新華社華盛頓４月２８日電財(cái)經(jīng)觀察：美國一季度經(jīng)濟(jì)增長為何再度疲軟

新華社記者高攀　江宇娟

美國商務(wù)部２８日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）按年率計(jì)算僅增長０．７％，低于市場預(yù)期的１％，也低于去年第四季度的２．１％，創(chuàng)３年來新低。

美國經(jīng)濟(jì)為何再度開年不利？從美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)來看，一季度美國經(jīng)濟(jì)增速放緩主要是由于個人消費(fèi)支出增幅收窄。一季度占美國經(jīng)濟(jì)總量近７０％的個人消費(fèi)開支按年率計(jì)算僅增長０．３％，遠(yuǎn)低于前一季度的３．５％，僅為當(dāng)季美國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)０．２３個百分點(diǎn)。此外，聯(lián)邦、州和地方政府開支與私人庫存投資雙雙下滑也分別拖累一季度美國經(jīng)濟(jì)增長０．３和０．９３個百分點(diǎn)。

不過，企業(yè)固定投資回升是一季度美國經(jīng)濟(jì)增長的一大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，一季度非住宅類固定投資增長９．４％，高于前一季度的０．９％，為當(dāng)季美國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)１．１２個百分點(diǎn)；住宅類固定投資增長１３．７％，高于前一季度的９．６％，為當(dāng)季美國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)０．５個百分點(diǎn)。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，一季度美國經(jīng)濟(jì)增長疲軟只是暫時的，因?yàn)檫^去幾年美國經(jīng)濟(jì)曾多次出現(xiàn)一季度增長緩慢、后幾個季度反彈的情況。例如，２０１４年一季度美國經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算曾萎縮１．２％，但到二季度經(jīng)濟(jì)增速反彈至４％。

美國高頻經(jīng)濟(jì)信息社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧沙利文統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過去７年美國經(jīng)濟(jì)第一季度平均增長１％，低于第二和第三季度２．５％的平均增速，也低于第四季度２．３％的平均增速。舊金山聯(lián)邦儲備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前也對此進(jìn)行過研究，他們認(rèn)為美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的季節(jié)性調(diào)整方法存在偏差，導(dǎo)致美國第一季度的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增速被低估。

更值得關(guān)注的是，目前美國“軟性”與“硬性”經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)存在較大差異，令人感到困惑。自特朗普贏得美國總統(tǒng)選舉以來，對特朗普政府將出臺減稅、放松監(jiān)管等親商政策措施的預(yù)期推動美國消費(fèi)者和企業(yè)信心指標(biāo)明顯改善。

美國全國獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會的調(diào)查顯示，今年１月份美國小企業(yè)信心指數(shù)升至２００４年以來的最高水平；美國商業(yè)圓桌會議的調(diào)查顯示，今年一季度美國企業(yè)首席執(zhí)行官們對經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒出現(xiàn)２００９年以來最大幅度的飆升；密歇根大學(xué)的調(diào)查顯示，４月份美國消費(fèi)者信心仍然保持在較高水平。

但與美國實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動相關(guān)的一些“硬性”指標(biāo)并不樂觀。３月份美國商品零售額環(huán)比下降０．２％，為連續(xù)第二個月下滑；當(dāng)月美國制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降０．４％，為去年８月份以來首次下滑；當(dāng)月美國新房開工量環(huán)比大跌６．８％，跌幅超出市場預(yù)期。

這種差異在紐約與亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行編制的不同ＧＤＰ預(yù)測指標(biāo)上體現(xiàn)得更為明顯。采納更多“軟性”指標(biāo)的紐約聯(lián)邦儲備銀行預(yù)測一季度美國經(jīng)濟(jì)增長２．７％，采納更多“硬性”指標(biāo)的亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行則預(yù)測一季度美國經(jīng)濟(jì)僅增長０．２％。

“軟性”和“硬性”經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的差異不大可能長期持續(xù)下去，到底哪一類數(shù)據(jù)更能代表美國經(jīng)濟(jì)的未來走勢？一種觀點(diǎn)是當(dāng)企業(yè)和消費(fèi)者樂觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)化為實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動后，會帶來更多經(jīng)濟(jì)增長，未來美國ＧＤＰ數(shù)據(jù)將被上調(diào)；另一種觀點(diǎn)是目前市場對于特朗普的經(jīng)濟(jì)政策過于樂觀，如果未來幾個月特朗普政府未能推出提振經(jīng)濟(jì)增長的有力舉措，投資者和消費(fèi)者的樂觀情緒將會出現(xiàn)回落。

或許第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會為美國經(jīng)濟(jì)走勢提供更加清晰的指引。國際金融業(yè)協(xié)會全球宏觀研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家烏爾里克·比耶認(rèn)為，未來幾個季度美國經(jīng)濟(jì)活動將會回升，但并不會像消費(fèi)者和企業(yè)信心指標(biāo)顯示的那樣樂觀，家庭實(shí)際薪資增長仍然乏力。即便考慮特朗普政府財(cái)政刺激和放松監(jiān)管帶來的政策效果，他預(yù)計(jì)今明兩年美國經(jīng)濟(jì)將分別增長２．４％和２．５％，仍然低于特朗普政府承諾的３％以上的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。