成為百萬富翁。

2007年，北京銀行上市時(shí)，“接近全員持股”的局面讓北京銀行風(fēng)光無限，催生了1500位百萬富翁。

呂隨啟稱，上市銀行“一夜造富”現(xiàn)象的出現(xiàn)關(guān)鍵在于股權(quán)結(jié)構(gòu)?！氨本┿y行股權(quán)分散，員工和管理層都持有一定股份，上市后股份變現(xiàn)催生了很多百萬富翁和千萬富翁?！?/p>

上海銀行能否復(fù)制北京銀行“一夜造富”的神話？

根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》規(guī)定，內(nèi)部職工持股的具體標(biāo)準(zhǔn)為，“公開發(fā)行新股后內(nèi)部職工持股比例不得超過總股本的10%，單一職工持股數(shù)量不得超過總股本約1%?；?0萬股(按孰低原則確定)，否則不予核準(zhǔn)公開發(fā)行新股”。照此測算，類似之前幾家城商行那樣一上市高管身家便逾千萬元的現(xiàn)象難以再現(xiàn)。

除了對持股比例作出限制外，《通知》還對“套現(xiàn)”進(jìn)行了嚴(yán)格限定：金融企業(yè)高管和個(gè)人股份轉(zhuǎn)讓鎖定期不得低于3年，期滿后，每年可出售股份不得超過持股總數(shù)的15%，5年內(nèi)不得超過持股總數(shù)的50%。這意味著，高管要完全“套現(xiàn)”至少需要5年以上。

據(jù)2015年招股書，上海銀行四大股東聯(lián)合投資公司、桑坦德銀行、上港集團(tuán)和建銀投資公司持股比例分別為15.08%、7.2%、7.2%、5.48%。招股書還顯示，截至本招股書簽署之日，上海銀行內(nèi)部職工為5937人，內(nèi)部職工股份數(shù)量為395572938股，占上海銀行發(fā)行前股份總數(shù)的比例為7.32%，占據(jù)本行發(fā)行前股東人數(shù)的比例為14.79%。

招股書還顯示，單一股東持有內(nèi)部職工股數(shù)量超過50萬股的股東共有39名，超過50萬股的股份數(shù)量為7319470股，占本行發(fā)行前股份總數(shù)的比例為0.1354%，未超過規(guī)定的1‰。

對此，呂隨啟表示，理論上，上海銀行還是有可能出現(xiàn)“一夜暴富”的神話?！半m然員工持股比例不高，但是員工持股并不均勻，有的人持股多，有的人持股少一些，”呂隨啟說，持股多的員工還是有可能一躍成為百萬富翁。

“需要考慮到上海銀行的發(fā)行價(jià)以及上市后的漲幅等因素，”呂隨啟指出，與北京銀行上市時(shí)的外部環(huán)境相比，目前市場處于熊市，上海銀行上市后股價(jià)的上漲空間和幅度與“當(dāng)時(shí)的北京銀行”不可同日而語。

多項(xiàng)指標(biāo)上市風(fēng)險(xiǎn)存疑

經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，近年銀行業(yè)整體利潤下滑，上海銀行出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量下降、盈利指標(biāo)下降的局面。

2015年5月，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部表示，證監(jiān)會在審核中小商業(yè)銀行發(fā)行上市時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注11類問題。這11類問題包括中小商業(yè)銀行是否符合產(chǎn)權(quán)清晰、公司治理健全、風(fēng)險(xiǎn)管控能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量好、有一定規(guī)模且業(yè)務(wù)較全面、競爭力和盈利能力較強(qiáng)的要求；最近兩年銀行業(yè)監(jiān)管部門監(jiān)管評級的綜合評級結(jié)果；最近三年年末及最近一期末風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)是否符合銀行業(yè)監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定；持續(xù)經(jīng)營能力；最近三年內(nèi)是否進(jìn)行過重大不良資產(chǎn)處置、剝離，或發(fā)生過重大銀行案件等。

受經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的影響，近年銀行業(yè)整體利潤下滑，銀監(jiān)會國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會主席于學(xué)軍曾直言：“中國銀行業(yè)要做好進(jìn)入漫長寒冬的準(zhǔn)備?！鄙虾ｃy行主要盈利指標(biāo)和資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)下降現(xiàn)象。

