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萬(wàn)科重組險(xiǎn)勝一局 擬456.13億收購(gòu)深鐵資產(chǎn)

2016年06月20日 13:18 | 作者:張歆晨 | 來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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6月17日晚11時(shí)40分,萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的重組預(yù)案終于披露。

根據(jù)公告,萬(wàn)科擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買深圳市地鐵集團(tuán)持有的前海國(guó)際100%股權(quán),初步交易價(jià)格為456.13億元。

如若交易完成,萬(wàn)科股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生極大變化,深地鐵晉升第一大股東。但由于萬(wàn)科董事會(huì)以及股東對(duì)此交易存在分歧,該重組方案的最終實(shí)施仍存懸疑。

萬(wàn)科稱,公司股票自2016年6月20日開(kāi)市起將繼續(xù)停牌,待取得深圳證券交易所審核結(jié)果后另行通知復(fù)牌。

將致大股東易主

萬(wàn)科發(fā)布的公告顯示,此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為前海國(guó)際旗下的地鐵上蓋物業(yè)項(xiàng)目公司,目前主要資產(chǎn)為待開(kāi)發(fā)的前海樞紐項(xiàng)目地塊和安托山項(xiàng)目土地,均為深圳核心區(qū)域極度稀缺的大型優(yōu)質(zhì)地鐵上蓋項(xiàng)目,總計(jì)容建筑面積約181.1萬(wàn)平方米。

萬(wàn)科計(jì)劃全部交易對(duì)價(jià)以發(fā)行股份方式支付,初步確定對(duì)價(jià)股份的發(fā)行價(jià)格為每股15.88元,即定價(jià)基準(zhǔn)日前60個(gè)交易日萬(wàn)科股票交易均價(jià)的93.61%,合計(jì)總額為456.13億元。據(jù)此計(jì)算,萬(wàn)科將就本次交易向地鐵集團(tuán)發(fā)行2,872,355,163股A股股份。

資料顯示,安托山項(xiàng)目位于二號(hào)線、七號(hào)線雙地鐵交匯處,是深圳第一豪宅集群區(qū)罕見(jiàn)的大規(guī)模地塊項(xiàng)目;前海樞紐項(xiàng)目規(guī)劃為3條地鐵線和2條城際鐵路交匯,未來(lái)可通過(guò)軌道交通直達(dá)香港,定位為帶領(lǐng)深圳邁向世界級(jí)城市、引導(dǎo)區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的世界級(jí)樞紐綜合體地標(biāo)。

對(duì)于交易將給萬(wàn)科運(yùn)營(yíng)以及業(yè)績(jī)方面帶來(lái)的影響,該公司表示,長(zhǎng)期來(lái)看,相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)入公司后,將有助于提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),為上市公司股東創(chuàng)造更高的回報(bào)。但由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目周期較長(zhǎng)、目標(biāo)公司開(kāi)發(fā)項(xiàng)目尚處于前期階段,項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)結(jié)算收入預(yù)計(jì)將主要集中在項(xiàng)目中后期,短期內(nèi)難以直接貢獻(xiàn)盈利。

更大的影響在于股權(quán)結(jié)構(gòu)方面。目前,深圳市鉅盛華股份有限公司及其一致行動(dòng)人持股數(shù)占萬(wàn)科股份總數(shù)的24.29%,為公司的第一大股東。華潤(rùn)持股數(shù)占萬(wàn)科總數(shù)的15.24%,為其第二大股東。

但隨著交易的完成,深圳市地鐵集團(tuán)有限公司將2,872,355,163股A股股份成為持有萬(wàn)科20.65%的總股本的第一大股東,而深圳市鉅盛華股份有限公司及其一致行動(dòng)人合計(jì)所持A 股股份將占上市公司本次交易完成后總股本的19.27%。華潤(rùn)集團(tuán)持股將占萬(wàn)科A[0.00% 資金 研報(bào)]總股份的12.1%,安邦保險(xiǎn)持股比重為3.61%,而代表萬(wàn)科的兩個(gè)基金,國(guó)信金鵬與德贏1號(hào),則分別持股3.29%與2.37%。

議案將先經(jīng)深交所審議后,停牌已超半年的萬(wàn)科A股票有望在近期復(fù)牌。另外,此次交易標(biāo)的的交易價(jià)格、交易的定價(jià)、發(fā)行數(shù)量還需要根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的最終評(píng)估價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。交易的定價(jià)、對(duì)價(jià)股份的發(fā)行價(jià)格以及發(fā)行數(shù)量也需要經(jīng)萬(wàn)科再次召開(kāi)董事會(huì)審議、股東大會(huì)審議通過(guò)予以最終確定,并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

