工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)23.3%,政府連出兩文促轉(zhuǎn)型升級(jí)

新興產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)成經(jīng)濟(jì)新引擎

專家稱未來工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望逐漸回歸常速

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日數(shù)據(jù)顯示,2017年1-10月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.3%,增速比1-9月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示,企業(yè)效益在持續(xù)改善,高技術(shù)制造業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)保持較快增長(zhǎng)。與此同時(shí),相關(guān)的政策體系也在加速完善中,政府當(dāng)日連續(xù)公布兩個(gè)文件推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

多位專家表示,當(dāng)前的政策環(huán)境正在形成有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分配格局,新興產(chǎn)業(yè)將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新引擎,制造業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新等將成為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要亮點(diǎn)。未來,隨著上游行業(yè)增速回落,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望回歸到更常規(guī)的增長(zhǎng)速度。

向好 多數(shù)據(jù)反映工業(yè)效益持續(xù)改善

數(shù)據(jù)顯示,2017年1-10月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.3%,增速比1-9月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中,10月份利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.1%,增速雖比9月份減緩2.6個(gè)百分點(diǎn),但仍是今年以來月度較高增速。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士表示,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)的同時(shí),企業(yè)效益也在持續(xù)改善。一是成本費(fèi)用持續(xù)下降,利潤(rùn)率持續(xù)上升。1-10月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本費(fèi)用為92.84元,同比減少0.51元;二是虧損企業(yè)減少,虧損額下降。1-10月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中,虧損企業(yè)同比減少1.6%;三是資金周轉(zhuǎn)加快,經(jīng)營(yíng)效率繼續(xù)提高。10月末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期為38天,同比減少1天;四是企業(yè)杠桿率下降,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)降低。10月末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.7%,同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“從領(lǐng)先指標(biāo)來看,盡管本月已經(jīng)發(fā)布的PMI、房地產(chǎn)銷售、工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量等指標(biāo)都有回落,但工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍然穩(wěn)定增長(zhǎng),宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)、企業(yè)盈利向上的新格局正在形成。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,利潤(rùn)數(shù)據(jù)保持較快增長(zhǎng)的一大原因在于盈利模式的變化。雖然上游集中度提升對(duì)工業(yè)整體盈利恢復(fù)貢獻(xiàn)巨大,1-10月煤炭采選、黑色金屬冶煉加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造、油氣開采等四個(gè)行業(yè)合計(jì)新增利潤(rùn)對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為51.2%,但去產(chǎn)能并不是工業(yè)盈利恢復(fù)的唯一原因。

謝亞軒表示,一方面總需求更具韌性,其中外需復(fù)蘇更是超預(yù)期的核心動(dòng)力,1-10月工業(yè)出口交貨值累計(jì)增長(zhǎng)10.5%,遠(yuǎn)超去年同期。另一方面,當(dāng)前的政策環(huán)境也正在形成有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分配格局,加之企業(yè)自身提質(zhì)增效,使得企業(yè)成本率、利潤(rùn)率、資金周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)能利用率等都持續(xù)改善。

助力 轉(zhuǎn)型升級(jí)政策體系加速完善

數(shù)據(jù)顯示,高技術(shù)制造業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)保持了較快增長(zhǎng)。1-10月份,高技術(shù)制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.6%,增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高1.2個(gè)百分點(diǎn)。初步測(cè)算,1-10月份,工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.1%,增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高0.7個(gè)百分點(diǎn);高端裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)29.3%、29%,均高于規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)平均增速。

中國(guó)建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃志凌在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,當(dāng)前高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等新動(dòng)能持續(xù)較快增長(zhǎng),新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快,工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程進(jìn)一步深化,工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯?？梢灶A(yù)見,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行轉(zhuǎn)換到新通道的同時(shí),經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也將逐步實(shí)現(xiàn)升級(jí):低端落后制造業(yè)迅速淘汰,高端裝備制造業(yè)和高技術(shù)行業(yè)加速發(fā)展,從而實(shí)現(xiàn)制造業(yè)升級(jí),并使之成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐。

