10月以來(lái),美國(guó)十年期國(guó)債收益率兩度沖破壓力點(diǎn)位3.20%。同期,中國(guó)債券市場(chǎng)亦呈現(xiàn)高波動(dòng)。不過(guò),據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解,外資機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期增配中國(guó)債券市場(chǎng)趨勢(shì)并未因近期市場(chǎng)波動(dòng)而改變。不少外資機(jī)構(gòu)正積極推進(jìn)其中國(guó)布局,設(shè)立投向中國(guó)市場(chǎng)的債券基金,適應(yīng)中國(guó)債券市場(chǎng)融入國(guó)際市場(chǎng)的新趨勢(shì)。

配置中國(guó)債市興致高漲

10月12日,納斯達(dá)克上市的信息科技公司IHS Markit宣布設(shè)立中國(guó)債券指數(shù),跟蹤中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)債券價(jià)格。IHS Markit與中債金融估值中心合作推出這一系列指數(shù),是國(guó)際機(jī)構(gòu)首次使用中債金融估值中心估值設(shè)立債券指數(shù),也是首批國(guó)際機(jī)構(gòu)設(shè)立的在岸中國(guó)債券指數(shù)。

“國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)興致日趨增長(zhǎng),對(duì)中國(guó)債券指數(shù)的需求提升?！盜HS Markit相關(guān)人士表示。據(jù)了解,其率先推出的將是跟蹤政府債券以及政策性銀行債券指數(shù)。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升,美債收益率大漲。目前來(lái)看,中國(guó)債券市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)。中國(guó)債券的低收益率,并非因?yàn)闊徨X涌入,而是由于近期寬松的貨幣政策。債券市場(chǎng)目前是穩(wěn)定的。”澳洲資管機(jī)構(gòu)安保集團(tuán)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置部主任Nader Naermi說(shuō),不必?fù)?dān)心資金外流,因?yàn)榭傆型赓Y想進(jìn)入中國(guó)。只要通脹壓力可控,人民幣匯率就會(huì)保持穩(wěn)定。

Nader Naermi還說(shuō),近期美國(guó)加息預(yù)期提升,但是美元反而走弱。Nader Naermi將此解讀為美國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值正在下降,包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)配置價(jià)值提升。

中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至9月底,境外機(jī)構(gòu)持有托管在中債登的債券余額為1.44萬(wàn)億元,境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)19個(gè)月增持中國(guó)境內(nèi)債券,但環(huán)比增速有所下降。

富時(shí)羅素集團(tuán)CEO麥思平表示,中國(guó)顯現(xiàn)出來(lái)的開(kāi)放金融市場(chǎng)的堅(jiān)定態(tài)度是吸引外資機(jī)構(gòu)的重要原因。業(yè)內(nèi)人士表示,中國(guó)債券市場(chǎng)正在融入全球市場(chǎng),外資機(jī)構(gòu)必須行動(dòng)起來(lái)。

機(jī)構(gòu)理性應(yīng)對(duì)波動(dòng)

瑞銀亞太區(qū)固定收益負(fù)責(zé)人Hayden Briscoe表示,對(duì)于中國(guó)債券的偏好沒(méi)有改變。上周三,美國(guó)債市再度波動(dòng)后Hayden Briscoe表示,美債拋售告一段落。美十年期國(guó)債收益率將回歸到較低水平。由此產(chǎn)生的對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的壓力也因此放緩。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,美十年期國(guó)債收益飆升對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率產(chǎn)生壓力。Hayden Briscoe表示,瑞銀旗下中國(guó)市場(chǎng)債券基金目前實(shí)現(xiàn)了資金凈流入。

美國(guó)一家中型對(duì)沖基金創(chuàng)始人表示,正在籌備中國(guó)市場(chǎng)基金。近期市場(chǎng)波動(dòng)并未改變投資中國(guó)的規(guī)劃。他預(yù)計(jì),2019年二季度該機(jī)構(gòu)將發(fā)行數(shù)只投向中國(guó)市場(chǎng)的基金,包含一只債券基金。

嘉實(shí)國(guó)際業(yè)務(wù)拓展總監(jiān)兼市場(chǎng)總監(jiān)Ashley Dale接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪指出,境外投資者較境內(nèi)投資者態(tài)度更為樂(lè)觀。近段時(shí)間的貿(mào)易摩擦、地緣政治并未打消機(jī)構(gòu)投資者增配中國(guó)資產(chǎn)的念頭。歐洲部分國(guó)家央行、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者均表達(dá)出增配中國(guó)資產(chǎn)的興趣。近期境外債券投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)債券表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。除海外投資者集中投資的中國(guó)利率債,不少機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始積極了解中國(guó)的公司債。

率先在海外發(fā)行人民幣債券基金的英國(guó)資管機(jī)構(gòu)StrattonStreet首席投資官AndySeaman說(shuō),盡管初期,中國(guó)債券在國(guó)際一線債券指數(shù)中占比較低,但是這給國(guó)際投資者通過(guò)被動(dòng)配置了解中國(guó)債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。相較意大利和英國(guó)債券市場(chǎng)面臨的巨大不確定性,中國(guó)債券市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定。

中長(zhǎng)期增量資金可期

10月4日至10日,美國(guó)債券市場(chǎng)當(dāng)周經(jīng)歷了自2016年二季度中期以來(lái)最大的周度資金凈流出。部分機(jī)構(gòu)投資者將目光轉(zhuǎn)向其它市場(chǎng)。太平洋投資管理公司(PIMCO)在最新的研究報(bào)告中指出,美國(guó)加息預(yù)期提升,部分新興市場(chǎng)承壓。但有部分國(guó)家未因美國(guó)加息承受壓力,中國(guó)是其中之一。其負(fù)債以本幣債為主,強(qiáng)美元對(duì)負(fù)債產(chǎn)生的影響有限。

增配中國(guó)債券是大部分機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略未因近期市場(chǎng)波動(dòng)而改變。

AshleyDale表示,外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低配,這使得他們看待中國(guó)市場(chǎng)更客觀。統(tǒng)計(jì)顯示,外資對(duì)中國(guó)政策性銀行債、政府債、公司債的持有比例不足2%。盡管整體持有比例較低,但外資持有中國(guó)債券顯示了較高集中度。摩根資產(chǎn)管理在報(bào)告中指出,外資持有中國(guó)政府債券比例接近7%。

近期,部分外資正在研究增配中國(guó)政策性銀行債?！跋噍^于政府債,中國(guó)政策性銀行債的流動(dòng)性好,收益較政府債高。”來(lái)自標(biāo)普評(píng)級(jí)的分析人士說(shuō)。

“政府積極改進(jìn)債券通機(jī)制,力圖實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)清、結(jié)算和大宗交易。”摩根資產(chǎn)管理相關(guān)人士指出,這些問(wèn)題的解決有助于中國(guó)債券市場(chǎng)被納入富時(shí)羅素的世界政府債券指數(shù)等國(guó)際一線債券指數(shù)。后者將吸引更多外資配置中國(guó)債券市場(chǎng)。

AndySeaman表示,經(jīng)常性賬戶長(zhǎng)期處于順差狀態(tài)的國(guó)家,其貨幣中長(zhǎng)期往往呈現(xiàn)升值趨勢(shì),人民幣和日元中長(zhǎng)期都將呈現(xiàn)升值趨勢(shì)。(記者 吳娟娟)