■本報記者 朱寶琛

上市公司并購重組審核出現(xiàn)了新的變化?！蹲C券日報》記者梳理后注意到，今年前三個季度，證監(jiān)會共審核了190家企業(yè)的并購重組申請。其中，獲得有條件通過的93家，無條件通過的82家，還有18家被否，3家兩次上會。

需要說明的是，今年以來有3家企業(yè)的并購重組申請兩次上會，分別是神農(nóng)基因、升華拜克和天晟新材。其中，神農(nóng)基因兩次并購重組申請都遭否決；升華拜克第一次闖關(guān)失敗，第二次獲得有條件通過；天晟新材先是獲得有條件通過，后來卻又被召回重審，結(jié)果被否。

另外，從“過會”的企業(yè)來看，從7月份開始，獲得無條件通過和被否的企業(yè)數(shù)量大幅增加，有條件通過的企業(yè)數(shù)量則大幅減少。

具體看，7月份獲得無條件通過的有11家，有條件通過的為9家，被否的5家；8月份獲得無條件通過的10家，有條件通過的6家，被否的1家；9月份獲得無條件通過的16家，有條件通過的7家，被否的1家。另外，9月份證監(jiān)會還暫停了1家企業(yè)的并購重組申請。

由此看出，獲得無條件通過和被否的企業(yè)數(shù)量大幅增加，監(jiān)管層對并購重組監(jiān)管趨嚴(yán)。投行人士表示，對“類借殼”案例嚴(yán)審、對某些重組事項召回重審，對違規(guī)中介機(jī)構(gòu)從嚴(yán)從重處罰，這些都說明“強監(jiān)管”的思路已經(jīng)得到執(zhí)行。而“中間地帶”，即獲得有條件通過的企業(yè)數(shù)量的減少，實際上與并購重組業(yè)務(wù)審核趨嚴(yán)的趨勢是一致的。監(jiān)管層一方面希望并購重組能夠真正發(fā)揮促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，另一方面，也要進(jìn)一步規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組行為，促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)。

華泰證券高級宏觀分析師宋雪濤表示，更加嚴(yán)格的并購新政代表著國內(nèi)資本市場監(jiān)管的更規(guī)范。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、產(chǎn)能優(yōu)化的大背景下，通過兼并重組推動資源向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移依舊是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流方向。

9月9日，被稱作“史上最嚴(yán)”的并購重組新規(guī)正式落地。東吳證券分析人士表示，這一辦法的發(fā)布，目的在于給炒殼降溫，并引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。7月份以來對并購重組申請的審核結(jié)果也釋放出并購重組趨嚴(yán)的信號，這將對市場投資環(huán)境產(chǎn)生長期利好，在短期殼資源將更加稀缺，合規(guī)性較好的公司將受青睞。

伴隨著重組新規(guī)的落地和適行，以及監(jiān)管審核工作的引導(dǎo)，并購重組市場的發(fā)展趨勢已逐漸明朗。證監(jiān)會副主席姜洋日前表示，證監(jiān)會將繼續(xù)完善并購重組機(jī)制，同時也將強化對“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組的監(jiān)管力度。

他同時對未來并購重組的監(jiān)管趨勢給出了明確的思路：證監(jiān)會將繼續(xù)完善并購重組機(jī)制，積極協(xié)調(diào)各方推動消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購重組的障礙，加大對企業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強、提升效能的支持力度。

業(yè)內(nèi)人士表示，對照新規(guī)政策和監(jiān)管層表態(tài)，針對并購重組的監(jiān)管風(fēng)暴和支持力度都未有減弱之勢，從嚴(yán)監(jiān)管和簡政創(chuàng)新未來或仍將長期并行。

據(jù)不完全統(tǒng)計，自9月9日修訂后的重組管理辦法實施以來，有超過20家上市公司自行終止了重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行股票。其中，多家上市公司公告均指出，終止重組是由于政策法規(guī)和市場環(huán)境生變。