0. 5個(gè)百分點(diǎn)

根據(jù)央行此前公告，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

9月16日全面降準(zhǔn)實(shí)施后，定向降準(zhǔn)將于今日首次實(shí)施，除享有此前全面降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性外，省內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城商行將迎來(lái)500億元流動(dòng)性增量。

根據(jù)央行此前公告，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

天風(fēng)證券研究所銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，對(duì)部分城商行進(jìn)行定向降準(zhǔn)，從負(fù)債端可以提升信貸投放能力500億元，釋放的準(zhǔn)備金可以用以投放貸款，考慮到法定準(zhǔn)備金率下降帶來(lái)的乘數(shù)效應(yīng)，實(shí)際作用會(huì)有所放大。

全面降準(zhǔn)后，定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)行，每次釋放流動(dòng)性約為500億元。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)指出，定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

江海證券資管部研究主管吉靈浩表示，定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，可能是不想向市場(chǎng)傳達(dá)過(guò)于寬松的信號(hào)。

“雖然定向降準(zhǔn)兩次實(shí)施僅釋放共1000億元，但是降準(zhǔn)范圍有限，只針對(duì)符合條件的部分城商行，所以采用分步降準(zhǔn)的辦法，以免城商行流動(dòng)性波動(dòng)過(guò)大。”興業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋認(rèn)為，降準(zhǔn)規(guī)模不必然導(dǎo)致貸款增量增加。

這是今年來(lái)第二次針對(duì)特定機(jī)構(gòu)的降準(zhǔn)，今年5月15日，為促進(jìn)降低小微企業(yè)融資成本，央行就已經(jīng)對(duì)聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的約1000家縣域農(nóng)商行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，釋放中長(zhǎng)期資金約2800億元。

目前，流動(dòng)性“水位”處于合理區(qū)間，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為定向降準(zhǔn)實(shí)施并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊。

本月以來(lái)，央行連續(xù)暫停逆回購(gòu)，上周3200億元到期逆回購(gòu)全部回籠，短端資金近期邊際趨緊，隔夜資金利率連續(xù)兩日大幅上揚(yáng)，從上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）來(lái)看，12日和14日隔夜Shibor分別上行30.4個(gè)基點(diǎn)和34個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，自上周起，開(kāi)始出現(xiàn)7天和14天資金利率倒掛現(xiàn)象，10月10日之后，14天Shibor基本處于2.5%左右水平，而7天Shibor則高于此水平5至10個(gè)基點(diǎn)左右。郭于瑋表示，由于月初14天資金需求量不大，容易出現(xiàn)7天和14天倒掛的現(xiàn)象。

定向降準(zhǔn)也將在繳稅高峰期來(lái)臨前給市場(chǎng)“補(bǔ)水”。據(jù)東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青測(cè)算，10月繳稅規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到1.5萬(wàn)億元至1.6萬(wàn)億元，明顯高于9月水平，24日稅期高峰前后流動(dòng)性或?qū)⒂兴站o，屆時(shí)還將有定向中期借貸便利（TMLF）補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性。

“存款準(zhǔn)備金率下調(diào)之后，10月繳準(zhǔn)壓力明顯下降，繳稅效應(yīng)可能在中下旬逐漸體現(xiàn)。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀表示，在12日資金利率顯著回升的情況下，昨日央行仍然繼續(xù)暫停逆回購(gòu)，可見(jiàn)流動(dòng)性調(diào)控仍以穩(wěn)健為目標(biāo)。（黃紫豪）