□類型三

杯水車薪

對(duì)于多數(shù)上市公司而言，政府補(bǔ)貼是救命稻草、靈丹妙藥，也成就了不少烏鴉變鳳凰的案例，但也有例外，有些公司即便收到政府紅包，仍無法“脫貧致富”，政府補(bǔ)貼的那點(diǎn)銀子顯得杯水車薪。

杯水車薪的現(xiàn)象在上市鋼鐵公司的身上體現(xiàn)得尤其明顯。多家鋼鐵公司雖然獲得了政府動(dòng)輒幾億的慷慨解囊，但仍無法實(shí)現(xiàn)“脫貧致富”，2015年的虧損幅度仍不小。

以重慶鋼鐵為例，公司3月30日發(fā)布年報(bào)，公司2015年歸屬上市公司凈利潤(rùn)為虧損59.87億，同比下滑11741%。而2015年公司還曾獲得政府補(bǔ)助達(dá)9.69億。在近60億巨虧的壓力之下，不足10億元的政府補(bǔ)貼就顯得微不足道了。

與重慶鋼鐵同病相憐的還包括馬鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵等公司。其中馬鋼股份2015年年報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損48.04億元，同比下降2277.67%，而公司在2015年獲得政府補(bǔ)助也超過2億元。

華菱鋼鐵和鞍鋼股份獲得政府補(bǔ)助款均超過1億，但相比于兩家公司29.59億元和46億元的巨虧，1億元顯然無力回天。其中，鞍鋼股份還創(chuàng)出了1997年上市以來的最大虧損金額。

□觀點(diǎn)

莫過多依賴補(bǔ)貼做好業(yè)務(wù)是根本

政府對(duì)于上市公司的補(bǔ)貼行為本應(yīng)該是一種獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，但目前在A股市場(chǎng)上出現(xiàn)的政府補(bǔ)貼現(xiàn)象，似乎已經(jīng)成為上市公司依靠其達(dá)到脫貧致富等目的的代名詞，味道已經(jīng)變了。對(duì)于上市公司中存在的諸多政府補(bǔ)貼亂象，108度資本創(chuàng)始人葉峰分析認(rèn)為，政府補(bǔ)貼是上市公司和地方政府為了維護(hù)稅收收入和企業(yè)發(fā)展的平衡所做出的妥協(xié)?？空a(bǔ)貼可以解決上市公司短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)難看的問題，但無法解決企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效持續(xù)增長(zhǎng)的問題，這種缺少頂層設(shè)計(jì)的補(bǔ)貼行為是一種戰(zhàn)略上的短視行為，上市公司如果一味地靠補(bǔ)貼來掩蓋業(yè)績(jī)上的短板，在資本層面等于是對(duì)投資者的一種戰(zhàn)術(shù)欺騙，對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展也極為不利，值得投資者警惕。

在企業(yè)發(fā)展的特殊時(shí)期，對(duì)優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，可以理解為一種雪中送炭的行為，但無序地進(jìn)行補(bǔ)貼卻不對(duì)上市公司遭遇的問題和困難進(jìn)行客觀分析，最終的補(bǔ)貼不但無效，反而助長(zhǎng)企業(yè)的不良習(xí)氣，并有可能導(dǎo)致其走向衰敗。

葉峰強(qiáng)調(diào)，政府補(bǔ)貼只能在短時(shí)間內(nèi)緩解燃眉之急，上市公司不應(yīng)該對(duì)其形成一種依賴，或是上癮。要想在資本市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，最終還要在主營(yíng)業(yè)務(wù)上下功夫。

京華時(shí)報(bào)記者敖曉波