27家公司遭遇幼兒園政策變局，有資本宣布“離場(chǎng)”

幼教政策變局下，群興玩具停止收購(gòu)；有創(chuàng)投宣稱(chēng)，幼教領(lǐng)域不會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行任何投資行為；《意見(jiàn)》發(fā)布前尚德啟智、金太陽(yáng)教育正沖刺IPO

資本逐利幼兒園正遭遇政策的“黑天鵝”。

11月15日，新華社播發(fā)中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），《意見(jiàn)》包括對(duì)學(xué)前教育優(yōu)化布局與辦園結(jié)構(gòu)、拓寬途徑擴(kuò)大資源供給、健全經(jīng)費(fèi)投入長(zhǎng)效機(jī)制、大力加強(qiáng)幼兒園教師隊(duì)伍建設(shè)等多方面內(nèi)容。

《意見(jiàn)》第六項(xiàng)完善監(jiān)管體系中提到，要遏制過(guò)度逐利行為。其中要求，民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買(mǎi)營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。

前桃李資本合伙人王文武現(xiàn)在為獨(dú)立投資人，在《意見(jiàn)》出臺(tái)前，其就一直關(guān)注著學(xué)前教育類(lèi)投資項(xiàng)目。而現(xiàn)在他卻表示，在這個(gè)賽道上，不會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行任何投資行為。

而已經(jīng)進(jìn)入的資本也正在“轉(zhuǎn)身”。

在此政策下，天立教育表示，“為符合意見(jiàn)規(guī)定，本集團(tuán)現(xiàn)正考慮可能有需要將上述非營(yíng)利性幼兒園轉(zhuǎn)為營(yíng)利性幼兒園，繼而將導(dǎo)致本集團(tuán)有關(guān)兩家K12學(xué)校組成部分幼兒園的稅務(wù)開(kāi)支增加?！?/p>

新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)中（A股、港股、美股、新三板）涉足線(xiàn)下實(shí)體幼兒園業(yè)務(wù)的公司有27家，其中不乏威創(chuàng)股份這樣旗下有多家幼兒園品牌的巨頭，也有美股中紅黃藍(lán)、博實(shí)樂(lè)等幼兒園概念股。甚至是海瀾之家，旗下的基金也有投資幼兒園業(yè)務(wù)?！兑庖?jiàn)》發(fā)布前，6家上市公司市值超過(guò)500億。

《意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，上述股票紅黃藍(lán)、楓葉教育、天立教育、21世紀(jì)教育、威創(chuàng)股份股價(jià)大跌。危墻之下，如何應(yīng)對(duì)考驗(yàn)著眾多公司。

2015年收并購(gòu)爆發(fā)：

威創(chuàng)股份、秀強(qiáng)股份、陽(yáng)光城紛紛跨界

2010年末，國(guó)務(wù)院《關(guān)于當(dāng)前發(fā)展學(xué)前教育的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)十條”）在強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展公辦園的同時(shí)，提出積極扶持民辦幼兒園。

2014年年底，楓葉教育成為第一家在港股上市的民辦教育公司。當(dāng)時(shí)的楓葉教育旗下經(jīng)營(yíng)著從幼兒園到高中階段共30所學(xué)校，其中幼兒園就有13所。楓葉教育的上市，也讓此前投資楓葉教育的紅杉和貝凱資本等退出。

進(jìn)入2015年，對(duì)幼兒園并購(gòu)潮爆發(fā)。威創(chuàng)股份、皇氏集團(tuán)、秀強(qiáng)教育紛紛跨界搶食。A股上市公司威創(chuàng)股份連續(xù)對(duì)紅纓時(shí)代教育、金色搖籃等幼兒園品牌的收購(gòu)，拉開(kāi)了資本市場(chǎng)通過(guò)收并購(gòu)涌入學(xué)前教育的大幕。

當(dāng)年2月，威創(chuàng)股份宣布，計(jì)劃收購(gòu)北京紅纓時(shí)代教育科技有限公司，收購(gòu)總價(jià)超過(guò)5億元。9月，威創(chuàng)股份收購(gòu)北京金色搖籃教育科技有限公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)8.57億元。紅纓教育、金色搖籃幼兒園都是品牌幼兒園，截至2015年年末，威創(chuàng)教育通過(guò)這兩個(gè)品牌共計(jì)擁有加盟連鎖幼兒園2768家。

當(dāng)時(shí)，資本對(duì)在線(xiàn)幼兒教育也看好。如2015年1月，皇氏集團(tuán)7.8億元收購(gòu)盛世驕陽(yáng)100%股權(quán)等，向在線(xiàn)幼兒教育發(fā)展。

2015年8月，全國(guó)人大審議修訂了《教育法律一攬子修正案》（草案），新增“民辦學(xué)?？勺灾鬟x擇登記為非營(yíng)利性或營(yíng)利性法人”的相關(guān)規(guī)定，也促進(jìn)了資本向幼兒園投資領(lǐng)域聚攏。

2015年9月，上市公司秀強(qiáng)股份開(kāi)始設(shè)立新余道生天成教育產(chǎn)業(yè)基金，總出資規(guī)模5億元；2015年12月，2.1億元收購(gòu)杭州全人教育100%股權(quán)，當(dāng)時(shí)的全人教育旗下有17家幼兒園，并在收購(gòu)中承諾2016年、2017年直營(yíng)幼兒園達(dá)20家、40家。