各方分歧巨大

雖然萬(wàn)科管理層以及深地鐵就重組事宜籌謀多時(shí),但預(yù)案的通過(guò)依然不甚順利,一波三折。

據(jù)悉,17日下午的董事會(huì)上,出席董事對(duì)于以何總方式收購(gòu)上述資產(chǎn)存在極大分歧。華潤(rùn)代表提出其反對(duì)意見(jiàn),表示認(rèn)可萬(wàn)科和深圳地鐵的合作有利于萬(wàn)科發(fā)展,但認(rèn)為沒(méi)有必要通過(guò)發(fā)行股份的方式實(shí)現(xiàn),可以通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)買等方式進(jìn)行。

最終,11名董事并未就重組預(yù)案達(dá)成一致意見(jiàn),以7票同意,3票反對(duì),1票回避的結(jié)果通過(guò)上述方案。

萬(wàn)科管理層也因此險(xiǎn)勝一局。所謂險(xiǎn)勝,是根據(jù)萬(wàn)科公司章程,公司在“擬訂公司重大收購(gòu)、收購(gòu)本公司股票或者合并、分立、解散和變更公司形式方案”等問(wèn)題上,需要“由董事會(huì)三分之二以上的董事表決同意”。

在17日的投票中,1名獨(dú)立董事的“回避票”使得他成為主導(dǎo)事件結(jié)局的關(guān)鍵。據(jù)萬(wàn)科方面透露,獨(dú)立董事張利平以“自身存在潛在的關(guān)聯(lián)與利益沖突”為由,申請(qǐng)不對(duì)所有相關(guān)議案行使表決權(quán),因此相關(guān)議案由無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的10名董事進(jìn)行表決。即便代表華潤(rùn)的3名董事均投反對(duì)票,同意的董事數(shù)量也超過(guò)了三分之二。

有消息顯示,華潤(rùn)在前一日(16日)召開(kāi)黨委會(huì),決定在次日的萬(wàn)科董事會(huì)上反對(duì)深圳地鐵重組預(yù)案。因引入新的股東后之后,華潤(rùn)應(yīng)占萬(wàn)科權(quán)益將減少近20億,未來(lái)2-3年應(yīng)占利潤(rùn)每年減少可達(dá)8億。

17日的會(huì)議結(jié)束后,華潤(rùn)內(nèi)部人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示:“華潤(rùn)認(rèn)為重組方案難以對(duì)萬(wàn)科有持續(xù)性支持,反而,所有股東的權(quán)益將會(huì)被過(guò)度攤薄,同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致每股盈利下降較大。所以,我們認(rèn)為重組方案有待商榷?!?/p>

華潤(rùn)的質(zhì)疑并非沒(méi)有依據(jù)。有分析人士稱,根據(jù)萬(wàn)科目前較低的負(fù)債結(jié)構(gòu)以及融資成本,債券融資以收購(gòu)資產(chǎn)較股權(quán)融資更為合適。根據(jù)2016年1季季報(bào),萬(wàn)科凈有息負(fù)債率僅為25.5%,為行業(yè)較低水平,尚存較大舉債空間。此外,鑒于目前開(kāi)發(fā)商擁有較寬松融資環(huán)境,萬(wàn)科融資成本處于歷史較低水平,如今年發(fā)的5年人民幣債券利息僅3.2%,遠(yuǎn)低于同行同等債券成本。

在華潤(rùn)提出質(zhì)疑的當(dāng)口,作為萬(wàn)科第一大股東,寶能系始終保持沉默。目前,寶能系因尚未取得萬(wàn)科董事會(huì)席位,未能出席17日的表決,外界無(wú)法得知其態(tài)度。但可以確定的是,寶能系最終的抉擇將極大決定著萬(wàn)科重組的命運(yùn)。

據(jù)悉,雖然萬(wàn)科重組預(yù)案在第一次董事會(huì)上獲得通過(guò),但之后還將經(jīng)歷兩大重要關(guān)口,一是第二次董事會(huì)審議正式的重組方案;二是臨時(shí)股東大會(huì)投票,最終決定是否實(shí)施重組。

按《公司法》相關(guān)規(guī)定,股東會(huì)對(duì)公司增資作出決議,必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò)。根據(jù)萬(wàn)科目前股權(quán)結(jié)果,“寶能系”持有24.29%,華潤(rùn)持15.29%,安邦保險(xiǎn)持6.18%。如果華潤(rùn)或者寶能中任何一方投出反對(duì)票,都有可能導(dǎo)致萬(wàn)科與深圳地鐵之間的重組功虧一簣。

編輯:周佳佳

關(guān)鍵詞:萬(wàn)科重組 456.13億 收購(gòu) 深鐵

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