今年5月,國際油價在漲至每桶80美元后,至今再無建樹,始終在每桶70美元至80美元之間震蕩下行。今年年內(nèi),供求方面一系列不確定性仍將主導(dǎo)未來數(shù)月的原油市場,油價或?qū)⒃谡鹗幹袑ふ彝黄品较颉?/p>

整個7月國際原油價格震蕩走低。市場原本擔(dān)憂伊朗、委內(nèi)瑞拉等國的原油減產(chǎn)效應(yīng)會導(dǎo)致油價上行,但石油輸出國組織(歐佩克)與俄羅斯、美國原油增產(chǎn),令油價難以繼續(xù)上漲。根據(jù)產(chǎn)量數(shù)據(jù),歐佩克7月原油產(chǎn)量增加7萬桶至每日3264萬桶,觸及年內(nèi)新高,俄羅斯日產(chǎn)量也增加了15萬桶。6、7月各產(chǎn)油國產(chǎn)量的急劇增加,很大程度上抵消了旺季消費(fèi)震蕩對油價的支撐作用。

但市場仍難以對未來油價形成長期預(yù)期,主要原因在于供給緊張程度和貿(mào)易摩擦帶來的不確定性。

供應(yīng)方面最大的不確定因素是伊朗局勢的演變。根據(jù)美國制裁措施安排,11月4日伊朗原油出口禁令就將生效。今年7月,伊朗原油日產(chǎn)量達(dá)到373萬桶,扣除國內(nèi)消費(fèi)后約250萬桶可供出口,禁令將減少原油市場供給。除了造成供應(yīng)緊張,伊朗局勢還可能擾亂全球原油供應(yīng)。伊朗已威脅稱如果制裁實(shí)施,他們可能會封鎖霍爾木茲海峽。而據(jù)美政府估計(jì),全球逾三分之一的海上石油貿(mào)易通過這一海峽。

當(dāng)然,供給方面仍存在一些有利因素。

目前歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行率是111%,距離100%的目標(biāo)仍有進(jìn)一步的增產(chǎn)空間。為了維持市場份額,歐佩克和俄羅斯很可能在伊朗斷供之時釋放增產(chǎn)潛力,增加市場供給。

美國財政部也將從10月1日到11月30日出售1100萬桶戰(zhàn)略石油儲備,以期在將伊朗擠出市場之際,減緩對原油市場的沖擊,同時為11月中期選舉提供支持。不過這一投放量相當(dāng)于每天18萬桶,不到美國日需求量的百分之一,也不到其進(jìn)口量的四十分之一,對于對沖伊朗原油斷供的影響顯然是杯水車薪,且影響較為短暫,難以撼動市場總體供求結(jié)構(gòu)。

此外,美國的頁巖油產(chǎn)量將在今明兩年繼續(xù)增長,這一因素可能會抵消短期內(nèi)其他地區(qū)產(chǎn)量的減少。國際能源署報告顯示,由于2017年和2018年投資增加,預(yù)計(jì)美國頁巖油日產(chǎn)量增幅將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的130萬桶,總產(chǎn)量達(dá)到570萬桶。歐佩克也預(yù)計(jì)美國頁巖油日產(chǎn)量將以每年122萬桶的速度增長,到2018年產(chǎn)量為平均每日591萬桶。

在原油需求的預(yù)期方面,也存在較多制約因素。

歐佩克在其最新月報中下調(diào)了對明年原油需求預(yù)期,而此前國際能源署的月報則上調(diào)了明年對原油需求。兩大機(jī)構(gòu)的不同判斷顯示出需求面上存在一定不確定性。

因石油消費(fèi)放緩以及競爭對手產(chǎn)出增多,歐佩克預(yù)計(jì)原油需求很可能會出現(xiàn)下滑。貿(mào)易摩擦帶來的不確定性也對石油需求形成利空。目前各國將貿(mào)易摩擦視為全球經(jīng)濟(jì)增長的重要風(fēng)險,由于原油貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)活動密切相關(guān),未來能源消費(fèi)需求增長難以確定。當(dāng)然,這一影響在2018年對市場沖擊力較為有限。

為應(yīng)付美國對伊朗制裁的升級,一些國家已經(jīng)試圖改變原油的進(jìn)口來源地。比如印度已經(jīng)轉(zhuǎn)而向美國尋求原油供應(yīng),部分取代了從伊朗的進(jìn)口。其他部分國家也陸續(xù)停止購買伊朗原油,部分仍在與美國磋商尋求豁免。這些行動或?qū)p少11月伊朗原油正式斷供時對市場的沖擊。此外,隨著夏季需求高峰接近尾聲,9月初以后,對原油的需求進(jìn)入季節(jié)性淡季,也將在一定程度上緩和未來數(shù)月需求面的緊張。

總體而言,油價整體走勢較為震蕩,市場基本面消息也較混亂,加上美元走勢波動,國際原油市場將在多重不確定性中尋求新的平衡。