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證監(jiān)會(huì)主席講話(huà)99次提及“監(jiān)管” 釋放了什么信號(hào)?
證監(jiān)會(huì)一年中最重要的會(huì)議昨天舉行,證監(jiān)會(huì)主席肖鋼發(fā)表重要講話(huà),這也是股災(zāi)之后監(jiān)管層首次重大表態(tài)。以關(guān)鍵詞進(jìn)行統(tǒng)計(jì),肖鋼在講話(huà)中99次提及“監(jiān)管”,8次出現(xiàn)“壓力”一詞,第一次將應(yīng)對(duì)股市異常波動(dòng)定調(diào)為危機(jī)處理。
定調(diào) 股市異常波動(dòng)為危機(jī)
昨天舉行的2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上,證監(jiān)會(huì)主席肖鋼發(fā)表了1.6萬(wàn)字的講話(huà)。
肖鋼首先指出,2014年7月開(kāi)始,我國(guó)股市出現(xiàn)了一輪過(guò)快上漲行情,至2015年6月12日,上證綜指上漲152%,深成指上漲146%,創(chuàng)業(yè)板指上漲178%。他認(rèn)為,股市過(guò)快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果,既有市場(chǎng)估值修復(fù)的內(nèi)在要求,也有改革紅利預(yù)期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素,還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場(chǎng)過(guò)熱的非理性因素。
在談?wù)摴蔀?zāi)時(shí),他指出,過(guò)快上漲必有過(guò)急下跌。2015年6月15日至7月8日的17個(gè)交易日,上證綜指下跌32%。大量獲利盤(pán)回吐,各類(lèi)杠桿資金加速離場(chǎng),公募基金遭遇巨額贖回,期現(xiàn)貨市場(chǎng)交互下跌,市場(chǎng)頻現(xiàn)千股跌停、千股停牌,流動(dòng)性幾近枯竭,股市運(yùn)行的危急狀況實(shí)屬罕見(jiàn)。
肖鋼說(shuō),這次應(yīng)對(duì)股市異常波動(dòng),本質(zhì)上是一次危機(jī)處理,著眼于解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題,通過(guò)各方的共同努力,防范住了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心,并將穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)和建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)。
家底
境內(nèi)上市公司總市值53萬(wàn)億
肖鋼首次提到,截至2015年底,我國(guó)境內(nèi)上市公司2827家,總市值53.13萬(wàn)億元。
全年共有220家企業(yè)完成首發(fā)上市,融資1578.29億元,分別同比增長(zhǎng)76%和136%;399家上市公司完成再融資發(fā)行,融資8931.96億元、同比增長(zhǎng)31%,其中12家上市公司發(fā)行優(yōu)先股,融資2036.5億元、同比增長(zhǎng)93%;上市公司并購(gòu)重組交易2669單,交易總金額約2.2萬(wàn)億元、同比增長(zhǎng)52%。“新三板”市場(chǎng)新增掛牌公司3557家,融資1216.17億元,分別同比增長(zhǎng)193%和821%。已設(shè)立的37家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)共有掛牌股份公司3375家,展示企業(yè)4.15萬(wàn)家,累計(jì)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類(lèi)融資4331.56億元。全年交易所債券市場(chǎng)共發(fā)行公司債券2.16萬(wàn)億元,發(fā)行資產(chǎn)支持證券2092億元,同比大幅增長(zhǎng)。
肖鋼披露,截至2015年底,全行業(yè)125家證券公司總資產(chǎn)6.42萬(wàn)億元、凈資產(chǎn)1.45萬(wàn)億元,分別同比增長(zhǎng)57%和58%;具有公募牌照的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)112家,公募基金管理規(guī)模8.4萬(wàn)億元、同比增長(zhǎng)85%;150家期貨公司總資產(chǎn)932.21億元(不含客戶(hù)權(quán)益),同比增長(zhǎng)30%;已登記私募基金管理機(jī)構(gòu)2.5萬(wàn)家,基金認(rèn)繳規(guī)模5.1萬(wàn)億元、同比增長(zhǎng)138%。
怒批
部分機(jī)構(gòu)存在“三宗罪”
針對(duì)某些上市公司信息披露的問(wèn)題,肖鋼認(rèn)為,有的公司選擇性披露,報(bào)喜不報(bào)憂(yōu);有的公司隨意更名編造題材,迎合市場(chǎng)炒作;有的公司信息披露模板化、格式化,缺乏針對(duì)性。
肖鋼還指出,一些機(jī)構(gòu)風(fēng)控意識(shí)不強(qiáng),風(fēng)控能力與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不匹配,一些機(jī)構(gòu)過(guò)度擴(kuò)張資產(chǎn)管理規(guī)模,發(fā)生多起違約事件,兌付風(fēng)險(xiǎn)高企。一些公募基金未經(jīng)審慎風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,高比例集中持有創(chuàng)業(yè)板股票,自身風(fēng)險(xiǎn)積聚的同時(shí),也給市場(chǎng)造成了較大風(fēng)險(xiǎn),特別是在股市異常波動(dòng)期間一度出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題,險(xiǎn)些釀成行業(yè)危機(jī)。
肖鋼指出了部分機(jī)構(gòu)的“三宗罪”:有的機(jī)構(gòu)與發(fā)行人合謀造假,擾亂市場(chǎng)秩序;有的機(jī)構(gòu)放任從業(yè)者發(fā)表煽動(dòng)性、不專(zhuān)業(yè)、不負(fù)責(zé)任的言論或研究報(bào)告,誤導(dǎo)市場(chǎng)輿論;“有些從業(yè)人員沒(méi)有執(zhí)業(yè)底線(xiàn),缺乏職業(yè)操守,近三年有數(shù)十名從業(yè)人員因涉嫌違法犯罪被行政處罰或者被公安機(jī)關(guān)調(diào)查,有的機(jī)構(gòu)甚至多名高管人員涉案”。