另一方面,相關(guān)的政策體系也在加速完善中,政府27日連續(xù)公布兩個(gè)文件推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。一是國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見》,明確了建設(shè)和發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的主要任務(wù);二是國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力三年行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》,提出加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè),推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合,突破制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

全球知名績(jī)效管理公司尼爾森最新發(fā)布的報(bào)告顯示,中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下了四年來新高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快,傳統(tǒng)行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步化解,新動(dòng)能不斷培育;就業(yè)、收入、物價(jià)等民生指標(biāo)不斷改善;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性不斷提高為消費(fèi)者信心指數(shù)提升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

預(yù)見 工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望漸回常規(guī)增速

多位專家預(yù)測(cè),未來工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)短期內(nèi)仍將保持較快增長(zhǎng),中長(zhǎng)期增速將回歸穩(wěn)定。申萬宏源宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,進(jìn)入四季度以后,盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回落,但由于工業(yè)品價(jià)格的韌性以及集中度提升、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快等帶來企業(yè)利潤(rùn)率的持續(xù)改善,短期來看企業(yè)盈利仍將維持在較高水平。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員梁婧表示,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)保持較快增長(zhǎng),繼續(xù)成為支撐工業(yè)較快增長(zhǎng)和帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要基礎(chǔ)。與此同時(shí),去產(chǎn)能與環(huán)保政策持續(xù)推進(jìn),特別是四季度北方地區(qū)秋冬季治霾限產(chǎn)或?qū)⒓訌?qiáng),會(huì)制約相關(guān)工業(yè)行業(yè)生產(chǎn)。工業(yè)企業(yè)處于去庫(kù)存階段,產(chǎn)成品庫(kù)存增速在逐月降低,同時(shí)受房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、融資環(huán)境總體偏緊、基數(shù)較高等影響,需求難有明顯好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)以穩(wěn)為主,總體弱于上半年。

盈利方面,梁婧表示,考慮到產(chǎn)品價(jià)格上年基數(shù)較高,上游工業(yè)行業(yè)盈利增速將繼續(xù)回落,上游高價(jià)格向下游企業(yè)傳導(dǎo)仍會(huì)在一定程度上壓縮部分行業(yè)利潤(rùn)空間。但同時(shí)去產(chǎn)能和環(huán)保政策使得部分中游加工業(yè)價(jià)格明顯回升,甚至支撐其利潤(rùn)加快增長(zhǎng)?？傮w預(yù)計(jì)企業(yè)盈利仍將保持較快增長(zhǎng),個(gè)別月份或?qū)⒙杂蟹啪彙?/p>

謝亞軒表示,從量?jī)r(jià)關(guān)系來看,上游漲價(jià)只是目前工業(yè)企業(yè)盈利恢復(fù)的部分原因,當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量增速仍波動(dòng)上行(波動(dòng)源于去產(chǎn)能與環(huán)保限產(chǎn)),集成電路產(chǎn)量增速高位穩(wěn)定,分別反映了產(chǎn)量的恢復(fù)與結(jié)構(gòu)的升級(jí)。中長(zhǎng)期來看,謝亞軒預(yù)測(cè),2018年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速的波動(dòng)中樞為10%-15%,低于2017年以來20.3%的水平,回歸一個(gè)更常規(guī)的增長(zhǎng)速度,主因是上游行業(yè)增速將回歸常規(guī)。

而對(duì)于工業(yè)企業(yè)中長(zhǎng)期的盈利,還有報(bào)告指出,當(dāng)前市場(chǎng)已開始再度爭(zhēng)論工業(yè)盈利改善的可持續(xù)性,看空方認(rèn)為基建投資與民間投資走弱,房地產(chǎn)投資滯后回落等將造成一定影響。但目前需求結(jié)構(gòu)正從投資為主轉(zhuǎn)向消費(fèi)與凈出口為主,且外需回升與消費(fèi)升級(jí)具有中長(zhǎng)期邏輯。綜合作用之下,工業(yè)盈利改善逐漸脫離經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng),工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)中長(zhǎng)期有望進(jìn)入中高速增長(zhǎng)的穩(wěn)定狀態(tài)。(記者 林遠(yuǎn))