新華社北京7月12日電  題:透過(guò)漲跌迷霧,這些資本市場(chǎng)新動(dòng)向要了解

新華社記者劉慧、潘清

去年以來(lái),資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境發(fā)生深刻變化。2017年“上半場(chǎng)”已過(guò),A股“價(jià)值投資向前,短期投機(jī)向后”的風(fēng)格漸成主流。透過(guò)漲跌迷霧,這些資本市場(chǎng)新動(dòng)向你一定要了解!

新動(dòng)向一:IPO“常態(tài)+動(dòng)態(tài)”的同時(shí)嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)

IPO在經(jīng)歷了2016年的提速后,常態(tài)化發(fā)行已經(jīng)成為資本市場(chǎng)慣例,在增加投資者投資標(biāo)的同時(shí)也修復(fù)了資本市場(chǎng)的融資功能,提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

今年前期,IPO節(jié)奏基本穩(wěn)定在每周核發(fā)10家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)。5月底開始,為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,監(jiān)管部門適度調(diào)整了新股發(fā)行節(jié)奏,每周新股批文數(shù)量減少至個(gè)位數(shù)。IPO“常態(tài)+動(dòng)態(tài)”顯示監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)可承受程度的尊重,在新股發(fā)行常態(tài)化的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步尋找新股發(fā)行的動(dòng)態(tài)平衡。

IPO“常態(tài)+動(dòng)態(tài)”的同時(shí),發(fā)審趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)隨之確立。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)審核275家公司的首發(fā)申請(qǐng),37家被否,被否率13.45%,而2016年全年共計(jì)18家企業(yè)IPO被否,否決率為2.21%。若算上終止審查的54家企業(yè)以及取消或暫緩審核的12家企業(yè),今年以來(lái)IPO的通過(guò)率降至69%左右。

證監(jiān)會(huì)主席劉士余曾表示:“我們有信心解決所謂的‘堰塞湖’問(wèn)題……新股發(fā)行不在家數(shù)多一點(diǎn)、少一點(diǎn),關(guān)鍵是企業(yè)質(zhì)量?！?/p>

近期,監(jiān)管部門又從發(fā)審制度上“發(fā)力”,采取包括新設(shè)發(fā)審監(jiān)察委、提高發(fā)審委委員任職條件、實(shí)行“選人、用人、監(jiān)管”三分離等辦法,規(guī)范權(quán)力運(yùn)行機(jī)制。

新動(dòng)向二:“嚴(yán)監(jiān)管+嚴(yán)處罰”趨勢(shì)確立

今年上半年,證監(jiān)會(huì)對(duì)鮮言開出34.7億元的“史上最大罰單”,令人印象深刻。這也成為資本市場(chǎng)“嚴(yán)監(jiān)管+嚴(yán)處罰”趨勢(shì)確立的最好證明。

2017年以來(lái),證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施506件,作出行政處罰113件,累計(jì)罰沒(méi)款63.61億元,是2016年全年的1.5倍;對(duì)30人實(shí)施市場(chǎng)禁入,接近2016年全年數(shù)據(jù)。

處罰數(shù)量大幅增長(zhǎng)背后,還有一組數(shù)字值得關(guān)注。上半年,證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)初步調(diào)查和立案調(diào)查302起,新增重大案件70起,同比增長(zhǎng)一倍以上。

在傳統(tǒng)案件依舊高發(fā)的同時(shí),“并購(gòu)重組”“舉牌要約”也成為案件高發(fā)領(lǐng)域。下一步,“雙嚴(yán)”的監(jiān)管政策或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)。

證監(jiān)會(huì)副主席姜洋近期在陸家嘴論壇上表示,將繼續(xù)依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管,保持監(jiān)管定力,同時(shí)改進(jìn)監(jiān)管方式。督促上市公司回歸主業(yè)、嚴(yán)防投機(jī)炒作;將堅(jiān)持法制建設(shè),解決違法成本低、監(jiān)管手段少的問(wèn)題;同時(shí)還將依靠央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào),把握監(jiān)管節(jié)奏和力度。

