選擇合并

　　將面臨層層阻力

　　目前，南北車兩家集團旗下均有在A股和H股上市的公司，其中中國北車在A股和H股整體上市，中國南車除了在A股和H股整體上市，旗下還擁有時代新材、南方匯通、時代電氣等多家上市公司。如果南北車合并，勢必要涉及上市公司的整合，上百億的市值要吸收合并或換股，將是很大手筆。

　　在中國工程院院士、中國中鐵隧道集團副總工程師王夢恕看來，兩家企業(yè)合并所需要的時間可長可短，主要取決于推動者的決心和能力。

　　南北車采用何種模式合并是最佳的？如果是旗鼓相當?shù)膶κ郑屢环綒w順另一方，這實際操作阻力可想而知。如果成立新集團，沒有實質(zhì)上改變合二為一的技術(shù)融合，可能又淪為表面上的花架子，最終效果大打折扣。業(yè)內(nèi)人士表示，目前可借鑒的方式則是中國一航和中國二航合并，即成立新的公司。但是，也有觀點認為，一航與二航生產(chǎn)業(yè)務(wù)重合程度很小，產(chǎn)品類別不同、型號不同，基本上不存在直接競爭。這與南北車同質(zhì)性有著本質(zhì)區(qū)別。

　　并購要么標的物存在互補性特點，要么存在高低優(yōu)劣。但幾乎同質(zhì)化和規(guī)模、利潤略微差異的國企，究竟用何種模式實現(xiàn)合并？雖然方案尚未明朗化，但阻力也一直存在。據(jù)傳，南北車合并曾一度受到來自原鐵道部或現(xiàn)在的中國鐵路總公司的反對。

　　“鐵總是南北車的最大客戶，非常擔心兩家企業(yè)合并后會提升車輛的價格。”王夢恕表示，合并以后，國家可以通過價格管控來避免國內(nèi)市場出現(xiàn)價格過高的局面。北車、南車一旦合并，還將遭到下游客戶的反對，這也是國家發(fā)改委反對二者合并的理由——南車、北車合并后，將在全球軌道交通裝備制造業(yè)形成新的壟斷。

　　如果合并的主要目的之一是為了中國高鐵能更好地走出去，那么，在兩車合并推進并不明朗的情況下，是不是也可以先從改善央企走出去的法律制度、外部環(huán)境等入手？比如中國北車集團海外事業(yè)部副總經(jīng)理季強就認為，“當前中國軌道交通特別是高鐵走出去遇到最大的問題是標準的缺乏”。