2015年8月11日，中國人民銀行宣布調(diào)整人民幣對美元匯率中間價報價機(jī)制，確立了人民幣參考一攬子貨幣浮動的匯率形成機(jī)制，匯率市場化進(jìn)程正式提速，人民幣匯率雙向浮動彈性明顯增強(qiáng)。

當(dāng)日，人民幣對美元中間價較前日貶值1136個基點，一次性貶值2%，此后連續(xù)兩日貶值幅度達(dá)1712個基點。

而在歷經(jīng)2016年的美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)、外部市場“黑天鵝”頻出、外界質(zhì)疑中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性等一系列“看空”情緒后，人民幣匯率在今年年初趨向穩(wěn)定，市場預(yù)期出現(xiàn)回轉(zhuǎn)。

周小川：“人無貶基”，今年匯率應(yīng)較穩(wěn)定

去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，“要在增強(qiáng)匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

中國金融四十人論壇學(xué)術(shù)委員、高級研究員管濤認(rèn)為，在匯率市場化帶來“增強(qiáng)匯率彈性”這一必然結(jié)果的情況下，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”會成為2017年匯市監(jiān)管的實質(zhì)性工作內(nèi)容。

5日總理的政府工作報告在今年的工作總體部署中同樣提出，“堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位”。寥寥數(shù)語，既肯定了過去幾年來人民幣匯改的成績，更指明下一步工作重點在于“穩(wěn)”。

對此，包括央行行長周小川代表、副行長潘功勝委員等在內(nèi)都顯得頗有信心。

“‘人無貶基’，人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)?！敝苄〈ù碓?0日的新聞發(fā)布會上用網(wǎng)絡(luò)流行詞概括道，“我們相信，今年，隨著中國經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定、更加健康，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、‘三去一降一補(bǔ)’都取得成績，國際上對中國經(jīng)濟(jì)的信心較足，匯率將自動趨于穩(wěn)定。與此同時，有關(guān)政策不會出現(xiàn)太大變化。因此，我們相信，今年的人民幣匯率應(yīng)該比較穩(wěn)定?！?/p>

“人民幣匯率、外匯儲備變動等反映外匯市場形勢的指標(biāo)都有共同指向，即外匯市場形勢趨向穩(wěn)定。2月份數(shù)據(jù)即將發(fā)布，形勢向好趨勢會更加明顯?！迸斯僭?日的“部長通道”上透露。

從已公布的數(shù)據(jù)看，年末跨境資金流出壓力總體低于年初水平，四季度銀行結(jié)售匯逆差較一季度同比下降43%；外匯儲備今年1月環(huán)比降幅明顯縮窄，2月則上升了69億美元，儲備規(guī)模在波動中趨于穩(wěn)定。

易綱：使用儲備維穩(wěn)人民幣亦遵照市場規(guī)律

在市場對人民幣看空預(yù)期較強(qiáng)、市場換匯需求快速增長的一段時期，外匯儲備為市場提供了一定了流動性，在客觀上也使得人民幣匯率沒有滑出合理均衡的區(qū)間。這使得有一些聲音質(zhì)疑人民幣匯率市場化的決心。

對此，央行副行長易綱委員表示，使用外匯儲備維護(hù)人民幣匯率基本穩(wěn)定的整個過程利大于弊，對中國和國際社會都有好處。

“在維護(hù)人民幣匯率基本穩(wěn)定的過程中，還是遵照市場規(guī)律的，人民幣匯率還是保持彈性的。因為人民幣匯率保持彈性，使得市場信號得以發(fā)揮，這也是我們維護(hù)國際收支基本平衡的一個穩(wěn)定器和調(diào)節(jié)器?！币拙V說。

周小川進(jìn)一步闡釋人民幣浮動匯率制度的內(nèi)涵時表示，人民幣實行有管理的浮動匯率制度，“全稱”是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

“儲備就是要留著用，而不是攢著看的?！敝苄〈ㄕf。

人民幣已進(jìn)入第一梯隊 債市開放穩(wěn)步推進(jìn)

穩(wěn)定而市場化的匯率有利于人民幣在國際貿(mào)易中作為結(jié)算貨幣使用，有利于獲得國際投資者的認(rèn)可，有利于保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位。

2016年10月，人民幣正式加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）。易綱認(rèn)為，這代表著人民幣已和美元、歐元、日元、英鎊一道進(jìn)入國際貨幣第一梯隊，在國際貨幣體系中擁有制度性話語權(quán)。

“這些都有利于外國投資者提高對中國債券市場的興趣與積極性?！敝苄〈ㄕf，“將穩(wěn)步地在債市對外開放方面，逐步再取得更明顯的進(jìn)展?！?/p>

事實上，作為中國金融市場對外開放的重要組成部分，債券市場伴隨著近年來央行在市場準(zhǔn)入、豐富對沖工具、便利資金匯入?yún)R出等方面的政策出臺，對外開放進(jìn)展明顯。

一方面，境外機(jī)構(gòu)到中國市場發(fā)債（即“熊貓債”）規(guī)模攀升。截至2016末，國際開發(fā)金融組織、國外政府、國際著名的對沖基金和機(jī)構(gòu)等主體在中國發(fā)行“熊貓債”總額達(dá)600多億元人民幣。而據(jù)全球數(shù)據(jù)處理公司Dealogic數(shù)據(jù)顯示，自2005年“熊貓債”獲準(zhǔn)發(fā)行以來至2015年末，熊貓債總額為120億元人民幣。

另一方面，境外機(jī)構(gòu)更多地參與投資中國債券市場。境外投資者數(shù)量超過400家，投資額約8000億元人民幣，僅去年一年就分別增加了100余家和1500億元。多家境外機(jī)構(gòu)還通過在華的外資銀行投資中國地方債。

面對國際環(huán)境新變化和國內(nèi)發(fā)展新要求，進(jìn)一步完善對外開放戰(zhàn)略布局，加快構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制，推動更深層次更高水平的對外開放已成為必須。

為此，今年的政府工作報告已將“支持外商投資企業(yè)在國內(nèi)上市、發(fā)債”寫入2017年重點工作任務(wù)。

“我國債券市場開放的潛力還是比較大的?！迸斯僬f，“下一步，央行會完善相關(guān)制度安排，為境外投資者投資中國債券市場提供一個更加便利友好的制度環(huán)境。”