2017年一季度6.9%的GDP增速為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中向好”的趨勢(shì)提供了佐證。但同期,民間投資增長(zhǎng)速度下降,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心公布的2017年4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.2%,較上月落0.6個(gè)百分點(diǎn),系列數(shù)據(jù)指標(biāo)預(yù)示我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然有下行風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為,在筑底期防控金融風(fēng)險(xiǎn)將是下一步的重要任務(wù)。期間,如何通過(guò)合理的路徑選擇將結(jié)構(gòu)性改革落到實(shí)處,尤其是在小微經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域全面落實(shí),實(shí)現(xiàn)小微經(jīng)濟(jì)的筑底及結(jié)構(gòu)優(yōu)化,是第二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要任務(wù)之一。

去年下半年以來(lái),我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出明顯的筑底回升跡象,經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)3個(gè)季度向好,給市場(chǎng)帶來(lái)了良好的預(yù)期。其中,物價(jià)進(jìn)入上行通道、宏觀經(jīng)濟(jì)擺脫通縮壓力,剔除食品以后,消費(fèi)價(jià)格指數(shù)明顯回升,非食品CPI、核心CPI和服務(wù)類(lèi)CPI同比增速均高于2%;工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)迅速增長(zhǎng),國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)明顯好于其他企業(yè);黑色金屬、有色金屬、石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)及化學(xué)纖維制造業(yè)等行業(yè)明顯好于其他行業(yè);我國(guó)外匯儲(chǔ)備下降壓力得到緩解,先是一季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備的降幅明顯收窄,4月份外匯儲(chǔ)備總額更是連續(xù)兩個(gè)月回升,重返3萬(wàn)億美元大關(guān)。

然而,制造業(yè)PMI連續(xù)9個(gè)月擴(kuò)張之后明顯回落,也表明隨著金融改革與風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)的提升、貨幣政策趨緊、融資成本居高不下,如何防控金融風(fēng)險(xiǎn)已成為第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要任務(wù)。從行業(yè)指標(biāo)來(lái)看,制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn),新訂單指數(shù)為52.3%,跌至過(guò)去7個(gè)月以來(lái)的次低水平,顯示生產(chǎn)性需求有向下波動(dòng)的趨勢(shì);而且受到國(guó)內(nèi)外大宗商品和行業(yè)供求關(guān)系的影響,主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)為51.8%和48.7%,分別比上月下降7.5和4.5個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下9個(gè)月以來(lái)的新低,這些變化將帶動(dòng)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)下行。

2017年4月份,“經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行小微企業(yè)運(yùn)行指數(shù)”的總指數(shù)為46.3,較上月上升0.1個(gè)點(diǎn),并創(chuàng)出12個(gè)月以來(lái)的新高,表明本月小微企業(yè)運(yùn)行延續(xù)了筑底向好趨勢(shì)。

從各分項(xiàng)指標(biāo)指數(shù)來(lái)看,呈現(xiàn)出“七升一降”態(tài)勢(shì),較為樂(lè)觀,除信心指數(shù)為48.1,下降0.2個(gè)點(diǎn)以外,其他指數(shù)均呈上升態(tài)勢(shì)。采購(gòu)指數(shù)更是較上月上升0.3個(gè)點(diǎn),達(dá)45.7。

從六大區(qū)域指數(shù)來(lái)看,呈現(xiàn)“三升一平兩降”態(tài)勢(shì),傳統(tǒng)小微經(jīng)濟(jì)發(fā)展較弱的東北地區(qū)和西北地區(qū)分別為43.0和43.1,均上升0.2個(gè)點(diǎn),中南地區(qū)為49.0,大幅上升0.3個(gè)點(diǎn),接近榮枯線位置,其他區(qū)域呈持平或微跌狀態(tài)。

從行業(yè)指數(shù)來(lái)看,七大行業(yè)小微指數(shù)呈現(xiàn)“四升三降”態(tài)勢(shì),除建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和服務(wù)業(yè)外,其他行業(yè)小微企業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回升。尤為難得的是,制造業(yè)小微指數(shù)為44.4,上升0.2個(gè)點(diǎn),其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上升0.6個(gè)點(diǎn),進(jìn)一步反映出制造業(yè)擴(kuò)張的趨勢(shì)。這些數(shù)據(jù)都反映出基礎(chǔ)性行業(yè)的小微企業(yè)正在筑牢底部。當(dāng)然,我們也應(yīng)該看到,目前大部分指數(shù)均在榮枯線之下,因此小微經(jīng)濟(jì)距離復(fù)蘇仍有距離。

指數(shù)的向好給小微企業(yè)增強(qiáng)了信心,但宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的結(jié)構(gòu)失衡有可能給小微經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新的問(wèn)題。

目前來(lái)看,固定資產(chǎn)投資增速顯著超過(guò)消費(fèi)增速,而且未來(lái)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資計(jì)劃會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng),這會(huì)帶動(dòng)小微經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)失衡的狀態(tài)。眾多小微企業(yè)在一定期間內(nèi)會(huì)隨著固定資產(chǎn)投資增加而開(kāi)展相應(yīng)的投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),這會(huì)加劇小微經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)增速慢于固定資產(chǎn)投資增速。如果這種增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)不調(diào)整,則有可能出現(xiàn)小微經(jīng)濟(jì)過(guò)于依賴(lài)固定資產(chǎn)投資的趨勢(shì),這當(dāng)然與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是相悖的。

因此,下一階段小微經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)應(yīng)為小微經(jīng)濟(jì)滿(mǎn)足有效需求,特別是以第三產(chǎn)業(yè)為代表的服務(wù)業(yè)需求,以小微經(jīng)濟(jì)的有效需求增長(zhǎng)為目標(biāo),擴(kuò)大小微經(jīng)濟(jì)的廣度與深度,避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴(lài)投資的剛性結(jié)構(gòu)。令人欣慰的是,目前國(guó)家的相關(guān)政策導(dǎo)向和有關(guān)機(jī)制的落實(shí)已有效地聚焦于混合所有制等一系列改革中,正在引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與,這些改革將有助于小微經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。(本文來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者:中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員 李 全)