并購仍存障礙

　　盡管是一筆雙贏的買賣，但對于大智慧的此次收購來說，仍然存在一定的障礙，“新湖系”推進(jìn)湘財(cái)證券上市的“野心”短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的可能性并不大。

　　2010年9月頒布的《關(guān)于修訂證券公司行政許可審核工作指引第10號的通知》明確規(guī)定，持有證券公司5%以上股權(quán)的股東應(yīng)當(dāng)凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元，最近2個(gè)會計(jì)年度連續(xù)盈利(可以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為依據(jù))。但大智慧2012年年報(bào)顯示，2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.67億元，2013年雖然扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤1166萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤實(shí)際也為負(fù)數(shù)。也就是說，大智慧在2012年的巨虧明顯不滿足“最近2個(gè)會計(jì)年度連續(xù)盈利”的硬性條件。

　　另一方面，業(yè)內(nèi)人士分析，從監(jiān)管部門的角度來看，在目前券商借殼上市禁令仍然未開的情況下，大智慧收購湘財(cái)證券會否在實(shí)質(zhì)上構(gòu)成借殼上市也會受到關(guān)注。2014年7月11日，證監(jiān)會公布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法(征求意見稿)》，并向社會公開征求意見，反饋日期截至2014年8月11日，該文件第十三條稱，“上市公司購買的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由中國證監(jiān)會另行規(guī)定”。一位業(yè)內(nèi)人士表示，盡管監(jiān)管部門沒有明文禁止券商借殼上市，但此前一直執(zhí)行的是窗口指導(dǎo)，證券公司想要上市只有一條路可走，那就是IPO。