國際原油市場上,布倫特原油連續(xù)六周上漲,上周一度自2014年11月以來首次升穿每桶80美元。一些分析認(rèn)為,隨著油價(jià)連續(xù)上漲,油價(jià)上漲過程可能將從第一階段進(jìn)入第二階段。

自年初以來,布倫特原油價(jià)格上漲約17.5%,上周升幅達(dá)1.9%左右。布倫特原油已經(jīng)連續(xù)六周出現(xiàn)周漲幅,創(chuàng)下2011年3月份以來最長連漲周數(shù)。與此同時(shí),美國原油價(jià)格上周也上漲了約0.9%,為連續(xù)第三周上漲。投資者還預(yù)計(jì),受供應(yīng)憂慮推動(dòng),至少短期內(nèi)布倫特原油將進(jìn)一步上漲。

分析人士認(rèn)為,最近油價(jià)連續(xù)上漲,主要受益于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量急挫,供應(yīng)減少需求強(qiáng)勁和美國可能對(duì)伊朗進(jìn)行制裁。

在原油價(jià)格上周以上漲告終后,交易員在觀察委內(nèi)瑞拉大選。巴克萊預(yù)計(jì),委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量可能降至100萬桶/日以下。根據(jù)石油輸出國組織(OPEC)援引的消息,委內(nèi)瑞拉4月的產(chǎn)量為140萬桶/日。

在需求方面,亞洲的石油需求正處于紀(jì)錄高位,這使得今年該地區(qū)消耗石油的成本達(dá)到了1萬億美元,這個(gè)數(shù)字大約是2015年和2016年市場停滯期的兩倍左右。亞太地區(qū)每天消耗35萬桶石油,是世界每日石油消耗量的35%左右。

在地緣政治方面,5月8日,特朗普宣布美國將退出伊朗核協(xié)議,尋求對(duì)伊朗采取最高級(jí)別的經(jīng)濟(jì)制裁,油價(jià)應(yīng)聲上漲。有分析認(rèn)為,美國對(duì)伊朗恢復(fù)制裁,或令伊朗石油出口重挫,伊朗向中國乃至亞洲、歐洲等其他地區(qū)的原油出口可能也會(huì)受到影響。有報(bào)道稱,長期來看,伊朗需要超過1000億美元的外資和技術(shù)助力,才能擴(kuò)張其原油和天然氣產(chǎn)業(yè)。然而美國威脅制裁伊朗后,大型歐洲公司逐漸“拋棄”伊朗。法國石油巨頭道達(dá)爾5月16日就宣布除非獲得特別豁免,否則將不得不撤出在伊朗的天然氣項(xiàng)目。

美國投資銀行預(yù)計(jì),對(duì)伊朗的制裁可能令市場供應(yīng)減少逾100萬桶/日。

未來幾個(gè)月,為了穩(wěn)定庫存并讓油市恢復(fù)平衡,焦點(diǎn)可能會(huì)日益轉(zhuǎn)向增加供應(yīng)和抑制需求。

能源咨詢公司Energy Aspects分析師表示,油價(jià)上漲真正的關(guān)鍵還在于實(shí)際供應(yīng)量下行。英國《金融時(shí)報(bào)》此前指出,地緣政治因素十分重要,但市場最為關(guān)注的還是原油供應(yīng)問題。

目前,原油市場的供應(yīng)受多重因素制約,如歐佩克是否會(huì)增加產(chǎn)能,以及美國是否會(huì)增加頁巖油生產(chǎn)。

有分析認(rèn)為,油價(jià)目前正處在周期的上半程。路透社稱,按照實(shí)質(zhì)價(jià)格,在上一個(gè)完整周期中,油價(jià)平均為每桶75美元。該周期從1998年12月持續(xù)到2016年1月。而近期油價(jià)上漲釋出了強(qiáng)烈信號(hào),即需要增加供應(yīng)、減慢石油消費(fèi)增長。

分析人士認(rèn)為,在2014年至2017年期間,油市”恢復(fù)平衡”意味著限制生產(chǎn)、刺激需求并削減庫存過剩。但在2018年余下時(shí)間和2019年,“恢復(fù)平衡”的含義則恰好相反。

從短期來看,未來幾個(gè)月,原油需求將進(jìn)一步提升,并抑制供應(yīng)增長,進(jìn)而推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步上行。石油收入上升將推動(dòng)石油生產(chǎn)國經(jīng)濟(jì)加快增長,增加國內(nèi)燃油消費(fèi)量,并進(jìn)一步導(dǎo)致油市緊俏。石油價(jià)格和產(chǎn)量上升還將提高石油產(chǎn)業(yè)內(nèi)部在鉆探、煉油、運(yùn)輸以及整個(gè)供應(yīng)鏈條的燃油消費(fèi)。另外,油價(jià)和產(chǎn)量上漲一般會(huì)與市場趨緊以及各種成本上升有關(guān),比如勞動(dòng)力、原材料以及工程和服務(wù)合同。掌控資源的政府將會(huì)借機(jī)提高稅收和權(quán)益金,增加油價(jià)上漲帶來的額外收入。隨著油價(jià)上漲,產(chǎn)油國只需維持產(chǎn)量不變而無需增產(chǎn),就能實(shí)現(xiàn)其收入目標(biāo)。因此,短期內(nèi)石油生產(chǎn)可能對(duì)油價(jià)上漲反應(yīng)緩慢,而消費(fèi)將比預(yù)期更為強(qiáng)勁,加劇價(jià)格的上漲壓力。

然而,從中期看,另一種力量將使市場回歸平衡。油價(jià)上漲將提升企業(yè)現(xiàn)金流,并改善石油生產(chǎn)商的股票和債務(wù)融資環(huán)境。這遲早會(huì)刺激勘探和開采支出,并最終提高產(chǎn)量,并進(jìn)一步轉(zhuǎn)向開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較高的新供應(yīng)。