我們又一次見證了歷史！北京時間4月20日晚，美國原油期貨（WTI）5月合約價暴跌超300%，收報每桶-37.63美元，史上首次跌入負值，盤中最低價為每桶-40.32美元，意味著有人正在貼錢賣石油。

美國總統(tǒng)特朗普當天表示，現(xiàn)在是購買原油的大好時機，油價的下跌將是非常短期的，負油價反映了金融市場狀況，不是石油市場狀況。這到底是怎么回事？

價格為負數(shù)，有人這樣解釋——就是將油運送到煉油廠或存儲的成本，已經(jīng)超過了石油本身的價值。等于說，石油本身一文不值，生產(chǎn)商貼錢讓買家運走，這很是反常識，對于號稱“黑金”的石油來說怎么可能？

但的確是有可能的，因為這是一次期貨交割催生的偶然事件，就是特朗普所說的“金融市場狀況”，最大的“催生婆”是正在全球大流行的新冠肺炎疫情，所以也有像美林、高盛等機構對美國原油6月期貨價格表示擔憂，怕也會步5月合約命運的可能。

就交割情況而言，WTI原油5月合約交割日是當?shù)貢r間4月21日。多數(shù)經(jīng)紀商會在4月16日-20日展期，但迫于實物交割的庫存壓力，一些交易者提前平掉5月合約重新建倉6月合約，造成大跌。以往，這種相鄰月份的“移倉”造成的差價不會太大，像這次一度超過每桶60美元的情況實屬罕見，是非正常情況。而且，一般人也不要誤會，這只是期貨價格，不是現(xiàn)貨價格，不代表去油站加油，油站會給你免費還倒貼錢。針對這種不正常情況，中國銀行周二就公告，正積極聯(lián)絡CME確認結算價格的有效性和相關結算安排，中國銀行原油寶產(chǎn)品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國原油合約暫停4月21日交易一天。讓生產(chǎn)商稍可欣慰的是，周二開始，WTI 5月原油期貨合約價已經(jīng)重回正值。

這次非正常事件的大背景是新冠肺炎疫情，倘若沒有這樣在全世界大流行的疫情事件，就不會有這樣的交割期異常。正如一些分析所指出的那樣，當前影響油價的最主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫存成本。關于本次事件有消息稱，美國石油生產(chǎn)商境內(nèi)儲油空間已被耗光，WTI 5月原油期貨合約是突然遭遇到了“無處安放”的窘?jīng)r，才導致出現(xiàn)負數(shù)價格的“奇觀”。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當周，美國原油庫存變化值連續(xù)12周增長，漲幅繼續(xù)刷新紀錄新高。

本質(zhì)上，這種窘?jīng)r源于新冠肺炎疫情下，全世界對石油需求的大幅下滑。有消息表明，1月份疫情爆發(fā)以來，從國際能源署（IEA）到投資機構，幾乎每天都在調(diào)降石油需求預測，最新的預計是2020年全球的石油需求將會比2019年驟降四分之一到三分之一，以2019年每天1億桶石油需求來計算，需求萎縮規(guī)模達2500-3500萬桶/日，為石油100多年歷史上未有過的急劇下降。

因此可以說，是急劇的石油實際需求下降，倒逼出了期貨市場的交割極端異常事件。也可以說，從3月美股暴跌的“活久見”，到美油期貨價格的負數(shù)，正是新冠肺炎疫情全球大流行，在世界經(jīng)濟地圖上劃出的一道又一道“深痕”，也許還不是最后一道“劃痕”。