肖鋼特別強(qiáng)調(diào)“要強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任意識(shí)”,他說(shuō):長(zhǎng)期以來(lái),一些機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)和從業(yè)人員重自身利益、輕社會(huì)責(zé)任,有的甚至急功近利、唯利是圖。在股市異常波動(dòng)期間,有些機(jī)構(gòu)不僅未能擔(dān)當(dāng)起穩(wěn)定股市的責(zé)任,反而放任違法違規(guī)行為,影響極其惡劣。
發(fā)展迅速的私募基金也出現(xiàn)了一定問(wèn)題,肖鋼舉例說(shuō)明,比如有些私募基金管理人不如實(shí)填報(bào)信息,不如實(shí)登記多地注冊(cè)的多個(gè)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)或分支機(jī)構(gòu),長(zhǎng)期“失聯(lián)”,甚至違反合同約定,私自改變投資方向,欺騙投資者搞利益輸送等。有些私募基金從業(yè)人員自律意識(shí)不強(qiáng),不具備從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本素質(zhì)和能力;有些私募基金管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理混亂,沒(méi)有健全的內(nèi)控制度,在股市異常波動(dòng)期間使用高杠桿融資導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控,大面積清盤(pán),加劇股市波動(dòng);有些私募證券基金管理人利用非公開(kāi)信息操縱市場(chǎng)非法獲利。
強(qiáng)調(diào)
董監(jiān)高要遠(yuǎn)離高壓線(xiàn)
肖鋼表示,上市公司要立足于公司價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)進(jìn)行市值管理,堅(jiān)決不搞偽市值管理、真欺詐操縱;立足于做強(qiáng)主業(yè)進(jìn)行融資,不能總想“以錢(qián)炒錢(qián)”、賺快錢(qián)。董監(jiān)高不得利用職權(quán)謀取私利或?yàn)樗酥\利,要遠(yuǎn)離虛假披露、市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易三條高壓線(xiàn),更不能淪為少數(shù)利益者的代言人。要加強(qiáng)對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅、市值管理、并購(gòu)重組和再融資等重點(diǎn)領(lǐng)域的專(zhuān)項(xiàng)檢查。
肖鋼還表示,要規(guī)范杠桿融資,進(jìn)一步完善證券公司融資融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制,合理控制業(yè)務(wù)規(guī)模,促進(jìn)融資和融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。依法管理、嚴(yán)格限制杠桿比例過(guò)高的股票融資類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,禁止證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為民間配資提供資金和便利。加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)股市杠桿融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、識(shí)別、分析和預(yù)警。
針對(duì)近期暫停私募基金機(jī)構(gòu)在新三板的掛牌,肖鋼表示,“新三板市場(chǎng)的定位是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長(zhǎng)型的中小微企業(yè)服務(wù),是直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。私募基金的法律關(guān)系比較復(fù)雜,私募基金掛牌新三板融資就變成公募,帶來(lái)很多的問(wèn)題,現(xiàn)在還要深入調(diào)研。”肖鋼強(qiáng)調(diào),我們鼓勵(lì)私募基金發(fā)展,但從新三板募集的資金又投到早期投資、天使投資,有“自?shī)首詷?lè)”之嫌。
改革
注冊(cè)制不可能一步到位
說(shuō)到今年的任務(wù),肖鋼首先表示,注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程,不可能一步到位,對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi),不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。要進(jìn)一步發(fā)展壯大證券交易所主板,增強(qiáng)藍(lán)籌股市場(chǎng)活力。深入發(fā)展中小企業(yè)板,深化創(chuàng)業(yè)板改革。建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板,拓展市場(chǎng)深度,加大對(duì)已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的支持力度。開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn),建立符合股權(quán)眾籌“大眾、小額、公開(kāi)”特點(diǎn)的發(fā)行方式。
肖鋼還表示,要進(jìn)一步取消簡(jiǎn)化上市公司并購(gòu)重組行政許可,研究實(shí)行并購(gòu)重組股份協(xié)商定價(jià),推動(dòng)擴(kuò)大并聯(lián)審批范圍,完善分行業(yè)審核,提高審核效率。支持并購(gòu)重組方式創(chuàng)新,豐富并購(gòu)重組支付手段,研究出臺(tái)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等作為并購(gòu)重組支付方式的實(shí)施細(xì)則。要密切關(guān)注并購(gòu)重組中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、問(wèn)題和矛盾,及時(shí)制定應(yīng)對(duì)預(yù)案和措施,重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組、虛假重組等情況的檢查和監(jiān)管,嚴(yán)厲打擊利用并購(gòu)重組進(jìn)行內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、利益輸送等違法違規(guī)活動(dòng)。
