古絲綢之路的發(fā)展主要源于商業(yè)和貿(mào)易活動,而“一帶一路”將更多依托于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)投資和金融融合發(fā)展,通過合資合作、共同開發(fā),更好地融入當(dāng)?shù)厣鐣?惠及所在國人民群眾。2016年,我國企業(yè)對沿線國家非金融直接投資145.3億美元,新簽對外承包合同8158份,合同金額1260億美元,同比增長51.6%。投資將在“一帶一路”建設(shè)中占據(jù)更重要的地位。

近年來,國內(nèi)政策性金融機(jī)構(gòu)及大型商業(yè)銀行為“一帶一路”建設(shè)提供了重要的融資支持。但面對龐大的市場投融資需求,即使統(tǒng)籌考慮國際金融機(jī)構(gòu)、國內(nèi)政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的貸款能力,仍然存在巨大資金缺口。

從國際經(jīng)驗看,在跨境投融資體系中,直接融資發(fā)揮著不可替代的重要作用。在早期的海洋貿(mào)易時代,股份制公司將貿(mào)易風(fēng)險分?jǐn)偟奖姸鄧H投資者身上,促進(jìn)了早期全球化。英美在第一次工業(yè)革命時期,大力發(fā)展海外鐵路建設(shè)債券,有力地推動了工業(yè)革命進(jìn)程及海外投資發(fā)展。因此,在“一帶一路”建設(shè)中,應(yīng)充分發(fā)揮資本市場風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的體制優(yōu)勢,大力發(fā)展直接融資渠道和手段,用更市場化的方式配置金融資源,支持國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)“走出去”,積極參與沿線國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和交流合作。

聚焦當(dāng)前,資本市場應(yīng)在“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮重要作用,拓寬直接融資渠道,提高服務(wù)“一帶一路”倡議的能力。比如:鼓勵優(yōu)秀企業(yè)在A股市場發(fā)行上市和再融資,保障“一帶一路”重點項目資金需求;充分利用境內(nèi)、境外兩個市場,支持境內(nèi)企業(yè)在境外市場籌集資金投資“一帶一路”建設(shè)(包括發(fā)行H股、D股等)。2016年以來,積極參與“一帶一路”建設(shè)的中國鐵建、中國中車兩家公司在境外合計融資達(dá)11億美元。創(chuàng)新債券品種,積極推動企業(yè)發(fā)行“一帶一路”項目債,啟動境外公司在滬深交易所發(fā)行人民幣債券(俗稱“熊貓公司債”)試點。截至2016年12月底,已有14家境外公司累計發(fā)行熊貓公司債46單,發(fā)行金額總計836億元。今年3月17日,俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司在上交所完成100億元人民幣債券發(fā)行,這也是首單“一帶一路”熊貓債。

另外,“一帶一路”沿線國家資本市場普遍薄弱,特別是金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展滯后。我國可積極參與沿線國家資本市場的框架設(shè)計、制度安排、交易系統(tǒng)和法律法規(guī)建設(shè),開展人才培訓(xùn)教育等形式的援助,加強(qiáng)交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)間的雙邊業(yè)務(wù)和股權(quán)合作,探索建立面向“一帶一路”沿線國家的區(qū)域性交易市場,盤活區(qū)域內(nèi)資金和項目資源。

(作者系中國證監(jiān)會副主席,本文為其在《中國金融》雜志上的署名文章,有刪節(jié)。)