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春和集團(tuán)債務(wù)違約事件持續(xù)發(fā)酵 主承銷商被指盡責(zé)調(diào)查不足

2016年05月31日 21:37 | 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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債市違約遠(yuǎn)沒有停歇。近來,備受關(guān)注的4億元春和集團(tuán)有限公司2015年第一期短期融資券(以下簡稱“15春和CP001”)違約事件正持續(xù)發(fā)酵。主承銷商工商銀行繼上次投資人溝通會(huì)不歡而散之后,27日試圖再次召開投資人會(huì)議。同時(shí),眾多債券持有人質(zhì)疑工商銀行在信批方面存在嚴(yán)重瑕疵,導(dǎo)致“15春和CP001”交叉違約條款成為擺設(shè)。就此,近日《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪了工商銀行的有關(guān)人士。但截至記者發(fā)稿時(shí),工行還沒就此事給出正式答復(fù)。

再次召開投資人溝通會(huì)

5月27日,工商銀行向全體“15春和CP001”投資人發(fā)布“關(guān)于召開春和集團(tuán)有限公司2015年第一期短期融資券投資人溝通會(huì)的公告”稱,“15春和CP001”已于2016年5月16日發(fā)生違約。應(yīng)部分投資人要求,工商銀行作為“15春和CP001”的主承銷商,擬于 2016年5月27日組織召開春和集團(tuán)有限公司“15春和CP001”投資人現(xiàn)場溝通會(huì),并根據(jù)會(huì)議情況及投資人需求安排后續(xù)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議事宜。

公告表示,由于此次溝通會(huì)僅面向“15春和CP001”的投資人,會(huì)議僅限于現(xiàn)場參會(huì),所以請(qǐng)到會(huì)參加的投資人攜帶以下材料參會(huì),否則無法入場參會(huì)。另外,由于會(huì)場限制,每單位限定最多兩人參會(huì)。

對(duì)此,有“15春和CP001”投資人直言,“一星期前,工行試圖召開過投資人溝通會(huì)。但因會(huì)議期間多數(shù)投資人對(duì)工行無法回應(yīng)其質(zhì)疑發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、應(yīng)收賬款等問題。會(huì)議氣氛很尷尬,最終不歡而散。”對(duì)于再次召開投資人會(huì)議,該投資人并不看好?!澳壳皼]什么進(jìn)展,后續(xù)方案還有待時(shí)日。”30日,有業(yè)內(nèi)人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露。

事實(shí)上,5月20日,工商銀行發(fā)布的持有人會(huì)議決議公告顯示,應(yīng)出席的“15春和CP001”持有人為8家,現(xiàn)場出席的持有人和持有人代理人共3家機(jī)構(gòu),合計(jì)持有債券金額1.6億元,占發(fā)行面值總額的40%, 未達(dá)到總表決權(quán)的三分之二以上;非現(xiàn)場出席的持有人和持有人代理人身份截至?xí)h結(jié)束,尚未得到確認(rèn)。故春和集團(tuán)在其公告稱,因出席本次“15春和CP001” 會(huì)議的持有人所代表的表決權(quán)數(shù)額和比例尚未達(dá)到《持有人會(huì)議規(guī)程》及《募集說明書》的有關(guān)規(guī)定,因此,本次持有人會(huì)議無需進(jìn)行表決,持有人會(huì)議無效。

材料顯示,“15春和CP001”發(fā)行規(guī)模4億元,期限一年,發(fā)行利率為7.95%,到期應(yīng)兌付本息為43180萬元。對(duì)于違約原因,春和集團(tuán)表示,因行業(yè)整體下滑、海外投資虧損、銀行收貸等原因,公司現(xiàn)金流枯竭,即將有斷裂危險(xiǎn)。

受此影響,上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司日前發(fā)布公告,春和集團(tuán)未能如期兌付“15春和CP001”,已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。有鑒于此,該機(jī)構(gòu)決定將春和集團(tuán)的主體信用等級(jí)由CCC級(jí)下調(diào)至C級(jí),并將“15春和CP001”的債項(xiàng)信用等級(jí)由C級(jí)下調(diào)至D級(jí)。而此前,鵬元資信評(píng)估有限公司業(yè)已將春和集團(tuán)主體長期信用等級(jí)由BBB-下調(diào)為B,評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

涉訴案件14起 金額超6億

其實(shí),讓春和集團(tuán)加入違約陣營的,遠(yuǎn)非是“15春和CP001”債這一單。今年3月14日,上交所發(fā)布2012年春和集團(tuán)有限公司公司債券(以下簡稱“12春和債”)欠息公告。公司隨即第二天便發(fā)布“12春和”債停牌公告,需要指出的是,春和債在發(fā)布停牌公告前,該債券出現(xiàn)罕見暴跌,債券面值從93.820元跌至最低點(diǎn)71.30元。