監(jiān)管
特別關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格虛高風(fēng)險(xiǎn)
肖鋼在講話(huà)開(kāi)篇即表示,“這次股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市不成熟,不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等,也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題,我們必須深刻汲取教訓(xùn)”。
隨后,肖鋼表示,做好監(jiān)管工作必須處理好四大關(guān)系,即虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、發(fā)展與監(jiān)管、創(chuàng)新與規(guī)范、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與立足國(guó)情的關(guān)系。肖鋼還使用了“特別關(guān)注”和“高度關(guān)注”的字眼:要處理好發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系,還必須“特別關(guān)注”資產(chǎn)價(jià)格虛高的風(fēng)險(xiǎn)。要處理好創(chuàng)新與規(guī)范的關(guān)系,要“高度關(guān)注”單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題,制定完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤、監(jiān)測(cè)、預(yù)警、處置工作機(jī)制。
肖鋼在闡述強(qiáng)化監(jiān)管,防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),提出了5條意見(jiàn):規(guī)范杠桿融資、嚴(yán)格程序化交易管理、強(qiáng)化期貨市場(chǎng)交易管理、加強(qiáng)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理、促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。
肖鋼講話(huà)中強(qiáng)調(diào)要“強(qiáng)化一線(xiàn)監(jiān)管”,“從大數(shù)據(jù)監(jiān)管、全視角監(jiān)控要求出發(fā),打造獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)、功能強(qiáng)大的市場(chǎng)交易一線(xiàn)監(jiān)管部門(mén)”;要加強(qiáng)對(duì)公募基金流動(dòng)性監(jiān)管,加強(qiáng)對(duì)私募基金等在新三板掛牌和融資活動(dòng)的監(jiān)管;同時(shí)還要加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治。
熱點(diǎn)關(guān)注
下周股市將怎么樣走?
昨天的講話(huà)中,講到今年資本市場(chǎng)的大背景時(shí),肖鋼指出,進(jìn)入2016年以后,國(guó)際金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升,全球股市出現(xiàn)新一輪下跌,大宗商品價(jià)格加速下跌,一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體匯率貶值,我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融面臨的外部環(huán)境不確定因素增多。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,企業(yè)盈利下滑,企業(yè)杠桿率仍然高企,信用違約風(fēng)險(xiǎn)增加;人民幣貶值預(yù)期升溫,資金外流加大;商業(yè)銀行不良貸款上升,盈利增幅下降,股市、匯市、債市、貨幣市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)因素交互影響,也給今年資本市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)。
那么,肖鋼的講話(huà)將對(duì)股市尤其是下周股市起到什么樣的影響?對(duì)此,多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)消息面麻木,跌勢(shì)依舊,歷史經(jīng)驗(yàn)表明殺跌或臨近尾聲;從技術(shù)角度看,下周一將繼續(xù)考驗(yàn)去年8月的最低點(diǎn),下周或?qū)⒂瓉?lái)多空生死對(duì)決。
財(cái)經(jīng)觀察
如何直面股災(zāi)將是肖鋼最大難題
全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議是中國(guó)證監(jiān)會(huì)一年中最重要的會(huì)議。2016年1月16日的講話(huà)稿如何寫(xiě),肖鋼主席必定是煞費(fèi)苦心。
此前有媒體預(yù)測(cè),肖鋼主席在16日講話(huà)中有十件大事不得不說(shuō)——最大的難題:如何直面歷史罕見(jiàn)的股災(zāi)。股災(zāi)與救市,這無(wú)疑是去年給投資者印象最深,也是肖鋼必須總結(jié)的頭等大事。最大的政治:如何落實(shí)中央對(duì)股市的新要求。最大的政績(jī):注冊(cè)制改革如何把握好節(jié)奏。最大的壓力:證監(jiān)會(huì)高官紛紛落馬。最大的爭(zhēng)議:證券衍生品做空機(jī)制是否“蒙冤”。最大的傷痛:熔斷機(jī)制懷孕數(shù)年,誕生后數(shù)日而亡。多層次市場(chǎng):處理好國(guó)家意志與自身利益。養(yǎng)老金入市:能否真正成為市場(chǎng)的穩(wěn)定器。寶萬(wàn)之爭(zhēng):險(xiǎn)資舉牌是否埋有“地雷陣”?;鞓I(yè)經(jīng)營(yíng):證券業(yè)務(wù)牌照背后的權(quán)力游戲。
本組文/本報(bào)記者 劉慎良
編輯:玄燕鳳
關(guān)鍵詞:證監(jiān)會(huì) 監(jiān)管 股市
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