光明網(wǎng)評(píng)論員：國(guó)務(wù)院于昨天公布了《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，明確了債轉(zhuǎn)股必須循市場(chǎng)化的方向而動(dòng)，必須充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，且在此過(guò)程中，政府不得強(qiáng)制企業(yè)、銀行及其他機(jī)構(gòu)參與債轉(zhuǎn)股，不能搞“拉郎配”。

這個(gè)“指導(dǎo)意見”顯然也是東北特鋼破產(chǎn)重整進(jìn)入司法程序的重要推力。今天（10月11日）有媒體報(bào)道說(shuō)，大連市中級(jí)法院已于昨日裁定受理阿拉善盟金圳冶煉有限責(zé)任公司提出的東北特鋼集團(tuán)破產(chǎn)重整的申請(qǐng)。此裁定意味著已有100多年歷史的東北特鋼進(jìn)入到了破產(chǎn)重整程序。實(shí)際上，還在上月21日，一份名為“東北特鋼集團(tuán)債權(quán)人委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要”的文件就已在網(wǎng)上流傳。據(jù)媒體報(bào)道，該文件顯示，“遼寧省政府已確定東北特鋼將進(jìn)入破產(chǎn)程序，預(yù)計(jì)9月底破產(chǎn)重組方案會(huì)出臺(tái)，省政府要求10月操作完”。

現(xiàn)在看來(lái)，大連法院做出的上述裁定，是遼寧省政府相關(guān)決定的一個(gè)組成部分。東北特鋼破產(chǎn)重整雖然已進(jìn)入司法程序，但此案以及東北特鋼的前景卻并不樂(lè)觀。相對(duì)此前陷債權(quán)人于夢(mèng)魘的債轉(zhuǎn)股方案，進(jìn)入司法程序的破產(chǎn)重整為債權(quán)人帶來(lái)的選項(xiàng)已然有所增加。不過(guò)，就此說(shuō)東北特鋼的債權(quán)人已經(jīng)完全擺脫了夢(mèng)魘，那也為時(shí)過(guò)早。

東北特鋼是遼寧省屬第二大國(guó)企。據(jù)初步測(cè)算，包括東北特鋼集團(tuán)本部、子公司及控股公司在內(nèi)的以金融債務(wù)為主的負(fù)債共計(jì)443億元，另有約110億元的經(jīng)營(yíng)負(fù)債，總負(fù)債額已經(jīng)超過(guò)其去年最后一次公布的財(cái)務(wù)報(bào)表上的資產(chǎn)總額。一個(gè)省屬國(guó)企，竟然背有500多億元的債務(wù)，真可謂是“負(fù)可敵國(guó)”。

當(dāng)然，東北特鋼進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，也是債權(quán)人奮力爭(zhēng)取的結(jié)果。在東北特鋼連續(xù)十?dāng)?shù)次違約之后，債權(quán)人曾為此舉行過(guò)多次會(huì)議。在這些董事長(zhǎng)不到、地方官缺席的會(huì)議上，曾發(fā)布公告承諾不進(jìn)行債轉(zhuǎn)股、不逃廢債、保證債券本息兌付的東北特鋼向債權(quán)人提出了債轉(zhuǎn)股的還債方案。如此債轉(zhuǎn)股，實(shí)際上就是“要錢沒(méi)有，要命拿去”的同義語(yǔ)。

正是在此情況下，債權(quán)人提出了《關(guān)于要求交易商協(xié)會(huì)全面暫停遼寧省企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具并對(duì)東北特鋼公開譴責(zé)的議案》，以及《關(guān)于提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、發(fā)改委暫停遼寧省政府及企業(yè)融資并倡議所有金融機(jī)構(gòu)全面停止購(gòu)買遼寧省政府及遼寧地區(qū)債券的議案》。這兩個(gè)議案，也就是當(dāng)時(shí)所謂“幾大（銀）行將在遼寧全面停貸”傳言的來(lái)風(fēng)之穴。也正是這兩個(gè)“議案”，不啻是對(duì)逃廢債以及變相逃廢債的當(dāng)頭棒喝，由此讓當(dāng)事者以及官方認(rèn)識(shí)到了相關(guān)行為所連帶的嚴(yán)重后果。9月28日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布自律處分信息，給予東北特鋼嚴(yán)重警告處分，暫停東北特鋼債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)。這個(gè)自律處分，其實(shí)也是促使大連中級(jí)法院做出上述裁定的重要因素。

顯然，如果按照“對(duì)金融債務(wù)按70%比例轉(zhuǎn)為股權(quán)，30%保留，債轉(zhuǎn)股完成后，原債權(quán)人可通過(guò)東北特鋼整體上市或資產(chǎn)注入上市公司后在資本市場(chǎng)退出”的方案，債務(wù)人無(wú)異以畫餅沖抵了債權(quán)人的債權(quán)。因?yàn)闁|北特鋼本身并非上市公司，債權(quán)人的金融債權(quán)轉(zhuǎn)為企業(yè)股份后，債權(quán)人的債權(quán)如何變現(xiàn)就變得毫無(wú)保證。更關(guān)鍵的問(wèn)題還在于，由于鋼鐵業(yè)屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，其擴(kuò)張受到限制，企業(yè)效益和利潤(rùn)增長(zhǎng)的動(dòng)力有限，因此，身負(fù)巨額債務(wù)的債務(wù)人的所有脫困、贏利、還錢的方案，也就都成了畫餅充饑之舉。