央行日前公布7月信貸數(shù)據(jù)以及社會(huì)融資規(guī)模，多數(shù)指標(biāo)不及市場(chǎng)預(yù)期。廣義貨幣(M2)持續(xù)下降，7月同比增長10.2%，狹義貨幣(M1)持續(xù)上漲，同比增長25.4%，兩者剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，達(dá)到15.2%。M1的快速上漲反映著實(shí)體經(jīng)濟(jì)中企業(yè)持有大量現(xiàn)金，但缺乏將現(xiàn)金投出去的意愿，陷入流動(dòng)性陷阱。對(duì)照統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，民間投資的增速仍舊下降，基建投資也乏力，房地產(chǎn)投資增速還在下滑。7月信貸數(shù)據(jù)顯示，多家銀行發(fā)力住房按揭貸款，成了7月份新增貸款的唯一主力。

銀行對(duì)企業(yè)貸款仍謹(jǐn)慎

7月末，本外幣貸款余額107.14萬億元，同比增長11.6%。月末人民幣貸款余額101.95萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加4636億元，同比少增1.01萬億元。

招商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，新增人民幣貸款4636億元，不及預(yù)期。從貸款類別來看，主要是居民中長期貸款大幅增加4773億元，反映銀行對(duì)按揭貸款投放繼續(xù)保持相當(dāng)力度；企業(yè)中長期貸款增加1514億元，但短期貸款下降2011億元，在地方債務(wù)置換規(guī)模較小的背景下，反映銀行對(duì)企業(yè)信貸投放仍較謹(jǐn)慎。

銀行去杠桿，原來的過度融資得以收回，但新客戶開展并不快。同時(shí)，貸款企業(yè)因?yàn)闆]有或者缺少投資機(jī)會(huì)，為減少財(cái)務(wù)費(fèi)用歸還一部分貸款。

分部門看，住戶部門貸款增加4575億元，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加55億元。月末外幣貸款余額7799億美元，同比降16.8%，當(dāng)月外幣貸款減少52億美元。

面對(duì)非金融部門即企業(yè)等信貸需求減少26億元，中國銀行國際金融研究所蓋新哲認(rèn)為：“為歷史罕見。目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求較為低迷，部分企業(yè)缺少合意的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)而新增信貸需求下降，甚至積累資金優(yōu)先償還貸款，最終資產(chǎn)荒問題不斷加劇。這一問題也得到了其他經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的印證，一是體現(xiàn)在企業(yè)積累大量資金導(dǎo)致M1持續(xù)高增，二是體現(xiàn)在企業(yè)無意投資導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速不斷收縮?！?/p>

在央行發(fā)布7月信貸統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的同日統(tǒng)計(jì)局公布的民間投資數(shù)據(jù)，依然處于下滑區(qū)間。1至7月我國固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長8.1%，較上半年增速回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月下滑，為2000年以來最低。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資前7個(gè)月累計(jì)增速為5.3%，較上半年下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，受固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑的影響，企業(yè)部門融資需求也在下降。