人民網(wǎng)北京7月11日電（張文婷）個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)（以下簡稱：“稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)”）作為我國居民未來養(yǎng)老體系中重要的一環(huán)，其資金的安全性不言而喻。近日，銀保監(jiān)會為規(guī)范稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用行為，出臺了《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），要求此類投資運(yùn)作審慎穩(wěn)健，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)提供專業(yè)投資服務(wù)，實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健收益和資產(chǎn)保值增值，切實(shí)保障參保人的合法權(quán)益。

稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金作為老百姓的養(yǎng)命錢，享受國家稅收優(yōu)惠政策。據(jù)相關(guān)研究人士測算，假設(shè)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)將來在全國普及，以參與率50%計(jì)算，每月繳費(fèi)額度1000元為標(biāo)準(zhǔn)，每年新增保費(fèi)近千億元，根據(jù)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例，預(yù)計(jì)其中10%將進(jìn)入權(quán)益類市場，將為資本市場帶來百億資金。

面對如此海量的資金，監(jiān)管對其資金運(yùn)用要求極為審慎。據(jù)多位相關(guān)專業(yè)人士分析，對比普通險(xiǎn)資運(yùn)用規(guī)定，此次《辦法》對稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用提出更高業(yè)務(wù)操作要求，尤其強(qiáng)調(diào)投資管理與風(fēng)險(xiǎn)管理，更加考驗(yàn)長期投資投資能力，確保資金審慎穩(wěn)健運(yùn)行。

保證資金安全 為稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)投資設(shè)定高門檻

投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力是實(shí)現(xiàn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健運(yùn)作和長期保值增值的重要前提和根本保證。為此，《辦法》對稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的各方參與主體提出了相對較高的要求：受托管理稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資管理人，注冊資本不低于5億元人民幣，或凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣；具有3年以上受托投資經(jīng)驗(yàn)且業(yè)績良好穩(wěn)定，主動管理且非貨幣類資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于1000億元人民幣等要求。

據(jù)銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，之所以設(shè)置高門檻，是為了引導(dǎo)市場上最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)為稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金提供投資管理服務(wù)。

值得注意的是，《辦法》還首次對保險(xiǎn)業(yè)的投資經(jīng)理和組合經(jīng)理設(shè)定條件，分別要求其具備5年以上、8年以上金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，3年以上長期資金投資經(jīng)驗(yàn)且有業(yè)績記錄可循。

C類產(chǎn)品收益浮動 采用獨(dú)立賬戶管理

為滿足不同居民的投保需求，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品根據(jù)積累期養(yǎng)老資金的收益類型,分為分為收益確定型（A類）、收益保底型（B類）、收益浮動型（C類）三類產(chǎn)品。

其中，B款產(chǎn)品收益由保底收益與額外收益組成,額外收益不固定,故投資者需承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn);C類產(chǎn)品下設(shè)投資賬戶, 收益視投資績效決定,風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者承擔(dān)。

對此，監(jiān)管也提出了差異化資金管理模式?！掇k法》要求應(yīng)對設(shè)立單獨(dú)的投資賬戶，對A、B產(chǎn)品采用普通賬戶管理模式，對C類產(chǎn)品采用獨(dú)立賬戶管理模式。分賬戶的資產(chǎn)配置和負(fù)債管理科進(jìn)一步推動稅延養(yǎng)老金安全穩(wěn)健運(yùn)用。

據(jù)華寶證券相關(guān)分析師研究，結(jié)合收益水平的設(shè)置來看, 三款稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品中,B款產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)類似目前的萬能險(xiǎn),在保底利率的基礎(chǔ)上加一定的浮動收益,而C款產(chǎn)品的收益水平完全浮動,風(fēng)險(xiǎn)完全由保險(xiǎn)人承擔(dān),類似目前的投連險(xiǎn)產(chǎn)品。

據(jù)記者梳理，截至2018年6月底，平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、新華人壽、中國人壽、太平洋人壽等六家保險(xiǎn)公司正式推出個稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，其中，太平洋人壽與泰康養(yǎng)老兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)全面布局了四款個稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，太平洋人壽、平安養(yǎng)老與泰康養(yǎng)老等三家布局了收益浮動款（C類）產(chǎn)品。

特設(shè)大類資產(chǎn)配置 保證資金長期保值增值

為保證稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金長期資金管理的特點(diǎn)，《辦法》專門設(shè)置了大類資產(chǎn)配置一章，要求保險(xiǎn)公司開展資產(chǎn)負(fù)債管理、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，制定和實(shí)施專門的資產(chǎn)配置策略，強(qiáng)調(diào)了大類資產(chǎn)配置是管理長期資金、獲取穩(wěn)定收益的重中之重，提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)作效率，進(jìn)一步確保資金的長期穩(wěn)健運(yùn)作和報(bào)紙?jiān)鲋怠?/p>

銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人對此解釋道，資產(chǎn)配置、擇時(shí)和擇券是投資組合管理的三大重要工具。國外成熟市場理論和經(jīng)驗(yàn)表明，大類資產(chǎn)配置是管理長期資金、獲取穩(wěn)定收益的重中之重，能夠保證投資組合在既定風(fēng)險(xiǎn)偏好的約束下爭取最優(yōu)收益，同時(shí)避免重大損失的發(fā)生。這既是保險(xiǎn)資金投資的天然要求，又與養(yǎng)老金等長期投資目標(biāo)相契合。經(jīng)過十幾年的改革和發(fā)展，我國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)逐步積累了較為豐富的長期資金管理經(jīng)驗(yàn)，形成了獨(dú)具特色的多資產(chǎn)多品種多策略的大類資產(chǎn)配置能力，為實(shí)現(xiàn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的長期保值增值奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。