隨著能否成功納入富時羅素指數(shù)體系時間節(jié)點日益臨近,繼納入MSCI指數(shù)之后,A股市場的國際化有望邁出新的歷史性的一步。從當(dāng)前的情況來看,隨著中國資本市場雙向開放水平不斷提高,全球資本正在不斷加大對于A股市場的配置。

A股“入富”結(jié)果即將揭曉

繼納入MSCI之后,很快A股國際化又將迎來新的歷史性的一步。近期,全球第二大指數(shù)公司富時羅素將正式宣布是否將中國A股納入其指數(shù)體系。

公開資料顯示,富時羅素是英國倫敦交易所下面的全資公司,富時全球股票指數(shù)體系(FTSE Global Equity Index Series,簡稱GEIS)是富時羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系。截至2018年3月,該指數(shù)體系涵蓋了47個不同國家的約1.6萬只股票。GEIS指數(shù)體系按照市場和市值兩個維度進行劃分,市場維度可細分為發(fā)達市場、新興市場(細分為先進新興和次級新興)、前沿市場,市值維度包括大盤、中盤、小盤和微盤。其中,與中國相關(guān)的核心指數(shù)是富時環(huán)球指數(shù)(FTSE All-World Index)和富時新興市場指數(shù)(FTSE Emerging Index)。

同納入MSCI一樣,A股市場“入富”的經(jīng)歷也較為曲折。早在2014年,富時集團發(fā)布報告稱,隨著中國資本市場開放程度不斷提高,越來越多的投資者能夠配置A股資產(chǎn),考慮將中國A股納入富時系列指數(shù)。2015年5月,富時宣布啟動將中國A股納入全球基準(zhǔn)的過渡計劃,富時羅素指數(shù)公司專門為A股設(shè)計了相應(yīng)的臨時過渡指數(shù),但A股還未真正納入富時全球股票指數(shù)體系。在此后的兩年中,由于資本流動性和清算方面尚不能達標(biāo),A股“入富”均闖關(guān)失敗。

按照計劃,2018年9月富時羅素指數(shù)公司將再次對A股進行評估。據(jù)了解,富時羅素最新年度討論會的結(jié)果將于當(dāng)?shù)貢r間9月26日美國市場收盤后,即北京時間27日凌晨正式公布。這個年度會議的核心議題之一便是,決定是否將中國A股從“未分級”上調(diào)至“次級新興市場”。如果中國A股此次升級成為“次級新興市場”,便正式被納入其FTSE GEIS指數(shù)體系內(nèi)。

業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計,此次A股成功納入富時系列指數(shù)的概率較高。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者表示,按照計劃,滬倫通將于年內(nèi)開通,這意味著A股市場已經(jīng)進入歐洲投資人的視野,富時羅素將A股納入也是順勢而為,為歐洲投資人提供更加便利的指數(shù)投資工具,助推打通歐亞股票市場。

短期有望引資千億

對于此次A股“入富”,市場最為關(guān)注的,莫過于納入的權(quán)重和能給A股市場帶來的增量資金規(guī)模。富時羅素首席執(zhí)行官馬克·梅克皮斯此前公開表示,如果富時羅素將中國A股納入其核心指數(shù),其對中國A股的權(quán)重可能高于其競爭對手MSCI。目前中國A股占MSCI新興市場指數(shù)的比重大概是0.8%,馬克宣稱A股在富時羅素的這一比例很有可能超過0.8%。

廣發(fā)證券表示,根據(jù)2017年10月富時官網(wǎng)的披露,富時羅素指數(shù)公司為客戶提供三種方式來自由選擇A股在富時全球含A股指數(shù)中的權(quán)重,這可以理解為未來A股正式納入富時全球股票指數(shù)體系后的權(quán)重。這三種方式分別是:按照QFII/RQFII總額度分配權(quán)重,不考慮額度限制分配權(quán)重,以及個性化定制分配權(quán)重。

國盛證券分析認為,目前富時羅素公司并未公布A股的納入因子比例、納入標(biāo)的以及具體的實施步驟等信息,同時也缺少追蹤富時羅素指數(shù)的資金數(shù)據(jù),因此只能大致外推出流入A股的潛在資金量級。據(jù)富時羅素估計,跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場指數(shù)的被動基金中,約有40%以富時羅素指數(shù)體系為基準(zhǔn),60%以MSCI指數(shù)體系為基準(zhǔn),即追蹤富時全球和新興市場指數(shù)的資金總規(guī)模小于MSCI。根據(jù)此前富時羅素公司CEO的表態(tài),預(yù)計短期內(nèi)納入富時指數(shù)為A股市場帶來的增量資金與MSCI大體相當(dāng),在千億元人民幣左右。廣發(fā)證券也表示,A股如納入富時指數(shù),預(yù)計給A股帶來的短期資金流與納入MSCI相當(dāng),這將進一步加快A股融入全球資本市場的步伐。

另有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,如A股被納入富時羅素指數(shù),預(yù)計初始權(quán)重為5%,后續(xù)將增至32%,根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模,理論上有望給A股帶來5000億美元以上的增量資金。從長遠來看,國盛證券則認為,如果未來MSCI納入因子從5%逐漸提升100%,同時考慮到A股逐步納入富時羅素等指數(shù),增量空間將進一步提升。

全球資本加大A股配置

實際上,無論是納入MSCI,還是此次納入富時羅素指數(shù),都是近年來A股市場不斷國際化、全球資本加大對中國市場配置的一個縮影。

近年來,推進中國資本市場雙向開放的舉措不斷出臺。目前,滬倫通的推進已經(jīng)進入實質(zhì)性的階段。日前,中國證監(jiān)會就《上海證券交易所與倫敦證券交易所市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定(試行)》公開征求意見。征求意見已經(jīng)于9月15日結(jié)束。證監(jiān)會表示,要加快推動證券行業(yè)放寬外資股比限制政策的落實落地。抓緊推進滬倫通各項準(zhǔn)備工作,爭取年內(nèi)推出。積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù),提升A股在MSCI指數(shù)中的比重。修訂QFII、RQFII制度規(guī)則,統(tǒng)一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),放寬準(zhǔn)入條件,擴大境外資金投資范圍。

與此同時,全球資本正在不斷加大對于中國市場的配置。資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示,截至9月19日當(dāng)周,離岸中國股票基金已經(jīng)連續(xù)8周吸引資金凈流入。今年以來,該類基金累計吸引到的資金量已經(jīng)突破200億美元關(guān)口,如果這一流入趨勢保持到年底,那么年度流入量將創(chuàng)下新的紀(jì)錄。

在互聯(lián)互通機制下,資金流入A股市場更為明顯。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,滬股通今年以來累計凈流入1363.18億元,深股通今年以來累計凈流入989.80億元。今年以來,北上資金累計凈流入規(guī)模已達2352.98億元。其中,滬股通今年3月以來連續(xù)凈買入,4月、5月、7月和8月的單月凈買入金額均在200億元人民幣以上,開通以來累計凈買入金額已經(jīng)達到3319.02億元;深股通則從2016年開通以來每月均處于凈買入狀態(tài),累計凈買入金額已經(jīng)達到2509.12億元。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示,9月以來獲得北上資金增持的陸股通標(biāo)的個股達791只,占比55.12%,遠高于同期減持的595只,納入MSCI標(biāo)的的A股中,僅9月以來就有131只個股獲得北上資金增持。(記者 吳黎華)