Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2014年以來，涉及A股上市公司以及在港、在美上市的中國公司已經(jīng)完成的并購交易數(shù)目就達(dá)到了990宗，交易總價(jià)值達(dá)到了3949億元；未完成的并購交易數(shù)目則達(dá)到1129宗，涉及金額更是高達(dá)9142億元，合計(jì)達(dá)到了1.3萬億元之巨。相比之下，在重組相當(dāng)活躍的2013年，全年并購交易也只有1296宗，金額合計(jì)6330億元。

　　中國證券市場正在進(jìn)入有史以來并購最為活躍的時(shí)期：從文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)到房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)，并購無論是作為企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域的機(jī)會，還是行業(yè)洗牌的工具，都在頻頻發(fā)生。而來自監(jiān)管層的政策放松，則進(jìn)一步為并購浪潮推波助瀾。

　　并購浪潮啟幕

　　按照最新披露日期，6月中國并購市場共完成(不包括實(shí)施和過戶)73起并購交易，其中有9起未披露金額。披露金額的64起交易，交易總價(jià)值約為385.74億元，平均每起案例交易價(jià)值約6.03億元。與上月同期相比，6月中國并購市場案例數(shù)量增加19.67%，披露總金額與上月的341.29億元相比增加13.02%。

　　從行業(yè)分布來看，今年以來已經(jīng)完成交易的990宗并購中，信息技術(shù)服務(wù)、工業(yè)、金融的并購數(shù)目分別達(dá)到了185宗、174宗和148宗，位列前三甲；而從交易金額來看，信息技術(shù)、材料和金融行業(yè)的并購金額分別達(dá)到了701億元、569億元和559億元，位居前三甲。值得注意的是，中國并購市場的活躍，也同整個(gè)國際市場同步。湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，全球今年以來的收購交易額已經(jīng)飆升至1.75萬億美元，與去年同期相比上漲了75%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型大背景，使得在未來的數(shù)年，整個(gè)A股市場都將處于并購重組的高峰期。興業(yè)證券表示，當(dāng)前和未來數(shù)年，宏觀環(huán)境有利于上市公司并購重組。中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，地方政府和銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表都面臨再平衡，利率市場化處于改革初期，全社會資金環(huán)境處于偏緊狀態(tài)，實(shí)體融資成本偏高。而上市公司可以積極利用融資優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購、提高效率，從而實(shí)現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的雙贏。

　　安信證券分析師諸海濱表示，2013年以來中國市場并購的活躍，除了受新股IPO暫停的因素影響外，更重要反映的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整、增長模式改變、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)洗牌傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等一系列挑戰(zhàn)。“目前中國并購市場已經(jīng)具備天時(shí)(經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型)、地利(技術(shù)進(jìn)步)、人和(政策放松)，加上產(chǎn)業(yè)并購基金和定向并購債券等新市場中介的出現(xiàn)，預(yù)示著中國或?qū)⒊霈F(xiàn)一次歷史性的并購浪潮。”諸海濱認(rèn)為。

　　另一方面，監(jiān)管層對于并購政策的放松，也為并購浪潮的到來做了鋪墊。7月11日，中國證監(jiān)會就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(以下簡稱《重組辦法》)、《上市公司收購管理辦法》(以下簡稱《收購辦法》)向社會公開征求意見。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，本次《重組辦法》、《收購辦法》的修訂，旨在以“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”為理念，減少和簡化并購重組行政許可，在強(qiáng)化信息披露、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)、保護(hù)投資者等方面作出配套安排。

　　公開資料顯示，《重組辦法》、《收購辦法》在七大方面進(jìn)行了修訂，大幅取消對上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)行為審批，對不構(gòu)成借殼上市的上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)行為，取消審批。此外，取消要約收購事前審批及兩項(xiàng)要約收購豁免情形的審批。

　　上述兩個(gè)文件還完善了發(fā)行股份購買資產(chǎn)的市場化定價(jià)機(jī)制，對發(fā)行股份的定價(jià)增加了定價(jià)彈性和調(diào)價(jià)機(jī)制規(guī)定，充分考慮了交易雙方對交易價(jià)格的真實(shí)意愿和當(dāng)前市場的規(guī)范發(fā)展水平，解決了并購交易中發(fā)行股份定價(jià)過于剛性、商業(yè)談判空間不足的問題。同時(shí)，為防止標(biāo)的資產(chǎn)的估值虛高，本次修訂增加了詳細(xì)披露相關(guān)資產(chǎn)的市場可比交易價(jià)格，同行業(yè)公司的市盈率、市凈率等定價(jià)參考的要求。

　　另外，本次修訂還進(jìn)一步豐富并購重組支付工具，為上市公司發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、定向權(quán)證作為并購重組支付方式預(yù)留制度空間；取消向非關(guān)聯(lián)第三方發(fā)行股份購買資產(chǎn)的門檻要求和相應(yīng)的盈利預(yù)測補(bǔ)償強(qiáng)制性規(guī)定；豐富要約收購履約保證制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)顧問責(zé)任；明確分道制審核制度，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。

　　文化醫(yī)藥成資本跨界追逐目標(biāo)