據(jù)上海銀行的招股書表示，在不良貸款方面，上海銀行出現(xiàn)了資產(chǎn)質(zhì)量下降的局面。2013年至2015年，三年的本行不良貸款率分別為0.82%、0.98%和1.14%，2015年不良率較2014年上升了0.21個(gè)百分點(diǎn)。此外，2015年不良貸款余額為63.7億元，同比增加16.39億元，增幅34.65%。

盈利指標(biāo)也出現(xiàn)了下降，據(jù)2015年年報(bào)，2015年其總資產(chǎn)收益率為0.99%，較2014年下降0.06個(gè)百分點(diǎn)；

此外，值得注意的是，上海銀行業(yè)務(wù)主要集中在長三角地區(qū)。招股書顯示，截至2015年6月30日，該行85.35%的存款來自長三角地區(qū)，其中，74.22%來自上海地區(qū)；71.5%的貸款和墊款由長三角地區(qū)分支機(jī)構(gòu)發(fā)放，其中，上海市占44.29%。

“上海銀行的問題基本上和其他城商行問題一致，其本身并無特別突出問題。上市后，這些問題可能會解決，但是或多或少仍會對上海銀行產(chǎn)生影響，”呂隨啟說。

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監(jiān)管層不會大規(guī)模“開閘”

關(guān)閉近十年的IPO大門終于開啟，批量城商行向A股市場發(fā)起沖擊。

據(jù)上海交易所官網(wǎng)顯示，江蘇銀行、上海銀行、貴陽銀行、吳江銀行均能查詢到相應(yīng)代碼，狀態(tài)為“已公告發(fā)行”，上市步伐逼近。

此外，杭州銀行、江蘇常熟農(nóng)商行、江蘇無錫農(nóng)商行、江蘇江陰農(nóng)商行、江蘇張家港農(nóng)商行等5家銀行已經(jīng)通過發(fā)審會，成都銀行則“已反饋”，徽商銀行、哈爾濱銀行、威海市商業(yè)銀行、盛京銀行等4家銀行處于“已受理”狀態(tài)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前宣布擬上市或者啟動(dòng)上市計(jì)劃的地方銀行已經(jīng)多達(dá)二三十家。如湖北銀行、蘭州銀行、桂林銀行等。

在呂隨啟看來，城商行“一窩蜂”上市反映了銀行業(yè)對中國未來經(jīng)濟(jì)形勢信心不足?！澳壳笆袌霾痪皻?，即使上市，股價(jià)也不可能太高，理論上可以等待市場回暖后再謀求上市。但很多城商行不看好中國經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為以后上市可能會股價(jià)更低，”呂隨啟認(rèn)為，市場容量有限，現(xiàn)在并非城商行大批量上市的最佳時(shí)機(jī)。

但呂隨啟也提出，資本金缺乏使得廣大城商行“饑不擇食”，屬于“沒有辦法的辦法”。截至去年年底，城商行的資本充足率達(dá)到12.59%，較年初的11.91%小幅增加了0.68%。如今城商行重新迎來A股上市潮，也讓其獲得補(bǔ)充資本的新機(jī)遇。

“政府也面臨兩難處境，一方面政府沒有能力解決城商行的資本困境，另一方面銀行股占據(jù)板塊大，如果把銀行股放開，更多銀行股進(jìn)入市場融資可能使得股票市場機(jī)構(gòu)產(chǎn)生問題，”呂隨啟直言，城商行上市會對資本市場產(chǎn)生吸血效應(yīng)，不利于資本市場。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示，希望在中國看到一家未上市的銀行：“對于城商行的‘一窩蜂’上市能夠理解，但我希望中國有一家不上市的銀行?！?/p>

2015年股災(zāi)仍歷歷在目。城商行“一窩蜂”上市勢必占據(jù)市場流動(dòng)性，導(dǎo)致資本市場流動(dòng)性不足，更多股票下跌，影響投資者的信心。

呂隨啟認(rèn)為，雖然此次監(jiān)管層對城商行“開閘”，但從穩(wěn)定股票角度，會有一定的把控節(jié)奏，不會出現(xiàn)大批城商行“一窩蜂”上市的局面。