做實(shí)業(yè)賺不到錢(qián)，全民炒房就能賺到錢(qián)了？真實(shí)原因是，通脹預(yù)期下，人們紛紛涌進(jìn)房子這個(gè)收益相對(duì)比較平穩(wěn)的資產(chǎn)避險(xiǎn)。

9月20日，*ST寧通B發(fā)布公告稱(chēng)，公司以公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓兩套北京市重點(diǎn)北京小學(xué)本部學(xué)區(qū)房。媒體分析，如果按10萬(wàn)元/平方米單價(jià)計(jì)算，這2套房產(chǎn)的出售價(jià)格則會(huì)高達(dá)2829.1萬(wàn)元，較目前房產(chǎn)賬面價(jià)值高出21.8倍，這很可能使*ST寧通扭虧為盈，擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)。

全民炒房風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高了。扣除學(xué)區(qū)房的因素，房?jī)r(jià)仍然漲得嚇人。與其說(shuō)是兩套房拯救了一家上市公司，不如說(shuō)是全民炒房拯救了一家上市公司。

網(wǎng)上的笑話(huà)說(shuō)：不少上市公司經(jīng)營(yíng)一年利潤(rùn)也夠不上一套房，但股東若減持1%的股份卻可以買(mǎi)好幾套房，問(wèn)，哪個(gè)泡沫更大？誰(shuí)能夠解答這個(gè)問(wèn)題，就可以得諾貝爾獎(jiǎng)。

沒(méi)有人能分辨哪個(gè)泡沫更大，因?yàn)樽兞刻嗔恕５幸稽c(diǎn)很肯定，那就是，兩個(gè)泡沫都很大。

企業(yè)盈利低，為何股價(jià)卻高？這是因?yàn)槿藗冾A(yù)期未來(lái)收益高。資產(chǎn)價(jià)格是對(duì)未來(lái)收益的折現(xiàn)，無(wú)論股價(jià)還是房?jī)r(jià)均是如此。未來(lái)收益高有兩種情況，一是經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入高速發(fā)展階段，二是貨幣大幅寬松，使資產(chǎn)的名義收益提高。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了6%的增長(zhǎng)時(shí)代，L型增長(zhǎng)恐難改變，人們?yōu)橘Y產(chǎn)開(kāi)出高價(jià)，更大可能是基于第二種預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)不好，為何房?jī)r(jià)反倒高漲？很多人的回答是，就是因?yàn)樽鰧?shí)業(yè)賺不到錢(qián)，所以大家才炒房啊。但是，做實(shí)業(yè)賺不到錢(qián)，全民炒房就能賺到錢(qián)了？真實(shí)原因是，通脹預(yù)期下，人們紛紛涌進(jìn)房子這個(gè)收益相對(duì)比較平穩(wěn)的資產(chǎn)避險(xiǎn)。但是涌入的速度太快了，避險(xiǎn)的行為又導(dǎo)致了新的風(fēng)險(xiǎn)。

去年股價(jià)跳水之前，有一句話(huà)說(shuō)，當(dāng)菜市場(chǎng)的大爺大媽都談?wù)摮垂蓵r(shí)，股市就危險(xiǎn)了。這句話(huà)其實(shí)有其經(jīng)濟(jì)學(xué)道理，那就是，當(dāng)菜市場(chǎng)的大爺大媽都談?wù)摮垂蓵r(shí)，未來(lái)的利好基本都快折現(xiàn)完了。沒(méi)相信這句話(huà)的人，往往會(huì)在股價(jià)跳水中受損。目前的樓市氛圍和去年的股市差不多，人們一邊叫著“樓市太瘋狂了”，一邊扎進(jìn)炒房大軍，未來(lái)的利好以極快的速度折現(xiàn)，如此，一旦出現(xiàn)利空，樓市恐難承受沖擊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年等，都在提示樓市的風(fēng)險(xiǎn)。

全民炒房是市場(chǎng)行為，不應(yīng)干預(yù)；但全民炒房的風(fēng)險(xiǎn)卻要警惕，政府需要做出調(diào)整，以改變?nèi)癯捶康男睦眍A(yù)期。比如以實(shí)際行動(dòng)消除寬松貨幣的預(yù)期，或改革土地機(jī)制、加大房屋供應(yīng)，或加快給市場(chǎng)松綁、讓實(shí)業(yè)振興。

樓市牽涉千家萬(wàn)戶(hù)。如果不盡快改變?nèi)癯捶康男睦眍A(yù)期，一旦房?jī)r(jià)大跌，經(jīng)濟(jì)、社會(huì)問(wèn)題就很多。假如再度大放水來(lái)拯救房?jī)r(jià)、維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，那只會(huì)進(jìn)一步誘導(dǎo)全民炒房，制造更大的難題。所以，與其未來(lái)進(jìn)退兩難，不如現(xiàn)在加快解決問(wèn)題。

□鄧新華（經(jīng)濟(jì)學(xué)者）