新華社北京4月28日電 題:新規(guī)落地 百萬億元資管業(yè)邁向穩(wěn)健發(fā)展新時代

新華社記者李延霞、劉開雄、劉慧

我國百萬億元規(guī)模的資產(chǎn)管理行業(yè)27日正式迎來統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則。在堅持打破剛兌、限制杠桿、消除多層嵌套等方向不變的基礎(chǔ)上,資管新規(guī)在過渡期、非標(biāo)估值等方面進行了調(diào)整,以確保市場平穩(wěn)過渡。

業(yè)內(nèi)人士表示,這份關(guān)于資管業(yè)務(wù)頂層設(shè)計的綱領(lǐng)性文件,將引領(lǐng)我國資管行業(yè)回歸本源,邁向穩(wěn)健發(fā)展的新時代。

資管新規(guī)的幾處修改受到業(yè)內(nèi)人士的歡迎和認(rèn)同?！靶乱?guī)充分吸收科學(xué)合理的意見作出修改,在規(guī)范管理的同時,兼顧市場現(xiàn)實和未來發(fā)展之間的調(diào)整和過渡,將防控風(fēng)險要求與市場機構(gòu)的合理訴求統(tǒng)一起來?！闭闵蹄y行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理朱永利表示。

備受矚目的過渡期從2019年6月30日延長至2020年底,這一調(diào)整有著現(xiàn)實意義。當(dāng)前投資端存量的銀行理財平均剩余期限約為3至4年,按照原來的過渡期可能會出現(xiàn)投資端的存量資產(chǎn)未到期,而無新的負(fù)債端的理財產(chǎn)品進行續(xù)接的情況。

交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊表示,適當(dāng)延長過渡期有助于降低理財產(chǎn)品期限錯配可能引發(fā)的流動性風(fēng)險和對金融市場的沖擊。

新規(guī)堅持凈值化管理方向不變,但考慮到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計量的條件,允許部分非標(biāo)資產(chǎn)采用攤余成本計量。在消除多層嵌套方面,要求監(jiān)管部門對資管業(yè)務(wù)實行平等準(zhǔn)入,從根源上消除多層嵌套的動機。同時將嵌套層級限制為一層,禁止開展多層嵌套和通道業(yè)務(wù)。

趙亞蕊認(rèn)為,新規(guī)要求禁止開展多層嵌套和通道業(yè)務(wù),但由于不同的資管機構(gòu)專業(yè)方向、專業(yè)能力不同,通過投資其他資管產(chǎn)品,可以在某一個領(lǐng)域獲得更加專業(yè)的管理支持,將嵌套層級限制為一層是資管機構(gòu)的合理需求。

中信證券資管業(yè)務(wù)總監(jiān)魏星認(rèn)為,攤余成本法估值的適用條件等方面的規(guī)定,與會計準(zhǔn)則保持一致同時并未“一刀切”,為考慮不同行業(yè)、產(chǎn)品的實際情況“因業(yè)施策”留有空間。

“比較征求意見稿的內(nèi)容,修改之處顯得更加專業(yè),更加務(wù)實,使得政策更具有操作性,體現(xiàn)了監(jiān)管部門的務(wù)實態(tài)度,確保市場平穩(wěn)過渡?！敝腥谛磐谐?wù)副總裁游宇表示。

在傾聽市場合理訴求的同時,新規(guī)堅持打破剛兌、控制杠桿、消除多層嵌套通道等方向不變。專家表示,這些措施有助于推動資管產(chǎn)品和服務(wù)加快轉(zhuǎn)型,引導(dǎo)資管業(yè)務(wù)回歸“受人之托、代人理財”本質(zhì),促進資管業(yè)務(wù)更加規(guī)范健康。

“新規(guī)讓銀行資管業(yè)務(wù)擺脫了期限錯配、剛性兌付的困擾,推動銀行資管子公司的成立,讓資管業(yè)務(wù)各主體有平等的市場地位和準(zhǔn)入資格,對銀行而言是利好?！敝煊览硎?。

當(dāng)然,一系列更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求,給資管行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)也不容忽視。尤其是打破剛兌,資管產(chǎn)品不得承諾保本保收益,這一點對資管行業(yè)的影響深遠(yuǎn)。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼表示,針對打破剛性兌付可能帶來的影響,要制定工作預(yù)案。金融機構(gòu)要切實履行好“賣者盡責(zé)”,并加大投資者教育;社會各界要創(chuàng)造有利于剛性兌付打破的外部環(huán)境;投資者要保持理性,做到“買者自負(fù)”。

魏星表示,一些原有業(yè)務(wù)模式面臨規(guī)范調(diào)整,短期的陣痛是難免的,包括行業(yè)的規(guī)模和利潤水平都會受到一定影響。

“但這種變化是可以接受的,漸進式出清的方式不會導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模的斷崖式下跌,資管機構(gòu)擁有業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的寶貴時間。中信證券在未來業(yè)務(wù)發(fā)展中會持續(xù)提升投資管理能力和綜合服務(wù)水平、不斷加強產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險管理?！蔽盒钦f。

事實上,自從2017年11月份征求意見稿出臺以來,銀行理財業(yè)務(wù)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型,各大銀行理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型步伐明顯加快。專家表示,在資管新規(guī)的引領(lǐng)下,經(jīng)過一段時間的調(diào)整和多方的共同努力,我國資管業(yè)務(wù)將迎來持續(xù)健康發(fā)展的新時代。