新動(dòng)向三:新規(guī)密集出臺(tái)規(guī)范市場(chǎng)秩序

隨著多項(xiàng)政策密集出臺(tái),資本市場(chǎng)的“游戲規(guī)則”正在逐步完善。上半年,多項(xiàng)新規(guī)出臺(tái)受到市場(chǎng)高度關(guān)注。

年初,再融資新規(guī)對(duì)非公開發(fā)行股票的募集時(shí)間、定價(jià)、規(guī)模、用途等作出了詳細(xì)嚴(yán)格的規(guī)定。非公開發(fā)行亂象的整治,令一度火爆的再融資“降溫”。經(jīng)歷“去偽存真”之后,定增市場(chǎng)格局趨變,優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目仍受到市場(chǎng)青睞,具備資源整合能力的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將擁有更大“話語(yǔ)權(quán)”。

端午節(jié)前,減持新規(guī)重磅出臺(tái),讓相關(guān)股東減持不可任性而為。天量定增和野蠻減持,被視為A股身上的兩大“出血點(diǎn)”。上述政策的出臺(tái)無(wú)疑是對(duì)癥下藥的“治病療傷”之舉。

證券公司和基金公司合規(guī)、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理、證券公司分類監(jiān)管……資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度加速完善,在規(guī)范市場(chǎng)秩序的同時(shí),也在扭轉(zhuǎn)著市場(chǎng)生態(tài)和賺錢邏輯。

平安證券首席策略分析師魏偉表示,股市將處于一個(gè)新的時(shí)期,總體上A股市場(chǎng)的投資取向更趨于理性投資和價(jià)值投資,這也與當(dāng)前逐漸形成的金融監(jiān)管環(huán)境相一致。

新動(dòng)向四:資本市場(chǎng)開放邁出堅(jiān)定步伐

回顧2017年上半年,A股加入MSCI指數(shù)絕對(duì)是一件激動(dòng)人心的大事。這是中國(guó)資本市場(chǎng)改革與演進(jìn)以及國(guó)際投資者與中國(guó)市場(chǎng)相互適應(yīng)、更好互動(dòng)、互利共贏的重要契機(jī)和推進(jìn)器。中國(guó)資本市場(chǎng)體量和發(fā)展紅利無(wú)法令人忽視,A股納入MSCI將利于中國(guó)進(jìn)一步推動(dòng)金融改革,也會(huì)讓全球更好分享中國(guó)紅利。

MSCI董事總經(jīng)理雷米·布賴恩德指出,國(guó)際投資者廣泛認(rèn)可了中國(guó)A股市場(chǎng)準(zhǔn)入狀況在過(guò)去幾年里的顯著改善。

4次闖關(guān)的A股一直沒(méi)有改變國(guó)際化的方向。無(wú)論QFII、RQFII、滬港通、深港通,抑或是正在研究中的滬倫通,中國(guó)資本市場(chǎng)在國(guó)際化道路上堅(jiān)定前行。

目前,A股市場(chǎng)已經(jīng)是全球第二大資本市場(chǎng),也是全世界第一大新興資本市場(chǎng)。在不斷成長(zhǎng)和國(guó)際化的道路上,中國(guó)資本市場(chǎng)與世界對(duì)話的自信和底氣正在彰顯。

新動(dòng)向五:投資者保護(hù)“再上層樓”

投資者是資本市場(chǎng)重要的參與者,投資者保護(hù)越來(lái)越受到市場(chǎng)重視。今年上半年,投資者保護(hù)也出現(xiàn)了很多新變化,保護(hù)力度“再上層樓”。

其中最受關(guān)注的莫過(guò)于投資者適當(dāng)性辦法的出臺(tái)。這項(xiàng)于7月1日實(shí)施的新規(guī),為市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當(dāng)性管理提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要制度保障。

鑒于資本市場(chǎng)上的廣大投資者在投資專業(yè)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力等方面存在差異,辦法將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者,明確普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。