近日國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開會議強(qiáng)調(diào)，必須堅決維護(hù)投資者利益、嚴(yán)肅市場紀(jì)律，對資本市場造假行為“零容忍”。這是金融委近一個月內(nèi)第3次聚焦資本市場造假行為，表明監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者利益以及嚴(yán)厲打擊造假、欺詐行為的態(tài)度，對市場化、法治化的重視，也反映出金融委等部門對持續(xù)努力打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的堅定決心。

今年是我國資本市場發(fā)展30周年，歷史演進(jìn)的脈絡(luò)充分說明，脫離誠信建設(shè)與上市公司質(zhì)量去談投融資規(guī)模與財富效應(yīng)，好似緣木求魚、水中撈月。從2000年的A股首只100元“牛股”億安科技“利潤泡沫”，到2001年的銀廣廈財務(wù)“陷阱”，再到藍(lán)田股份、德隆系以及2016年退市的珠海博元投資股份有限公司的財務(wù)“戲法”，一些金融機(jī)構(gòu)因不實信息披露蒙受巨額損失，多少投資者因財務(wù)造假萌生退出股市之意，一些優(yōu)秀企業(yè)在看到國內(nèi)股市造假行為后選擇遠(yuǎn)涉重洋IPO……

30年資本市場的實踐啟示所有參與方：不在意信息披露質(zhì)量，對財務(wù)謊言“睜一只眼閉一只眼”，行不通；資本市場先發(fā)展到一定規(guī)模再去打擊造假，行不通；用低廉的處罰成本對各類違法行為“罰酒三杯”，便自詡能根治造假亂象，更行不通。只有從信息披露源頭嚴(yán)格管控，堅持營造誠信市場環(huán)境，對資本市場造假行為“零容忍”，哪怕投融資規(guī)模發(fā)展慢一點、上市公司數(shù)量少一點，甚至投資者參與度低一點，資本市場也一定能夠避免走上歪路、邪路，最終取得堅實的發(fā)展成果。

這是因為，資本市場的信息披露質(zhì)量像黃金一樣重要。成熟的資本市場都是信息充分交換的市場，不確定性與風(fēng)險是影響各類資產(chǎn)價格與投資者決策的重要因素，而信息的獲取對投資者的風(fēng)險判斷至關(guān)重要，對證券市場乃至金融市場的價格發(fā)現(xiàn)與投資者保護(hù)具有不可替代的價值。資本市場要解決交易中的信息不對稱問題，健全信息披露制度、保障信息披露質(zhì)量是必經(jīng)之路，也是實現(xiàn)投資融資規(guī)模、上市企業(yè)數(shù)量跨越的必然選擇。

對于當(dāng)前我國資本市場的建設(shè)而言，無論是新股發(fā)行注冊制改革，還是提高上市公司質(zhì)量，抑或是增加市場活躍度、提高違法成本、優(yōu)化交易環(huán)節(jié)，歸根結(jié)底都要靠打擊造假、做好信息披露監(jiān)管來維系。

從投資者保護(hù)角度看，在A股1.6億多名投資者里，中小投資者占比超過90%，他們專業(yè)基礎(chǔ)偏弱、信息不對稱，更需要制度和政策保護(hù)他們的知情權(quán)、訴訟權(quán)、決策權(quán)。新《證券法》專門設(shè)專章規(guī)定信息披露制度，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求，提高違法成本，正是反映了“底線思維”與“零容忍”態(tài)度，這也是金融委會議反復(fù)強(qiáng)調(diào)打擊造假行為的應(yīng)有之義。

從上市公司角度看，提高上市公司質(zhì)量實際上與打擊造假、信息披露質(zhì)量不謀而合。信息披露質(zhì)量是上市公司質(zhì)量的重要方面，只有上市公司遠(yuǎn)離造假行為，維持誠信的信息披露環(huán)境，資本市場的投資吸引力才會更大，才能更好發(fā)揮資本市場資源配置的功能、更好彰顯財富管理效應(yīng)。

站在“更加積極有為穩(wěn)大盤、保民生、保市場主體”的高度，對造假行為“零容忍”，維系信息披露質(zhì)量，并非資本市場“一家”的事。越是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到壓力，越需要宏觀政策“組合拳”發(fā)力，越不能忽略誠信建設(shè)和信息披露質(zhì)量。一方面，強(qiáng)化依法治市原則，既不缺位又不越位。對涉嫌欺騙、欺詐、內(nèi)幕交易的行為要加強(qiáng)監(jiān)督、管制和懲治力度。尤其在信息披露、交易環(huán)節(jié)，要對上市公司違法違規(guī)行為和擾亂金融秩序行為依法迅速懲治，把投資人、上市公司、中介機(jī)構(gòu)等所有市場參與者納入監(jiān)管范疇。另一方面，涉及功能管理的部分要適當(dāng)放松，該讓市場發(fā)揮決定性作用的地方必須交給市場，行業(yè)協(xié)會、股東、債權(quán)人應(yīng)發(fā)揮管理監(jiān)督功能，通過嚴(yán)格執(zhí)法和公平執(zhí)法來樹立投資者對A股市場的信心。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：周琳）