銀行存款去哪兒了？

觀察近年來(lái)的數(shù)據(jù)能夠明顯看出，人民幣存款增速逐步放緩。究其原因，存款理財(cái)化、銀行體系信用創(chuàng)造能力下降是制約存款增速的重要原因。由于銀行可發(fā)行多種資本補(bǔ)充工具以解決資本不足的問(wèn)題，因此不必?fù)?dān)心其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力

中國(guó)人民銀行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月末，人民幣存款余額175.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加1.09萬(wàn)億元，同比少增2729億元。

梳理近年來(lái)的數(shù)據(jù)可以看出，人民幣存款增速正逐步放緩。那么，錢(qián)究竟去了哪兒？存款下降是否等于銀行沒(méi)錢(qián)可貸？未來(lái)這一趨勢(shì)會(huì)否持續(xù)？

存款增速再度下滑

今年以來(lái)，人民幣存款增速持續(xù)在9%以下徘徊。今年4月份和5月份，人民幣存款增速一度有所加快，達(dá)到了8.9%，但到了8月份，存款增速再度回落，跌至8.3%，創(chuàng)下新低。

存款增長(zhǎng)乏力，從上市銀行半年報(bào)數(shù)據(jù)也可見(jiàn)一斑。今年二季度，銀行業(yè)存款增長(zhǎng)情況并不樂(lè)觀，交通銀行金融研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，包括大行在內(nèi)，絕大部分存款同比增速維持低位，平均為4.96%。其中，公司類存款在存款中的占比有所提升，活期類存款占比有所下降。

2017年全年，上市銀行存款規(guī)模分化也較為明顯，五大行住戶存款余額達(dá)到32.14萬(wàn)億元，占住戶存款的比重為49.93%。股份制銀行中較為突出的招行，個(gè)人存款余額達(dá)1.34萬(wàn)億元。2017年，這6家銀行的存款幾乎占據(jù)了整個(gè)銀行業(yè)的一半。相比之下，部分股份制銀行存款增速甚至為負(fù)，明顯“壓力山大”。

觀察近年來(lái)的數(shù)據(jù)能夠明顯看出，人民幣存款增速正逐步放緩。從2014年9月份開(kāi)始，人民幣存款增速告別了兩位數(shù)增長(zhǎng)，增速持續(xù)保持個(gè)位數(shù)，今年以來(lái)更跌至9%下方。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)居民儲(chǔ)蓄增速下降幅度較大。從2010年以前的16%下降到了2017年的7.7%，增速降至歷史最低。從居民儲(chǔ)蓄在可支配收入中的占比來(lái)看，這一下降趨勢(shì)更加明顯，2010年至2017年，居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，下降了一半。

增速下降原因何在

存款增速降低，錢(qián)究竟去哪兒了？

存款理財(cái)化是存款增速降低的原因之一。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，在金融強(qiáng)監(jiān)管影響下，金融市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)加大，貨幣基金等產(chǎn)品拉大了與存款市場(chǎng)收益率的差距，分流了一部分居民存款。盡管近期理財(cái)產(chǎn)品收益有所下降，但仍廣受投資者歡迎。

近年來(lái)，居民投資理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng)，不同形式的理財(cái)產(chǎn)品涌現(xiàn)，尤其是“寶寶類”貨幣基金產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得人們投資理財(cái)更加便捷，加劇了存款理財(cái)化現(xiàn)象。最新數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金規(guī)模7月份猛增9000多億元，重新站上8萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到8.6萬(wàn)億元。

董希淼指出，更深層次的原因是，存款增速下降是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下行壓力之下，居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)的收入下滑，進(jìn)而導(dǎo)致在儲(chǔ)蓄率一定的情況下居民儲(chǔ)蓄存款增速下降，在企業(yè)收入、利潤(rùn)率一定的情況下，企業(yè)利潤(rùn)和定期存款增速下降。

還有專家指出，當(dāng)前制約存款增速的主要是銀行體系信用創(chuàng)造能力下降。銀行在發(fā)放貸款之后能夠派生出新的存款，但在當(dāng)前去杠桿的形勢(shì)下，存款派生能力明顯不足。

