美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策制定機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會(huì)在經(jīng)歷兩天會(huì)議后于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月19日下午決定，維持聯(lián)邦基金利率在2.25%至2.5%區(qū)間不變。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)，意味著還需要對美國經(jīng)濟(jì)“等等看”，也意味著歐美競爭性貶值開戰(zhàn)時(shí)間延后

盡管面對美國總統(tǒng)特朗普威脅要將美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾免職，歐洲央行行長德拉吉暗示將在7月份降息，中美貿(mào)易談判前景不明等壓力，美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議結(jié)束后發(fā)表的聲明中稱，數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正以適度的速度增長。近幾個(gè)月平均就業(yè)增長穩(wěn)健，失業(yè)率仍然很低。盡管家庭支出增長似乎從今年早些時(shí)候開始回升，但商業(yè)固定投資指標(biāo)一直疲軟。在過去12個(gè)月中，除食品和能源以外的其他項(xiàng)目通貨膨脹率低于2％，長期通脹預(yù)期指標(biāo)幾乎沒有變化。美聯(lián)儲(chǔ)力求最大限度地保持就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持在2.25%至2.5%。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中強(qiáng)調(diào)了對美國經(jīng)濟(jì)未來走勢的擔(dān)憂。聲明稱，雖然美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能持續(xù)擴(kuò)張，通貨膨脹會(huì)維持在2％目標(biāo)附近，但這種前景的不確定性有所增加，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)將密切關(guān)注相關(guān)數(shù)據(jù)信息，并將采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

很明顯，特朗普對美聯(lián)儲(chǔ)再次施壓未遂，勢必引起他對美聯(lián)儲(chǔ)更大的不滿。此前，特朗普已多次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率以提振美國經(jīng)濟(jì)。特朗普抱怨說，美聯(lián)儲(chǔ)已變得“非常具有破壞性”，他們犯了一個(gè)大錯(cuò)，加息太快。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)本次按兵不動(dòng)，但美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)已經(jīng)黑云壓城。各項(xiàng)初步統(tǒng)計(jì)顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩，截至3月底的GDP年增速為3.2%，2019年二季度GDP只有這一增幅的一半。同時(shí)，截至4月底的年平均月就業(yè)增加人數(shù)是21.2萬；5月份新增就業(yè)人數(shù)驟減至7.5萬。在債券市場上，美債收益率曲線已經(jīng)明確發(fā)生倒掛，10年期美債收益率低于3個(gè)月期美債收益率。目前，美國股市暫時(shí)沒有大幅下挫，主要原因在于投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息。

美聯(lián)儲(chǔ)本次議息會(huì)議沒有降息，意味著歐美貨幣競爭性貶值大戰(zhàn)將延遲爆發(fā)。

在今年國際貨幣基金組織春季年會(huì)期間，歐洲央行行長德拉吉曾經(jīng)暗示，美國不要實(shí)施競爭性貨幣貶值。就在本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前一天，德拉吉決定搶先下手，暗示最早可能在7月份貨幣政策會(huì)議上推出新的刺激措施。德拉吉表示，歐洲央行決策者將在未來幾周考慮降低已經(jīng)為負(fù)的政策利率，或重啟購債計(jì)劃。

雖然鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示，美元匯率是美國財(cái)政部的事，與美聯(lián)儲(chǔ)無關(guān)，但降息可能帶來本幣貶值的經(jīng)濟(jì)規(guī)律誰都否認(rèn)不了。不過，特朗普在向美聯(lián)儲(chǔ)施壓未遂的情況下，已經(jīng)對美元貶值躍躍欲試。

長期以來，歐盟對美國一直維持貿(mào)易順差。2018年，歐盟對美國貿(mào)易順差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1390億歐元，今年前4個(gè)月，歐盟對美國貿(mào)易順差達(dá)482億歐元。特朗普的一些顧問多年來一直抱怨歐元被大幅低估，并威脅美國將對進(jìn)口自歐洲的汽車加征關(guān)稅。在德拉吉暗示歐洲央行將降息之后，特朗普立即在社交媒體上發(fā)文指責(zé)歐洲，“德拉吉?jiǎng)倓傂伎赡艹雠_(tái)更多刺激措施，這立即導(dǎo)致歐元對美元匯率下跌，降低了他們與美國展開競爭的難度，這是不公平的”。

市場一直擔(dān)心，如果歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)競相壓低匯率，在貿(mào)易戰(zhàn)難以平息的情況下，世界經(jīng)濟(jì)將遭受進(jìn)一步打擊。美聯(lián)儲(chǔ)本次按兵不動(dòng)，只是將這場競爭性貶值大戰(zhàn)的爆發(fā)時(shí)間延后，如果特朗普和美國財(cái)政部長姆努欽不口頭干預(yù)美元匯率的話，7月30日至31日舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如何決策值得密切關(guān)注。