2017年１月到２月，我國(guó)民間投資略有起色，但由于國(guó)有投資積重難返、基建投資呈現(xiàn)飽和態(tài)勢(shì)、服務(wù)業(yè)投資增速相對(duì)較慢、新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)的培育和發(fā)展需要時(shí)間等原因，投資增速難以再次高速增長(zhǎng)。與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)L型增速一致，民間投資也將長(zhǎng)期處于L型底部。而另一個(gè)重要的投資領(lǐng)域——房地產(chǎn)將拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，值得警惕。

我國(guó)投資增速或?qū)㈤L(zhǎng)期處于L型底部　

從投資增長(zhǎng)的歷史看，已出現(xiàn)長(zhǎng)期下滑。自2010年以來，投資增速直線式下滑，雖然曾多次出現(xiàn)過短暫企穩(wěn)，但最終都未能真正穩(wěn)住：2010-2011年，投資增速在25%左右走平；2012-2013年，投資增速在20%左右再度走平。從投資的來源看，中央項(xiàng)目投資波動(dòng)大，地方投資項(xiàng)目趨勢(shì)基本和總體投資保持一致、同步下滑。從投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)看，自2008年后開始明顯下滑。

圖1 中國(guó)固定資產(chǎn)投資長(zhǎng)期下滑

圖2 固定資產(chǎn)投資的中央和地方項(xiàng)目走勢(shì)

圖3 投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用

從投資增長(zhǎng)的趨勢(shì)看，投資增速或?qū)㈤L(zhǎng)期處于L型底部。投資于基建和工業(yè)等資本密集性產(chǎn)業(yè)，投資增長(zhǎng)快。但是，鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施不可能無休止的幾何式擴(kuò)張，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，很多民間資本找不到優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目。而工業(yè)去產(chǎn)能又令新增產(chǎn)能受限。所以，當(dāng)前投資的增長(zhǎng)點(diǎn)主要是服務(wù)業(yè)，但是依照經(jīng)濟(jì)規(guī)律，服務(wù)業(yè)發(fā)展速度慢于工業(yè)，服務(wù)業(yè)對(duì)商業(yè)模式、人才技能和服務(wù)、知識(shí)和技術(shù)等的要求較高，對(duì)資本依賴性低于工業(yè)（尤其是重化工業(yè)），其投資增速也很難在短期爆發(fā)式增長(zhǎng)。