為防止資金空轉(zhuǎn)，一系列嚴(yán)監(jiān)管措施在近兩年密集出臺(tái)。董希淼認(rèn)為，這使得同業(yè)負(fù)債和同業(yè)資產(chǎn)的創(chuàng)造能力顯著受限，同業(yè)業(yè)務(wù)逐步收縮，創(chuàng)造非銀存款的能力在下降。這也與廣義貨幣M2(主要衡量銀行存款和現(xiàn)金)增速降至8.2%歷史低位相呼應(yīng)。

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降也制約了信用擴(kuò)張。華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈認(rèn)為，去杠桿背景下實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，以及貿(mào)易摩擦的發(fā)酵，這些都使得商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)走低。銀行放貸更為謹(jǐn)慎，對(duì)信貸擴(kuò)張產(chǎn)生了較為明顯的約束。

這從8月份新增貸款也能看出端倪。8月份，新增貸款中近三分之一由票據(jù)構(gòu)成，表明銀行為了避免風(fēng)險(xiǎn)暴露，對(duì)信用投放更趨謹(jǐn)慎，新增投放以短期品種為主。上市銀行半年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，銀行的貸存比普遍上升，貸款占總資產(chǎn)比重也有明顯提高。

不意味著銀行沒(méi)錢(qián)

那么，存款下降是不是意味著銀行沒(méi)錢(qián)可貸了，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將受到影響？

在銀行同業(yè)業(yè)務(wù)也受到抑制的情況下，銀行的資金來(lái)源似乎更加緊張。去年以來(lái)，在金融業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的形勢(shì)下，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)明顯收縮。2017年，同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的興業(yè)銀行加快壓縮同業(yè)業(yè)務(wù)，各類非標(biāo)資產(chǎn)減少約4500億元。從今年一季度開(kāi)始，央行將同業(yè)存單納入宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)考核，進(jìn)一步強(qiáng)化了同業(yè)監(jiān)管的力度。

董希淼認(rèn)為，不必對(duì)銀行存款增速下降過(guò)度擔(dān)憂。“雖然受到監(jiān)管趨嚴(yán)影響，同業(yè)資金現(xiàn)在受到了一些抑制，但銀行可多渠道獲得負(fù)債來(lái)源?！便y行可以發(fā)行多種資本補(bǔ)充工具以解決資本金不足的問(wèn)題，前提是做好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，部分銀行獲取低成本存款的能力相對(duì)較差，其經(jīng)營(yíng)成本會(huì)高一些，這就需要將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理得更好。“因此不是說(shuō)存款增速降低，銀行就沒(méi)錢(qián)了。”董希淼表示。

短期來(lái)看，下半年存款增速下降速度有望放緩。董希淼認(rèn)為，總的來(lái)看，隨著貨幣政策、財(cái)稅政策等邊際改善，銀行加大信貸投入，下一步存款增速下降的趨勢(shì)或?qū)⒎啪彙?/p>

伍戈也表示，隨著三季度地方債發(fā)行集中放量、貨幣監(jiān)管政策逐步調(diào)整，信用收縮程度有望邊際趨緩。不過(guò)，伍戈認(rèn)為，由于資金供需兩端的現(xiàn)實(shí)約束猶存，信用大幅擴(kuò)張仍較為困難，信用由緊趨松的拐點(diǎn)判斷為時(shí)尚早。

不過(guò)，在我國(guó)以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)中，存款增速下降仍需引起重視。工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿早在今年3月份就呼吁，要防止居民儲(chǔ)蓄率過(guò)快下降。

易會(huì)滿建議，要回歸資管業(yè)務(wù)代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，打破剛性兌付。他認(rèn)為，收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，剛性兌付扭曲了產(chǎn)品屬性和風(fēng)險(xiǎn)收益，以致部分家庭在投資選擇時(shí)，簡(jiǎn)單將收益視作唯一比較標(biāo)準(zhǔn)，將資管產(chǎn)品當(dāng)作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品配置，從而對(duì)儲(chǔ)蓄存款形成了過(guò)度替代效應(yīng)。同時(shí)，要進(jìn)一步加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下各種金融行為的規(guī)范，還有必要加快推進(jìn)銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)程，完善配套政策，盤(pán)活信貸存量，增加資產(chǎn)流動(dòng)性。

針對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好低制約信用擴(kuò)張的現(xiàn)狀，董希淼也認(rèn)為，未來(lái)需要通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管政策引導(dǎo)、增強(qiáng)銀行資本補(bǔ)充能力，或是通過(guò)監(jiān)管辦法調(diào)整、減少銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)消耗等，為“寬信用”創(chuàng)造條件。