根據(jù)春和集團(tuán)4月7日發(fā)布的公告顯示,該公司共產(chǎn)生欠息1047萬元,其中本部在建設(shè)銀行的貸款1.95億元欠息84.27萬元。下屬子公司寧波春和鉀資源有限公司在進(jìn)出口銀行的1.17億美元并購貸款欠息145.45萬美元。此外, 該公司還在招商銀行、工商銀行、平安銀行、華夏銀行、交通銀行等機(jī)構(gòu)的2.68億元貸款出現(xiàn)逾期。

而5月20日當(dāng)天,春和集團(tuán)還公布了該公司涉及訴訟情況:截至5月18日,春和集團(tuán)被招商銀行、平安銀行、廣發(fā)銀行、交通銀行、國開行等債權(quán)銀行和其他合作企業(yè)起訴14起,涉及金額6.456億元。

對(duì)此,中投證券報(bào)告認(rèn)為,近年短債占比始終維持在80%左右, 且公司并無主動(dòng)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的動(dòng)作。隨著行業(yè)景氣度的加速下行,公司收入快速下滑, 盈利及資金回收變得越加困難,債務(wù)滾存壓力也明顯提升,外加銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司 的態(tài)度明顯謹(jǐn)慎,公司自然陷入流動(dòng)性困境。目前公司已出現(xiàn)借款逾期,而逾期產(chǎn)生之后,銀行抽貸可能性更大,這將使原本就脆弱的流動(dòng)性進(jìn)一步承壓。

公開資料顯示,春和集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)為海洋工程輔劣船舶、散貨船、集裝箱船和海工裝備等的制造銷售, 同時(shí)涉及鉀資源開發(fā)、貿(mào)易等。

“若除去投資收益的影響,2012年以來公司的營業(yè)利潤已經(jīng)持續(xù)四年為負(fù),主業(yè)連年虧損;經(jīng)營性盈利及現(xiàn)金流創(chuàng)造能力不佳,導(dǎo)致公司最終陷入危機(jī)。”有航運(yùn)業(yè)內(nèi)人士表示。他坦言,“船舶建造周期一般較長,若匹配交船周期,企業(yè)應(yīng)該增大長期債務(wù)的比例。然而公司一直通過短期債務(wù)滾存為主的方式去滿足造船資金需求?!?/p>

交叉違約條款被質(zhì)疑“架空”

“去年12月已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)違約,為何不對(duì)外及時(shí)披露?已經(jīng)觸發(fā)交叉違約條款,為何在投資人的多次要求下,主承銷商迄今未啟動(dòng)投資者保護(hù)機(jī)制?”多位投資者提出質(zhì)疑。

投資人所說的交叉違約條款,即當(dāng)發(fā)行人的其他相關(guān)債務(wù)出現(xiàn)違約,一旦正式公告,可以觸發(fā)債券持有人提前啟動(dòng)投資者保護(hù)行動(dòng)。與此前違約的大多數(shù)債券缺乏交叉違約條款、償債保障條款設(shè)置單薄相比,作為事前防范機(jī)制,“15春和CP001”前期已經(jīng)設(shè)置了覆蓋面相對(duì)完整的交叉違約安排和投資人保護(hù)預(yù)案機(jī)制。目前之所以還是違約遭受巨大損失,主要因?yàn)楣ば袥]有及時(shí)發(fā)布正式的信批公告。

投資人列出的主承銷商未能督促發(fā)行人及時(shí)充分披露有關(guān)信息的事項(xiàng)包括:2015年8月31日,春和集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于轉(zhuǎn)讓控股子公司南通太平洋海洋工程有限公司部分股權(quán)的公告》,對(duì)這一重要子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓,主承銷商工行未對(duì)該事件是否影響短融償債能力做出相關(guān)披露,后續(xù)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程也沒有做相關(guān)跟蹤;2015年12月4日,春和集團(tuán)子公司上海大宗物流有限公司在招商銀行的4936.2萬元銀行承兌匯票墊款到期無法正常兌付,投資者對(duì)此毫不知情,直到3月9日春和集團(tuán)發(fā)布貸款逾期欠息公告。

對(duì)此,在業(yè)內(nèi)人士看來,目前看,國內(nèi)已發(fā)行的信用債在交叉違約安排及償債保護(hù)機(jī)制設(shè)置方面,沒有比這期春和短融的保護(hù)機(jī)制設(shè)置的更完整了。如果中國的信用債市場想切實(shí)落實(shí)交叉違約機(jī)制,信息披露的及時(shí)、有效性必須解決。


編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:春和集團(tuán) 債務(wù)違約

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