中國聯(lián)通混改方案在經(jīng)歷一段“小插曲”后終于亮相。對于這份方案,證監(jiān)會表示,對中國聯(lián)通混改涉及的非公開發(fā)行股票事項作為個案處理,適用2月17日證監(jiān)會再融資制度修訂前的規(guī)則。分析人士認(rèn)為,中國聯(lián)通混改體量巨大,不僅引入了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),還推出員工持股、企業(yè)治理機(jī)制等,這為后續(xù)國企混改趟出了一條新路,是一個突破。作為個案處理的中國聯(lián)通混改,其意義并不僅僅在于中國聯(lián)通本身,而在于讓更多的央企和地方國企看到了一個較好的混改范本。隨著國企改革的不斷深入推進(jìn),未來混合所有制改革有望繼續(xù)加大力度,為企業(yè)發(fā)展注入活力。

在新一輪深化國企改革大潮中,混合所有制改革一直被視為重要途徑和突破口。試點混合所有制,關(guān)鍵是要達(dá)到“完善治理、強(qiáng)化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的預(yù)期目標(biāo),在市場配置資源的原則下,以改革創(chuàng)新重塑國企活力。市場各方都預(yù)期,國企混改將不斷深入推進(jìn)。

首先,試點范圍有望擴(kuò)圍,規(guī)模協(xié)同效應(yīng)將增強(qiáng)。由國家發(fā)改委遴選出的混改第三批試點企業(yè),目前正在按程序報批。前兩批已經(jīng)在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域及其他行業(yè)領(lǐng)域開展試點,預(yù)計第三批試點企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大范圍,提高覆蓋面。同時,一些地方國企混改將納入第三批混改試點,進(jìn)一步推動混改工作,形成規(guī)模協(xié)同效應(yīng)。

其次,產(chǎn)權(quán)更加多元化,參與混改股東話語權(quán)將增大。激勵機(jī)制改善是混改的核心,是基于企業(yè)自身的體制機(jī)制建設(shè)。此次聯(lián)通混改主要從三方面改革:一是提升自身效率,解決組織機(jī)構(gòu)過大、機(jī)制不靈活的問題;二是為激活人力資源這一企業(yè)活力的源泉,公司引入了員工持股計劃;三是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu),在董事會引入更多民資話語權(quán)。重大重組后的董事會,將更能體現(xiàn)多元化發(fā)展,也將成為國企改革標(biāo)桿。尤其是大比例引入民營資本非常有典型性。民資股東入駐董事會,將優(yōu)化董事會組成結(jié)構(gòu),在央企混改進(jìn)程中實屬突破。

最后,戰(zhàn)略投資者比例高于預(yù)期。引入新股東完成后,聯(lián)通集團(tuán)占比將下降為36.7%;戰(zhàn)投持股比例為35.2%,對公司重大事項決議將形成重大影響;員工持股定價遠(yuǎn)低于市價,也將受到追捧。此次改革力度之大對于未來混改定下了較高基調(diào),其改革力度有望得到市場認(rèn)可和成為其他央企改革的借鑒。

聯(lián)通混改方案實現(xiàn)的突破,表明國家對推進(jìn)國企混合所有制改革,方向明確而堅定。隨著國企改革步入深水區(qū),改革中的“硬骨頭”會越來越多,這就需要拿出更多的智慧與勇氣?？梢灶A(yù)期,以聯(lián)通混改為范本,國企混改案例將紛至沓來,不斷給市場帶來驚喜。