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在本輪并購浪潮中，較為明顯地表現(xiàn)出三大趨勢。首先是新興產(chǎn)業(yè)并購頻繁，特別集中在醫(yī)藥、TMT以及傳媒文化領(lǐng)域；其次是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)積極借助并購進(jìn)入新的領(lǐng)域，或者改造原有的商業(yè)模式；最后，則是大量的海外并購。

　　文化傳媒領(lǐng)域是今年以來并購最為火熱的領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，文化傳媒行業(yè)推出的并購預(yù)案近30起，交易金額近300億元，其中，跨界并購過半。而在2013年同期，涉及娛樂、影視行業(yè)的并購預(yù)案只有2起。其中，印紀(jì)傳媒借殼高金食品交易規(guī)模最大，作價(jià)60億元，但該重組目前被叫暫停；海潤影視25億元借殼申科股份，最值得市場期待。另外，鑫科材料、新文化、華策影視、掌趣科技、湘鄂情、熊貓煙花、中南重工、華錄百納、禾盛新材、當(dāng)代東方、皇氏乳業(yè)、浙報(bào)傳媒、美盛文化、鹿港科技、鑫科材料、道博股份、浙江廣廈紛紛推出并購預(yù)案。從二級市場來看，多數(shù)推出并購影視項(xiàng)目預(yù)案的上市公司，股價(jià)即受到資金市場的追捧。

　　在涉及文化傳媒領(lǐng)域的并購中，跨界并購極為常見：大多是原先主業(yè)為傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，借助并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的多元化。7月15日晚間，德力股份發(fā)布重組預(yù)案，該公司擬通過向特定對象發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買北京武神世紀(jì)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司100%股權(quán)，交易對價(jià)9.3億元，并募集配套資金。重組完成后，德力股份將得以進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)游戲及手機(jī)游戲領(lǐng)域。與此同時(shí)，該公司擬使用自有資金9000萬元收購北京派格太合泛在文化傳媒有限公司持有的東陽派格華創(chuàng)影視傳媒有限公司30%股權(quán)，收購?fù)瓿珊蠊境钟信筛袢A創(chuàng)30%股權(quán)。通過上述并購，該公司將從單一的日用玻璃器皿制造向先進(jìn)制造業(yè)與文化傳媒產(chǎn)業(yè)并行的雙主業(yè)轉(zhuǎn)變。

　　在稍早之前的6月19日，凱撒股份發(fā)布重組預(yù)案，公司擬通過向特定對象發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買由黃種溪等持有的酷?；?dòng)合計(jì)100%股權(quán)，交易價(jià)格為7.5億元?？崤；?dòng)成立于2011年，主要從事移動(dòng)游戲的研發(fā)及運(yùn)營。凱撒股份表示，本次交易完成后，公司將由從事服裝、服飾的設(shè)計(jì)、制造及銷售企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榉b行業(yè)與網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)和運(yùn)營并行的多元化上市公司。

　　醫(yī)藥領(lǐng)域則是另外一大并購熱點(diǎn)。7月11日，普洛藥業(yè)定增募資收購山西惠瑞100%股權(quán)獲發(fā)行審核委員會審核通過。普洛藥業(yè)日前發(fā)布公告稱，公司擬通過非公開發(fā)行股票募集資金4.2億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集的資金將用于收購山西惠瑞100%股權(quán)、償還銀行貸款和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。普洛藥業(yè)主要從事醫(yī)藥中間體、化學(xué)原料藥及制劑的生產(chǎn)、經(jīng)營和研發(fā)，山西惠瑞則是一家新型的高科技制藥生產(chǎn)企業(yè)，目前正在建設(shè)小容量注射液(含抗腫瘤)車間、凍干車間、滴眼劑車間、固體制劑車間及原料藥車間。

　　6月24日，千山藥機(jī)宣布，擬斥資4248萬元收購宏灝基因27.16%股權(quán)，增持后公司將持有宏灝基因79.73%股權(quán)。公開資料顯示，宏灝基因主營個(gè)體化藥物基因檢測產(chǎn)品，千山藥機(jī)則主營制藥裝備，在GMP政策紅利退潮的形勢下，公司正積極向醫(yī)療器械領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，早在今年3月，該公司就已經(jīng)收購宏灝基因52.57%的股權(quán)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，兩市181家醫(yī)藥類上市公司中，處于停牌狀態(tài)的就有16家之多，絕大多數(shù)均與并購事項(xiàng)有關(guān)。2014年以來，醫(yī)療保健行業(yè)共計(jì)完成116宗并購，交易總金額為219億元，除此之外，還有124宗并購交易仍然在進(jìn)行中，涉及金額266億元。

　　西南證券醫(yī)藥行業(yè)研究員朱國廣表示，醫(yī)藥行業(yè)政府投資力度在逐漸放緩，招標(biāo)模式也在逐漸改變，行業(yè)的門檻在提高，各種不確定因素導(dǎo)致藥企的內(nèi)生性增長受到了一定影響。在這種情況下，醫(yī)藥行業(yè)門檻的提高、行業(yè)集中度的提升將是一個(gè)必然的趨勢，強(qiáng)弱的分化將會越來越清晰，財(cái)務(wù)實(shí)力比較強(qiáng)的藥企其外延式增長需求比較明顯。在這種情況下，它們必須要尋找一個(gè)新的增長點(diǎn)。